美元指数在2022年笑傲群雄，这样的表现在2023年能否持续？今年的非美货币中又蕴藏着什么样的机遇？ 首先，对于美元来说，也许无法重现去年的辉煌了。 · 美联储转鸽大势所趋 美元既是美国的货币，又是世界的货币。前者受益于美国经济强劲增长，后者则在全球避险情绪高涨时期发挥定海神针的作用。但是，在美国经济增速放缓甚至逐步陷入衰退的阶段，美元通常随之走弱。没错，经济周期的背后，美联储就是那只“看不见的手”。 美联储在经过去年425个基点的加息之后，利率越来越接近其预测的5.1%的峰值。在通胀已经出现降温迹象的时候，加息对经济和资本市场造成的冲击成为了必须要考虑的问题，大幅度的加息不可持续。 “美联

经济数据 · 美国12月新增22.3万就业人口，好于预期的20万，前值上修至25.6万 · 失业率从3.6%降至3.5%，预期为3.7% · 时薪增速（年率）从4.8%放缓至4.6%，预期为 5% · 美国ISM服务业PMI跌至49.6，2020年来首次跌破荣枯线 · 欧元区11月通胀率9.2%，低于预期（9.7%）和前值（10.1%），连续第二个月回落 · 加拿大12月新增10.4万就业岗位，失业率降至5%，数据好于预期 市场动态 在好坏参半的美国经济数据中，市场选择拥抱“坏”消息（时薪增速放缓，服务业PMI下跌），从而强化了“美联储2月加息即将放缓至25个基点”的预期。“美联储观察工具”

12月非农就业整体数据显示，经济市场新增22.3万个就业岗位，而预期为+20万个，11月的数据上修为+25.6万个。此外，失业率降至3.5%，预期为3.7%，11月为3.6%。单论数据，美联储理应重视二者，因为失业率攀升有助于经济降温和通胀减缓。然而，平均时薪却在就业数据发布会上抢走了风头。环比数据为0.3%，预期为0.4%，11月数据从0.6%修正为0.4%。这使得同比数据下降到4.6%，而预期为5%！美联储乐于看到就业数据中的通胀成分低于预期，而且经过11月的修正后远低于预期。由于这是2月1日下一次FOMC会议之前的最后一次非农数据，人们不得不怀疑平均时薪部分是否足以让美联储将加息幅度降

上周，市场仍然延续坏消息利好，好消息利空的风格，从去年3月美联储加息以来一直如此。在引导交易决策时，市场并未选择低失业率，而采用指标性更弱的平均小时薪酬，以期美联储放松鹰派立场。这样做有用么？本周，美联储主席鲍威尔将出席活动论坛。同时美国12月CPI数据也将出炉，验证市场鸽派假设是否成真。本周五拉开2022年第四季度财报季序幕，众多华尔街银行巨头将公布财报业绩。高利率对银行巨头而言是利好还是利空也即将揭晓。 周五经济数据的影响 上周五公布的非农就业数据显示，美国12月新增就业岗位223,000，高于预期200,000。 同时，11月新增就业岗位调整至256,000。失业率从3.6%降至3.5

隔夜市场动向 经济数据 · 中国12月财新服务业PMI录得48，前值46.7 · 美国12月ADP就业增加23.5万，远高于预期和前值 · 美国上周初请失业金人数下降至20.4万 · 美国上周原油库存增加169.4万，低于预期的222万（EIA数据） 市场动态 如果说市场对周三美联储纪要的鹰派措辞反应冷淡，那周四两份强劲的就业市场数据可以说是再次推高了避险情绪。 ADP就业的大幅增长以及申领失业金人数的下降，充分说明了劳动力市场的韧性，令市场担心美联储不会停下加息的步伐，降息更是遥遥无期。目前利率期货市场对今年利率峰值的预期再次升至5%以上。 市场方面，好的数据又一次成为利空。美元收于一个月

