一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 美联储在停止继续缩表、维持约 6.5 万亿美元资产规模后，再次面临 “ 资产负债表该多大 ” 的取舍。研究提出 “ 资产负债表三重困境 ” ：央行无法同时实现 “ 规模更小、短期利率更稳、市场干预更少 ” ，只能取其二；做大负债表可提供流动性缓冲、降低波动但强化央行市场足迹，做小则可能加剧货币市场波动并削弱利率控制，而频繁操作又可能扭曲市场信号，因此合意规模仍无共识。 2、 全球市场动态 o 道明证券三个月内第二次做空白银被止损：该行在约 78 美元 / 盎司建立空头仅一周，银价新年狂飙并推动 3 月期银一度创
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 美联储在停止继续缩表、维持约 6.5 万亿美元资产规模后，再次面临 “ 资产负债表该多大 ” 的取舍。研究提出 “ 资产负债表三重困境 ” ：央行无法同时实现 “ 规模更小、短期利率更稳、市场干预更少 ” ，只能取其二；做大负债表可提供流动性缓冲、降低波动但强化央行市场足迹，做小则可能加剧货币市场波动并削弱利率控制，而频繁操作又可能扭曲市场信号，因此合意规模仍无共识。 2、 全球市场动态 o 道明证券三个月内第二次做空白银被止损：该行在约 78 美元 / 盎司建立空头仅一周，银价新年狂飙并推动 3 月期银一度创
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 多位美联储官员在司法部就大楼翻修项目向美联储发出传票的背景下，公开强调央行独立性对长期通胀控制至关重要，并整体释放出“本月暂缓降息”的倾向：以卡什卡利为代表的官员主张在1月27–28日会议维持利率不变，理由是经济仍具韧性、通胀偏高且政策需保持限制性；同时也为“年内稍晚在通胀继续回落时再做适度下调”留出空间，而米兰则相对偏鸽，仍主张更积极的降息路径。 2、 全球市场动态 o 美国财长贝森特在会见日本财务大臣片山皋月时，借美国财政部声明对近期日元剧烈波动作出“微妙敲打”：他认可“汇率过度波动不可取”、在措辞上为日方口头或实际干预保留空
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 多位美联储官员在司法部就大楼翻修项目向美联储发出传票的背景下，公开强调央行独立性对长期通胀控制至关重要，并整体释放出“本月暂缓降息”的倾向：以卡什卡利为代表的官员主张在1月27–28日会议维持利率不变，理由是经济仍具韧性、通胀偏高且政策需保持限制性；同时也为“年内稍晚在通胀继续回落时再做适度下调”留出空间，而米兰则相对偏鸽，仍主张更积极的降息路径。 2、 全球市场动态 o 美国财长贝森特在会见日本财务大臣片山皋月时，借美国财政部声明对近期日元剧烈波动作出“微妙敲打”：他认可“汇率过度波动不可取”、在措辞上为日方口头或实际干预保留空
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 多位美联储官员在司法部就大楼翻修项目向美联储发出传票的背景下，公开强调央行独立性对长期通胀控制至关重要，并整体释放出“本月暂缓降息”的倾向：以卡什卡利为代表的官员主张在1月27–28日会议维持利率不变，理由是经济仍具韧性、通胀偏高且政策需保持限制性；同时也为“年内稍晚在通胀继续回落时再做适度下调”留出空间，而米兰则相对偏鸽，仍主张更积极的降息路径。 2、 全球市场动态 o 美国财长贝森特在会见日本财务大臣片山皋月时，借美国财政部声明对近期日元剧烈波动作出“微妙敲打”：他认可“汇率过度波动不可取”、在措辞上为日方口头或实际干预保留空
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o Pimco、PGIM、DWS等债券巨头警告，特朗普持续施压甚至威胁起诉鲍威尔，可能削弱美联储独立性与抗通胀公信力，抬升通胀与风险溢价，反而推高长期美债收益率及房贷、企业融资成本，背离其“压低利率”目标；尽管短期市场反应尚克制，但央行政治化与继任者不确定性被视为中长期隐患。 o 白宫称特朗普未指示司法部调查鲍威尔。美媒曝检察官在发起调查时未知会白宫和司法部本部，贝森特“很不高兴”。 2、 全球市场动态 o CME在当地时间1月12日通知，将把黄金、白银、铂金、钯金等贵金属合约的****金计提方式从“以固定美元金额为主”调整为“按
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o Pimco、PGIM、DWS等债券巨头警告，特朗普持续施压甚至威胁起诉鲍威尔，可能削弱美联储独立性与抗通胀公信力，抬升通胀与风险溢价，反而推高长期美债收益率及房贷、企业融资成本，背离其“压低利率”目标；尽管短期市场反应尚克制，但央行政治化与继任者不确定性被视为中长期隐患。 o 白宫称特朗普未指示司法部调查鲍威尔。美媒曝检察官在发起调查时未知会白宫和司法部本部，贝森特“很不高兴”。 2、 全球市场动态 o CME在当地时间1月12日通知，将把黄金、白银、铂金、钯金等贵金属合约的****金
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o Pimco、PGIM、DWS等债券巨头警告，特朗普持续施压甚至威胁起诉鲍威尔，可能削弱美联储独立性与抗通胀公信力，抬升通胀与风险溢价，反而推高长期美债收益率及房贷、企业融资成本，背离其“压低利率”目标；尽管短期市场反应尚克制，但央行政治化与继任者不确定性被视为中长期隐患。 o 白宫称特朗普未指示司法部调查鲍威尔。美媒曝检察官在发起调查时未知会白宫和司法部本部，贝森特“很不高兴”。 2、 全球市场动态 o CME在当地时间1月12日通知，将把黄金、白银、铂金、钯金等贵金属合约的****金计提方式从“以固定美元金额为主”调整为“按
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 据《纽约时报》援引知情人士称，哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，核心围绕华盛顿总部约 25 亿美元翻修项目及其是否向国会作虚假陈述；该调查据称于去年 11 月获特朗普盟友、该办公室负责人珍妮 · 皮罗批准，标志特朗普与美联储冲突升级。消息带动亚盘美元走弱、金价再创新高，标普 500 期货小幅下跌。 o 白宫证实正审查经济数据发布流程：特朗普在劳工部正式公布前数小时就在 Truth Social发布包含关键就业数据的图表，且数字与随后公布的12月就业报告一致。白宫称属“非故意”泄露，具体泄露环
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 据《纽约时报》援引知情人士称，哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，核心围绕华盛顿总部约 25 亿美元翻修项目及其是否向国会作虚假陈述；该调查据称于去年 11 月获特朗普盟友、该办公室负责人珍妮 · 皮罗批准，标志特朗普与美联储冲突升级。消息带动亚盘美元走弱、金价再创新高，标普 500 期货小幅下跌。 o 白宫证实正审查经济数据发布流程：特朗普在劳工部正式公布前数小时就在 Truth Social发布包含关键就业数据的图表，且数字与随后公布的12月就业报告一致。白宫称属“非故意”泄露，具体泄露环
