经济数据 · 美国上周初请失业金人数21.1万，预期的19.5万，录得11月以来最大涨幅 · 美国2月挑战者企业裁员人数7.78万，处于近两年高位 · 中国2月CPI从前值2.1%降至1%，PPI同比-1.4% 市场动态 好于预期的初请失业金数据令加息预期小幅降温，但在非农数据出炉之前市场仍显得格外谨慎。 美国三大股指周四的跌幅在1.6%-2%之间。银行板块跌幅居首，由SVB（硅谷银行）暴跌62%引发的银行股抛售蔓延至所有行业板块。恐慌指数VIX跳升近20%，标普和道指跌破200天均线后可能触发更多卖盘。 美元指数回落至105.20，远离3个月高点。在日本央行利率决议公布之前，日元涨幅居前。

黄金要点聚焦 · 黄金目前的10个月高点1975在2月初开始发挥作用，此后空头持续对近期价格走势产生影响。 · 上周出现了看涨的吞噬形态，可能会改变走势，但现在还只是周中。 · 去年，金价再次失守2000美元之后，经历了长达6个月的困境。金价在3月份见顶，恰逢美联储这次利率上升周期中的首次加息，随着央行在夏季变得更加鹰派，金价持续下跌。 · 最终在9月下旬开始出现支撑，位置在2018年低点到2020年高点区间的50%左右。巧合的是，这期间的走势也是由美联储之前的降息周期推动的，因为央行在进入2019年前开始变得更加鸽派。 · 50%斐波那契点位落在1628，该点位在9月、10月和11月分别经

鲍威尔本周的听证会再次强调了数据对未来利率路径的重要性，而本周五的非农（和下周的CPI）无疑是一切的关键。 鲍威尔周二表示今年的利率峰值可能比12月预期的5.1%更高，并认为如果数据持续火热，有必要更快且更长时间的加息。换句话说，50个基点的加息概率再次浮现！ 利率市场显示3月22日加息50个基点的概率已经上周的不到30%跳升至目前的80%，隐含的峰值已经升至5.67%。对于刚刚放缓至25bp的美联储来说，若再次回到50bp将是一件非常脸面无光的事，这会突显出此前决策失误的尴尬，令央行信誉受损。 这种可能性是否会最终兑现，周五的非农将是重要参考指标。 市场预期2月新增20.3万非农就业人口，

金价展望 金价未及50日均线（1870美元）就发生反转，同时形成了一系列更低的高点和低点，而它可能继续回吐从2月低点（1805美元）反弹以来的涨幅，因为它未能守住3月开盘区间。 金价未能守住3月开盘区间 金价不再沿着移动平均线的正斜率，因为它未能回到移动平均线上方，该贵金属可能会继续下跌，创下月内新低，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近的言论加剧了对美国加息的猜测。 在国会的半年度述职发言中，鲍威尔主席警告说，“持续提高联邦基金利率的目标区间将是适当的”，他按照准备好的讲稿继续说，“最新的经济数据强于预期，这表明最终利率水平可能高于先前的预期。” 因此，即将发布的美国非农就业人数（NFP）报告

隔夜市场动向 经济数据 · 澳洲联储加息25个基点，连续10次加息后利率升至11年新高3.6% · 中国1-2月贸易顺差同比扩大6.8%至1160亿美元 · 美国上周原油库存减少383万桶，五周来首次负增长（API数据） 市场动态 鲍威尔在国会听证会中表示利率峰值可能比预期的5.1%更高，并认为如果经济数据持续火热，更快且更长时间的加息是合适的。简单来讲，就是更高更快更持久！话音刚落，利率市场显示3月22日加息50个基点的概率由30%跳升至71%，隐含的峰值已经升至5.6%。 美联储3月加息概率 市场方面，2年期美债收益率2007年以来首次触及5%，和10年期收益率倒挂程度进一步扩大至1.0