作为标普500的11个行业指数中在2022年唯一的赢家，能源板块去年暴力拉升58%，由战争推高的能源价格毫无疑问是最主要的原因。 在能源危机背景下，传统的化石燃料再次受到青睐。去年煤炭价格上涨140%，原油和天然气虽然下半年大幅下跌但全年仍然维持10%以上的涨幅。美国能源巨头去年业绩屡屡刷新记录，拜登更是直言他们“赚的比上帝都多”。 2022年标普500能源指数 vs 标普500 在资本市场，股神巴菲特不断增持西方石油公司的举动令市场关注到油企健康的资产负债表以及良好的获利前景。以埃克森美孚（XOM）为例，其过去三个季度的净利润分别为54.8、178.5和196.6亿美元（接近当季苹果的净利

美国12月ADP就业人数变化数据显示，私营部门新增就业岗位235,000，远高于预期的新增岗位150,000。11月数据也从新增岗位127,000上调至182,000。不过值得注意的是，ADP近期改变了就业人数变化的计算方法，并表示该数值不应用作非农就业领先指标。新一轮非农就业数据将在本周五公布，预期认为12月非农新增就业岗位可达到200,000，略低于前值263,000。交易者似乎对ADP的声明充耳不闻。数据发布后，引发交易者对美联储大幅加息的担忧，股市随即下跌，美元应声走高。值得注意的是，12月31日一周初请失业救济金人数为204,000人，较预期的225,000人和前值223,000人

明天将迎来新一年的第一份就业报告，根据美联储政策制定者最近的声明，美联储的新年决心是加倍重视抗击通胀，为此不惜一切代价。幸好一些早期数据显示，截至12月，美国消费状况仍然健康，这种乐观情绪也让人们对劳动力市场的预期持续上升。 交易员和经济学家预计，美国经济在12月创造了20万个净新岗位，劳动者的平均时薪环比增长0.4%，这样的增长将使未来价格上涨的预期继续上升： 这些预期是否合理？我们将在下面深入探讨周五至关重要的就业报告里的关键领先指标！ 非农预测 正如定期读者所知，我们关注四个过往可靠的领先指标，借助它们预测每月的非农就业报告，但由于经济日历的阴晴不定，我们在本月非农就业报告之后才能获得

有消息称，中国正考虑从4月1日起部分放宽进口澳煤限制。此前由于澳大利亚同其他国家一起呼吁调查对中国进行新冠源头调查，导致澳煤进口遭禁。中国一边采取措施挽救房市和“大而不倒”地产开发商，一边设法缓释疫情防控措施突然放开后造成的疫情冲击及其对经济的影响。澳大利亚等国却要求自1月5日起，来自中国的游客须提交新冠检测阴性证据才能入境。所有来自中国的利用好消息推助澳元抓住中国未来经济扩张的涨势，进而刺激澳元/美元上涨。 FOMC会议纪要尚未公布，外汇市场颇为平静，但澳元/美元波幅达170点，日内高点0.6886。货币对自2022年4月5日创下高点0.7661起，即沿下降通道跌落，后在2022年10月1

隔夜市场动向 经济数据 · 美国12月ISM制造业PMI跌至48.4，连续两个月低于荣枯线 · 美国11月职位空缺数小幅增长至1045.8万，预期为1000万 · 欧元区12月服务业PMI终值普遍上修但仍低于50 · API数据显示，美国原油库存上周增加329.8万桶，此前已连续两周下降 市场动态 美联储会议纪要重申鹰派立场，委员们认为“利率应该在相当一段时间内处于限制性区域，直到通胀稳步回落至2%，而这需要一些时间”。近期较好的就业数据令美联储缺少态度缓和的空间，利率期货市场对今年利率峰值预期接近5%（美联储自己的预期是5.1%）。 但市场反应并不那么悲观，美债收益率隔夜小幅回落。 欧美股

