倍特期货有限公司，注册资本3.2亿元，是经中国证券监督管理委员会批准、中国国家工商行政管理总局核准，并在四川省工商行政管理局注册成立的全国性大型专业期货经营机构。公司前身创立于1993年，是国内最早成立的期货公司之一。后经重组改制，于1999年1月挂牌“倍特期货”正式营业。 倍特期货隶属于成都高新区大型国有企业集团——成都高新投资集团有限公司（简称“高投集团”），受高投集团旗下上市公司成都高新发展股份有限公司（股票代码：000628）控制管理。公司经营范围涵盖金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询业务，并下设两家全资子公司——四川倍特资产管理有限公司、上海茂川资本管理有限公司，分别开展资产管理业务、风险管理业务。公司是国内全部四家期货交易所以及上海国际能源交易中心的会员单位，代理国内所有期货品种的交易。 倍特期货立足四川，布点全国。公司总部位于成都，下设资产管理有限公司，成都自贸区分公司、上海分公司、济南分公司，并在北京、广州、重庆、天津、南宁、青岛，绵阳等地设有营业部，形成了覆盖国家中心城市与区域经济重镇的战略布局。
【基本面】隔夜伦铜收9897美元/吨，跌幅0.73%；隔夜沪铜主力2408合约收80170元/吨，跌幅0.24%。
宏观方面，上周五美国劳工部数据显示美国5月份非农就业数据新增27.2万个就业岗位，大幅超出市场预期的18.2万个，美联储推迟降息预期再度强化，美元强势反弹，本周市场聚焦美国5月CPI数据及美联储决议。
基本面综述：市场有消息称沙特可能在7月份下调其向亚洲出售的大多数原油售价。这意味着欧佩克核心国家传递出一个信号，即沙特感知到了当前的原油市场走弱表现，需要用必要的措施来维持石油市场稳定。而从相关成员国的表态来看，尽管投资者在维持观望同时对于欧佩克+延长减产抱有较高期待，此次欧佩克+部长级会议在延长减产层面仍会面临较大挑战，近期大宗商品市场整体波动较大，情绪不稳，对原油板块也有一定影响。
供给方面，近来西北开工增加，西南地区四川电价下调部分厂家复产，供应有增加预期，现货价格整体稳定，厂家报价平稳。需求方面多晶硅价格昨日持稳，下游终端去库缓慢，价格下跌利润压缩，头部硅料企业已经出现撑市情况，开始停产检修。有机硅近日价格持稳，让利出货但下游需求端表现一般，近期下游成交虽稍有起色，但终端需求仍不乐观。铝合金方面期开工稳定，按需采购为主，对工业硅需求提振有限。
【观点与操作策略】矿端扰动供给担忧、国内利好政策支撑铜价高位运行；国内实际需求还需验证，库存高位抑制铜价。短期关注去库表现，持货商可逢高卖保。
产业：阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目一期年产4万吨碳酸锂项目已于2023年上半年完成项目建设，并在2023年完成了约合6,000吨LCE的产品生产，目前该项目正在稳定爬坡中，预计2024年将逐步达到设计产能。雅化集团非洲首个大型矿山一期项目投产，年处理矿石达30万吨。
宏观方面，上周美国一季度GDP意外爆冷，增速1.6%明显低于预期的2.4%。但核心PCE超预期上涨，显示通胀的顽固性，表明美国经济出现滞涨的苗头。国内方面，一季度GDP同比增长5.3%。推动消费品以旧换新行动；坚持分步实施、有序推进、2024年先发行1万亿元超长期特别国债，极大地提振市场信心。供给方面，全球铜矿供应扰动不断，各大金融投行焦点集中于矿端看涨铜价，第一量子矿业公司周三表示，只有在巴拿马大选之后，才有可能从其有争议的巴拿马Cobre铜矿运出。中国数据显示3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%，TC价格依旧维持低位，市场需密切关注冶炼厂的检修规模及其对供应的影响；库存方面，周伦铜库存继续下降，累积减少3,575吨至118,550吨，环比上周跌幅3.0%。上周沪铜库存下降，累积减少12547吨至287498吨，环比前一周跌幅4.18%，但总库存量仍处在近四年新高，对铜价存有一定的压制。现货方面，4月的铜价整体维持在较高水平，这对铜产品的需求产生了一定的抑制作用。社会库存偏高，现货贴水扩大，实际消费面显得较为清淡。