金价展望 金价未及50日均线（1870美元）就发生反转，同时形成了一系列更低的高点和低点，而它可能继续回吐从2月低点（1805美元）反弹以来的涨幅，因为它未能守住3月开盘区间。 金价未能守住3月开盘区间 金价不再沿着移动平均线的正斜率，因为它未能回到移动平均线上方，该贵金属可能会继续下跌，创下月内新低，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近的言论加剧了对美国加息的猜测。 在国会的半年度述职发言中，鲍威尔主席警告说，“持续提高联邦基金利率的目标区间将是适当的”，他按照准备好的讲稿继续说，“最新的经济数据强于预期，这表明最终利率水平可能高于先前的预期。” 因此，即将发布的美国非农就业人数（NFP）报告

几乎所有的主要经济体央行都将在3月举行会议，其中又以美联储（3月22日）和欧洲央行（3月16日）最为引人关注。不过作为预热，本周澳洲、加拿大、和日本央行将率先登场。 澳洲联储：加息25个基点无悬念 时间：周二11:30 澳洲联储本次预计将继续加息25个基点至3.6%，这将成为连续第10次加息！尽管如此，此前9次加息的效果并不理想，第四季度通胀率仍然创下了32年新高7.8%。 虽然此次25bp已成定局，但更关键的在于央行声明中的措辞。在上次会议中，央行暗示至少还有两次加息。如果该论述仍旧保留，则意味着4月和5月还将继续加息，澳元短线有望获得提振。如果央行措辞变得更为谨慎（模糊），则意味着加息步

加拿大央行预计将维持政策不变 本周数据包括美国非农就业和加拿大就业报告 美元/加元在关键点位之间盘整 美元/加元将面临一周的考验。加拿大央行将在周中公布利率决议，随后是周五北美两国的月度就业报告，此外还有一些其他二线数据也将在本周公布。美联储主席鲍威尔本周也将出席听证会。在所有这些宏观事件之前，美元/加元仍处于整体看涨趋势中的盘整状态，由于美联储在全球最大经济体数据强劲的情况下采取鹰派态度，投资者最近几周整体表现出对美元的偏好。 美元/加元蓄势待发？ 在几周前突破1.35关口之后，美元/加元一直处于盘整状态。但由于汇率略高于仍在上升的200日均线和21日指数均线，阻力最小的方向客观上仍是上行

隔夜市场动向 经济数据 · 美国1月工厂订单月率-1.6%，前值+1.7% · 欧元区1月零售销售年率-2.3%，逊于预期的-1.8% 市场动态 美国三大股指涨跌不一，但波动幅度不大均在+/-0.1%左右。在周二鲍威尔的公开讲话之前，投资者保持着谨慎观望的态度。欧洲和亚洲主要股指昨天收涨。 美债收益率小幅回升，但美元指数连续第二天回落，接近104。 欧洲央行的鹰派基调推动欧元上涨0.4%。5月加息50个基点的概率升至70%，利率峰值预计达到4.08%。 黄金回踩1845一线，符合我们昨天的预期。WIT原油日线五连阳站上80关口。 今天鲍威尔的国会听证会会做出怎样的表态我们无从猜测，但考虑到近

经济数据 · 美国2月ISM服务业PMI从55.2降至55.1，但高于预期的54.5 · 中国2月财新服务业PMI稳步回升指55，前值52.9 · 日本2月东京CPI +4.3%,前值4.4%，创2015年以来最大降幅 市场动态 美国2月服务业PMI小幅回落，不过物价支付指数连续第四个月下降来到65.6。尽管只是微跌，但也足够让美联储紧绷的加息压力暂时得到缓解。“不佳”的数据再次给到了市场一个期待已久的“乐观”的理由，除了美元指数外，其他几乎所有主要资产上周五和单周全部收涨。 美国三大股指周五涨幅在1%-2%不等，其中科技股功不可没。 美元指数上周大部分时间徘徊在105上下，并且终结了连续4