12月FOMC会议纪要显示，美联储成员观察到放缓加息将使央行能够评估通胀和就业方面的进展。回顾一下，FOMC将加息步伐从前四次会议的75个基点放缓至50个基点。然而，这并不意味着他们对目前的情况感到满意。成员们仍然担心持续通胀的风险。鲍威尔在新闻发布会上提到，他们“乐于见到每月物价上涨速度放缓，但需要更多令人信服的证据表明通胀正在持续下降。”此外，经济预测摘要显示，没有人预计2023年会降息，因为预测的利率中值从4.6%上升到5.1%。因此，与会者认为持续的加息“可能是合适的”。委员会还注意到，政策决定需要灵活性和变通性，无故松绑金融环境可能会使他们恢复物价稳定的努力变得错综复杂。 美元指数

美元指数今年开局良好，上涨1%至104.50附近。DXY在2022年的大部分时间里上涨，从1月14日的94.63涨至9月28日的114.78！然而，在第4季度，该指数回落至略高于涨幅50%的点位，全年收于103.49。11月10日，CPI数据远弱于预期。因此，DXY从110.30下跌至11月底的106.28。自此，该指数形成了下行通道，直到年底。今天，在2023年的第一个交易日，DXY突破了通道的下行趋势线，并回到了前面提到的50%回撤位104.70上方。美元是否会在2023年继续走高？ 目前，两种资产之间的相关系数为+0.87。数值高于+0.80的相关性被认为是强正相关，也就是说，这两种资

美指期货跟随欧洲股市走高，开盘大幅上扬，但截至撰稿时回吐部分涨幅。个股重大新闻，特斯拉2022年交付1300万辆车，刷新纪录，但40%的涨幅仍远不及特斯拉每年交付量增长50%左右的目标。特斯拉早盘低开，而同时段股指全部走高。鉴于市场忧心经济衰退以及美联储与其他主要央行进一步收紧政策，涨势能否延续仍是个问题。 欧洲市场今日高开。市场情绪提振，部分原因是初冬温度比以往高，供暖需求降低，对天然气短缺的忧虑有所消退。天然气期货持续大跌，欧洲天然气期货跌至乌克兰战争爆发前的价格水平。 总而言之，我们在2022年面对的多数问题仍会延续至2023，包括高通胀和加息。经济衰退似乎无可避免。交易者清楚，自去年

进入2023年，“衰退”取代“通胀”成为了人们最关心的议题。欧美的困境，中国的复苏，以及地缘政治将继续主导市场风险情绪。2023会成为后疫情时代牛市的起点吗？ 经济衰退近在眼前？ 在全球主要央行连续大幅加息之后，全球经济在2023年陷入停滞甚至衰退似乎已经成为了一种共识。国际货币基金组织总裁最近发出预警，认为有三分之一的国家将在今年陷入衰退。 · 美国 美国的经济衰退与否的判定是由美国国家经济研究局（NBER）作出的，其中GDP在一段时间内持续大幅下降只是其中一项指标，其他方面的参考还包括失业率、个人收入、消费支出、零售销售等数据。NBER通常需要一年甚至更长的时间来判断经济是否陷入衰退，也

上周的年末总结我们用一张图为大家梳理了2022年的全球大事记。在展望2023年之前，今天我们还是先继续通过几张图表来对去年跌宕起伏的金融市场做一个全方位的回顾。 通胀肆虐 加息浪潮席卷全球 由疫情催生的高通胀在俄乌冲突和能源危机爆发之后进一步蔓延全球。包括美国、英国和欧元区等在内的主要经济体的通胀率纷纷创下几十年甚至历史新高。 通胀肆虐，全球央行被别无选择实施了激进的加息策略。G10货币央行去年累计加息2700个基点，其中美联储连续4次加息75个基点，英国连续8次（2021年12月以来连续第9次）加息，加拿大央行甚至在7月一口气加息100个基点。 *中国一年期中期借贷便利利率(MLF) *俄