产业：3月，我国新能源汽车产销量分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28%和35%，渗透率32%。3月，纯电动汽车出口10万辆（50.9%，+41%），插混汽车2.4万辆（26.7%，2.4倍）。3月，国内碳酸锂产量4.45万吨，环比增20.9%，除江西地区生产恢复仍不及预期。智利3月锂产品出口量2.12万吨，其中出口至中国的量为1.61万吨，接近去年高点水平。
宏观方面，假期海外3月非农就业人数大增30万，创1年来最大增幅。强劲非农就业报告支撑美元，多位美联储官员的讲话降低了6月降息的预期，美元强势运行。市场关注3月份消费者价格指数（CPI）数据。国内方面，近期数据显示3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升，提振市场信心。清明假期自2024年4月3号15点至2024年4月7号收盘，伦铜上涨了约0.57%。库存方面，上周LME铜库存累计增加3050.00吨，增加幅度为2.71%。3月沪铜库存继续累库，累积增加75741吨至290228吨，累积涨幅35.31%，刷新逾一年新高位。
宏观方面，最新数据显示，美国3月份制造业景气指数为50.3，显著高于市场预期的48.3和2月份的47.8，这一指数时隔17个月首次回到扩张区间，数据提振美元强势上涨。国内方面，近期数据显示3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升，提振市场信心。库存方面，3月LME铜库存呈下降姿态，降幅8.31%，触及七个月低位。3月沪铜库存继续累库，累积增加75741吨至290228吨，累积涨幅35.31%，刷新逾一年新高位。上周主要冶炼厂在上海举行会议，据据SMM消息透露，冶炼厂提议将精炼铜产量削减5%到10%，这一消息引发了市场对铜供应可能趋紧的担忧，进而提振了铜价走势。现货方面，截至4月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.03万吨至39.12万吨,未能延续去库的势头。本周进口铜到货量较多，国产铜到货量也会增加，总供应量预计会增加。消费方面，本周适逢清明小长假，下游补货力度不如去年同期，SMM预计本周将呈现供应增加消费疲弱的局面，周度库存将重新走高。
观点与操作策略：国内刺激政策不断释放，供应忧虑依然对期铜有较强支撑，美通胀数据揭晓前短期美元走势仍存不确定性，宏观扰动预计沪铜（71000~73000）区间震荡，日内短线参与。
宏观方面，上周美联储维持利率不变，符合市场预期，同时美联储释放年内降息三次信号令美元下跌。周四最新数据显示美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，预期21.5万人。上个月成屋销售跃升9.5%，创下自2023年2月以来的最高水平，受强劲经济数据支撑，美元指数周四大涨，收复了周三的全部跌幅。国内方面，周末国常会定调要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，提振市场信心。库存方面，伦铜库存止降上升，上周累积增加6550吨至113,850吨，环比前一周涨幅6.1%。上周沪铜库存结束之前累库态势，呈现出小幅下降的趋势，截止上周累积减少1305吨至285090吨，环比前一周降幅0.46%。当下国内铜精矿加工费降至十多年新低，损害冶炼厂利润，主要铜冶炼厂已同意削减部分亏损工厂的产量，调整维护计划，并推迟新项目。进一步增强了市场对冶炼厂减产的预期。现货方面，铜价上涨对下游消费市场形成较强的压制，下游刚需购买，消费增量仍然有限。