美元/加元展望 由于相对强弱指数（RSI）保持在超买区域以下，美元/加元近期的涨势似乎正在失去动力，不过加拿大央行（BoC）3月8日的利率决议可能会支撑汇率——加拿大央行倾向于按兵不动。 美元/加元在加拿大央行利率决议前奋力冲击一月高点 近期的价格走势再次冲击1月高点（1.3685）的可能性变大，因为美元/加元在触及周线低点（1.3535）后反弹，并且汇率可能重回2023年的开盘区间，预计加拿大央行将基准利率保持在4.50%。 加拿大央行看起来将在未来几个月内采取观望态度，因为“理事会评估累进加息的影响时预计将政策利率维持在当前水平”，如果行长蒂夫·迈克勒姆和同僚打消了人们对加息的猜测，那么

下周市场惊心动魄，三大“主要货币”央行将宣布货币政策决议和非农就业报告。周二的澳洲联储会议会是市场关注重点。日本央行创造惊喜的能力也不容小觑，下周的会议将是行长黑田东彦10年任期内的最后一次。 非农就业报告则是本周的重头戏，1月非农就业新增50万岗位，数值远超预期，刺激美元走强，以至于美联储部分成员对自己12月的预测产生质疑。总之非农就业报告值得关注！ 上周回顾 · 货币市场已消化欧洲央行4%的最终利率 · 美联储货币委员会成员继续鹰派取态，Kashkari认为三月或会加息25或50个基点，与Waller一致认为最终利率水平可能超过5.4%。 · 澳大利亚的GDP和通胀报告逊于预期，但CPI

隔夜市场动向 经济数据 · 美国上周初请失业金人数增长19万，略低于预期的19.5万 · 欧元区2月CPI +8.5%，增速连续第4个月回落；核心CPI+5.6%刷新历史新高 市场动态 周四的就业数据再次好于预期，市场对于未来加息路径的押注没有任何改变。美国10年期债券收益率周四突破4%，创去年11月来的新高！2年期收益率盘中触及4.9%，刷新2007年以来的新高！ 美国各期限债券收益率 欧洲的通胀问题看上更为严峻。在德国、法国、西班牙本周分别公布了好于预期的CPI后，最新的欧元区的核心通胀继续刷新着纪录高位。利率市场预计欧洲央行的加息将会持续到2024年初，峰值将接近4%的水平，当前为2.

美元/日元展望 美元/日元接近200日均线（137.28），同时创下年内高点（137.10），相对强弱指数（RSI）若升至70以上可能会伴随着汇率的进一步上涨，就像去年的价格走势一样。 美元/日元接近200日均线，RSI与超买区域若即若离 由于涨势似乎正在进一步加速，上破移动平均线可能会将美元/日元推向12月高点（138.18），但美国公布的关键数据可能会抑制近期汇率的上涨，因为预计ISM服务业采购经理人指数（PMI）将显示经济放缓. 预计此次新发布的数据将显示ISM指数从1月份的55.2收窄至54.5，而低迷的前景可能会令美元/日元跌破移动平均线，因为它会对美联储结束加息周期的决定带来压力

关键要点： 美国2月ISM制造业PMI录得47.7，略高于1月的47.4，表明制造业连续第四个月收缩。 不过，调查显示出企稳迹象，新订单分项指数从1月的42.5升至47.0，订单量也有所改善，不过未结订单数量仍然较低。 该调查中制造商支付价格指数从1月的44.5反弹至2月的51.3，显示出潜在的通胀压力。与此同时，就业指数从1月的50.6降至49.1。 供应管理协会（ISM）最近发布了美国的制造业采购经理人指数（PMI）。 数据显示，美国制造业在2月已经连续第四个月收缩。然而，有迹象表明制造业正在企稳，因为报告中的分项各有好坏，包括新订单、生产、就业、供应商交付和价格。 整体PMI指数持平，