此次一周前瞻提前发布，但伴随着新年前低波动率，大多数交易者已经平仓欢度假期，本周末预期不会有震惊市场的消息或价格走势。 特斯拉暴跌，纳指100下探全年低点 上周最引人瞩目的莫过于美国股市暴跌，尤其是此前备受追捧的特斯拉 (TSLA) 和科技股纳指100。根据媒体报道，特斯拉经历至暗一月，月内股价暴跌40%。围绕此次暴跌原因，市场猜测可能与埃隆·马斯克收购Twitter有关。先是担忧Twitter是否分散这位反复无常的CEO精力，导致他无力管理特斯拉。接着马斯克变幻莫测的推文引发忧虑，市场担心马斯克会因追加保证金而被迫出售在特斯拉的抵押，以支持Twitter收购贷款人。不管真正的原因是什么，特

《网络研讨会》将于今日下午13：00-13: 45进行。 本周回顾与周五行情初探 周五“美盘时段的行情和资讯分析” 指标介绍或相关知识和心态 总体市场动向概述 顶级交易市场的实时市场“分析”和风险管理 点击会议链接： https://us02web.zoom.us/j/86518725816？pwd=NTkyelJNZklDU2FEVllGSCtzUCt4dz09 会议 ID: 865 1872 5816 密码: Jiasheng 期待您的参加！ 隔夜市场动向 经济数据 · 美国原油库存上周意外增加71.8万桶，预期为减少152万桶 · 美国初请失业金人数上周小幅增至22.5万，符合预期。

隔夜市场动向 经济数据 · 美国11月成屋销售-37.79%，为连续第18个月负增长，且创下一年来最大降幅。 市场动态 除港股之外，全球主要股指周三普跌。标普500指数11个分类指数全部下跌，其中能源和科技股领跌，纳斯达克100指数更是逼近了年内低点。 在特斯拉跌势暂缓的同时，苹果股价却下跌3%刷新19个月新低，对于供应链和明年出货量的担忧成为了导火索。 美股看跌/看涨期权的比率接近2，目前市场似乎缺少能够提振风险情绪的因素。美股不出意外将创下2008年以来最惨淡的年度表现。 标普500（红）vs 美股看跌/看涨期权比率（蓝） 随着美债收益率和美元指数的回升，大宗商品周三全军覆没。欧元继续在

上周初，伴随着较低的波动性，外汇交易者预计将轻松迎接假期，但日本央行行长黑田东彦的货币政策甩出“王炸”，他对央行的收益率曲线控制（YCC）计划做出调整，实际上将利率提高了25个基点。这标志着日本央行潜在的“巨变”，人们视其为十年多超宽松政策之后货币政策正常化的前兆。 根据最初的市场反应，日本最著名的货币政策学者之一，伊藤隆敏今天早些时候指出，黑田东彦的王炸“可能已经达到了目标”，日本央行可能会在2023年及以后开始“在更可持续的基础上实现通胀目标”。 在最初宣布之后，日元兑所有主要货币都不出意料地飙升，但自那之后，该货币在寡淡、低流动性的假期交易期间逐渐回吐了部分涨幅。正如下面的4小时美元/

上周，日本央行调整其收益率曲线控制政策，令市场措手不及，许多交易者认为这标志着日本央行量化宽松政策的落幕。因此，日元震荡剧烈，美元/日元下跌逾500点子。随着许多国家进入假期，经济数据公布放缓，下周将更为轻松。我们先不急着展望2023年，由于本周缺少市场预期数据，需要在年底“完成工作”的交易者可能推动市场向一个方向发展。做好准备迎接风浪吧。 日本央行 日本央行上周二召开议息会议。市场原本预期货币政策可能会保持不变，毕竟已经实施很长时间了（虽然小修小补不断），但没人想到此次日本央行直接出手调整国债收益率曲线控制措施，扩阔10年期日本国债收益率波幅。目前10年期国债收益率波动区间为+/-0.50