在本周栏目中，我们将技术分析标普黄金、美元/加元和富时指数。 · 黄金从关键支撑位超卖反弹 · 美元/加元看涨突破 · 富时指数跌破看涨趋势 黄金从关键支撑位超卖反弹 黄金在关键支撑位1805美元附近超卖反弹，该点位即2022年8月的阻力位。然而金价没有走出困境，因为还面临1825美元上方的阻力位。 我认为黄金从中期来看具有上涨潜力。作为通胀对冲工具，它在过去一年左右的表现不如人们预期的那么好。这主要是因为债券收益率上升和美元走强。因此短期内，在市场完全定价美国利率上升之前，它可能会进一步下跌。最近几周，我们看到市场方向发生了相当大的转变，有利于美元和收益率，而大多数外币、黄金和美国股票都失

隔夜市场动向 经济数据 · 美国2月谘商会消费者信心指数102.9，略低于前值106 · 加拿大第四季度GDP增速降至0%，预期为1.5%，前值下修至2.3% · 法国和西班牙2月通胀率均有所反弹 · 美国原油库存上周增加620万桶（API），远高于预期 市场动态 由于近期美国经济数据强劲通胀反弹，加息预期贯穿整个二月份，鹰派再次成为市场的主导力量。2年期美债收益率已经刷新了2007年以来的最高水平。利率市场隐含的今年利率峰值已经来到5.4%，而一个月前还在5%以下。 美国三大股指2月全线下挫，但个股中也不乏亮点，特斯拉累计+18%，英伟达+18%，Met+17%，欧洲主要股指2月延续强劲上

隔夜市场动向 经济数据 · 美国1月耐用品订单月率-4.5%，前值5.1% · 欧元区2月经济景气指数99.7，略低于预期和前值 市场动态 在经历了今年最差的一周之后，美国三大股指本周一小幅升高。清淡的财经日历暂时无法冲淡激进的加息预期，不过特斯拉5%的涨幅一定程度上提振了市场信心，马斯克也重新回到世界首富的位置。市场正期待着特斯拉在本周三的投资者日活动。A50和HK50指数则迎来了久违的反弹。 美元指数在冲击1月高点105.60的路上遭遇过去5个交易日中的首次下跌，非美货币全线上涨。 黄金在1807附近止跌最终收于1817，WTI原油下挫近1%跌破76美元关口。 消息面上，英国和欧盟达成了

欧元区将发布2月CPI初值报告。预计同比数据将降至8.2%，而1月份为8.6%。如果数据“符合预期”，这将是自2022年10月达到10.6%的峰值以来连续第四次下降。然而，核心CPI预计将保持在5.3%不变。该数据不包括能源、食品、酒精和烟草的成本。1月核心CPI读数创历史新高！本周会继续上涨吗？此外，欧洲央行将发布2月2日会议的货币政策会议纪要。稍作回顾，欧洲央行将利率提高了50个基点，使关键利率升至3%。央行在12月表示，将连续加息50个基点，成员们最近讨论了他们在3月再加息50个基点的偏向。但对于3月之后，大多数成员表示他们仍是倾向鹰派，但将参考数据。请留意此消息是否反映在会议纪要中。

一周市场动向 经济数据（周五） · 美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，核心PCE+4.7%，均高于前值 · 美国2月密歇根大学消费者信心指数上修至67 · 德国第四季度GDP终值下修至0.9% · 日本第1月CPI同比增长4.3%，创41年新高 市场动态 美国2月核心PCE物价指数去年9月以来首次回升。近期各项好于预期的数据代表着美国经济的火热，也意味着美联储有更多工作要做。利率市场暗示今年还将有至少3次加息，峰值抬升至5.39%，与此同时年内降息可能性已经不存在了。 美国核心CPI年率 美国三大股指周线集体下跌，分别创下今年最大单周跌幅，其中道琼斯指数已经连续四周下挫，标普和纳指分别