产业：3月，我国新能源汽车产销量分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28%和35%，渗透率32%。3月，纯电动汽车出口10万辆（50.9%，+41%），插混汽车2.4万辆（26.7%，2.4倍）。3月，国内碳酸锂产量4.45万吨，环比增20.9%，除江西地区生产恢复仍不及预期。智利3月锂产品出口量2.12万吨，其中出口至中国的量为1.61万吨，接近去年高点水平。

宏观方面，假期海外3月非农就业人数大增30万，创1年来最大增幅。强劲非农就业报告支撑美元，多位美联储官员的讲话降低了6月降息的预期，美元强势运行。市场关注3月份消费者价格指数（CPI）数据。国内方面，近期数据显示3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升，提振市场信心。清明假期自2024年4月3号15点至2024年4月7号收盘，伦铜上涨了约0.57%。库存方面，上周LME铜库存累计增加3050.00吨，增加幅度为2.71%。3月沪铜库存继续累库，累积增加75741吨至290228吨，累积涨幅35.31%，刷新逾一年新高位。

宏观方面，最新数据显示，美国3月份制造业景气指数为50.3，显著高于市场预期的48.3和2月份的47.8，这一指数时隔17个月首次回到扩张区间，数据提振美元强势上涨。国内方面，近期数据显示3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升，提振市场信心。库存方面，3月LME铜库存呈下降姿态，降幅8.31%，触及七个月低位。3月沪铜库存继续累库，累积增加75741吨至290228吨，累积涨幅35.31%，刷新逾一年新高位。上周主要冶炼厂在上海举行会议，据据SMM消息透露，冶炼厂提议将精炼铜产量削减5%到10%，这一消息引发了市场对铜供应可能趋紧的担忧，进而提振了铜价走势。现货方面，截至4月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.03万吨至39.12万吨,未能延续去库的势头。本周进口铜到货量较多，国产铜到货量也会增加，总供应量预计会增加。消费方面，本周适逢清明小长假，下游补货力度不如去年同期，SMM预计本周将呈现供应增加消费疲弱的局面，周度库存将重新走高。

观点与操作策略：国内刺激政策不断释放，供应忧虑依然对期铜有较强支撑，美通胀数据揭晓前短期美元走势仍存不确定性，宏观扰动预计沪铜（71000~73000）区间震荡，日内短线参与。

宏观方面，上周美联储维持利率不变，符合市场预期，同时美联储释放年内降息三次信号令美元下跌。周四最新数据显示美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，预期21.5万人。上个月成屋销售跃升9.5%，创下自2023年2月以来的最高水平，受强劲经济数据支撑，美元指数周四大涨，收复了周三的全部跌幅。国内方面，周末国常会定调要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，提振市场信心。库存方面，伦铜库存止降上升，上周累积增加6550吨至113,850吨，环比前一周涨幅6.1%。上周沪铜库存结束之前累库态势，呈现出小幅下降的趋势，截止上周累积减少1305吨至285090吨，环比前一周降幅0.46%。当下国内铜精矿加工费降至十多年新低，损害冶炼厂利润，主要铜冶炼厂已同意削减部分亏损工厂的产量，调整维护计划，并推迟新项目。进一步增强了市场对冶炼厂减产的预期。现货方面，铜价上涨对下游消费市场形成较强的压制，下游刚需购买，消费增量仍然有限。

基本面综述：昨夜，据报道，拜登政府周三采取行动，实施严格的尾气排放限制，这将迫使汽车制造商迅速提高电池电动和插电式混动车型的销量。根据规定，到2032年，汽车尾气排放的二氧化碳上限为每英里85克，低于2027年的每英里170克。到2026年，这些要求可能会使车辆的平均排放量较现有标准减少近一半。相对于现行标准，该措施还对煤烟和致雾污染设置了限制。

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金加权报收2174.5，跌0.34%，日线再收小阴，短线调整态势延续。周K线在大阳上端报收小阴，表现为强势修正，支撑2156，压力2212；COMEX银加权报收25.490，涨1.37%，日线报收小阳，创近日新高。周K线报收小阳，开始挑战去年高点，支撑24.3，压力26.3。

宏观方面，隔夜数据显示美国2月份PPI数据超过预期，月率录得0.6%，为2023年8月以来最大增幅，进一步表明了通胀仍在加剧。美国上周初请失业金人数录得20.9万人，仍处于历史低位。强劲的劳动力市场以及顽固的通胀，市场认为美联储列下周第五次维持利率不变。隔夜美元指数反弹。国内方面，近期国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；且将引导银行机构合理增加绿色信贷，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度。政策利好提振市场信心。库存方面3月14日，LME铜库存录得10.81万吨，较上一日减少875吨，减少幅度为0.80%。上海期货交易所库存自1月底以来已增长300%以上，达到一年来的高点，对铜价构成了较强压力。现货方面，由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。 市场对铜精矿供应担忧加剧。

基本面综述：周一油价先抑后扬，在承接上周五跌势惯性回调后夜盘收复了日内跌幅，收出长下影线，从高点回落3美元后油价获得支撑，让油价维持在高位窄幅震荡区间内运行，这是油价抗跌的表现。油价能收服跌幅很大程度上要归功于美国汽油大涨的的带动，这是一个从需求端给出的积极的信号。但上周几次冲高未果对多头能量有明显消耗，值得注意的是虽然昨晚原油(618, 6.00, 0.98%)绝对价止跌，原油市场月差却是继续走弱，这跟之前几周油价震荡阶段的表现不同，油市情绪已经明显从乐观转为谨慎。油价仍会处于多头防守阶段，大概率会继续测试下档支撑有效性。值得一提的是SC原油尤其是近端油价表现明显强于欧美市场，欧佩克+减产更容易引发来自消费端的焦虑。

宏观方面，美国1月的职位空缺小幅下降，而辞职人数则降至三年来的最低点，这表明劳动力市场的紧张状况正在逐步缓解。鲍威尔表示，美联储预计将在今年开始降息，但他警告说，“经济前景并不明朗，无法确保在实现2%的通胀目标方面取得持续进展。”，隔夜美元持续走跌。国内方面，两会召开利好政策发布，万亿超长期特别国债年内待发，且未来数年均有计划。优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。库存方面3月6日，LME铜库存录得11.38万吨，较上一日减少300吨，减少幅度为0.26%。现货方面昨日持货商高位积极出货，日内升水重心下移。SMM调研显示年后社会隐性库存有超预期类库的情况，预计后续升水仍将承压。

操作建议：原油三月初选择上行突破试稿，整体短线依然偏强运行，不过高位幅度短时未有明确的因数能致使其大幅度拉高，盘面拉升途中依然存在回落风险，日内04合约运行区间在617-603，短线关注承压调整情况，交易上结合日内运行区间注意短线跟随，区间之外离场观望

宏观方面此前美联储会议纪要表明美联储不太可能很快降息，最新数据显示美国消费者信心指数四个月来首次下降，弱于经济学家预期，市场焦点转向本周将公布的美国通胀数据，市场避险需求增加美元走强。国内方面，节后首周LPR大幅下调25个基点，为历史降息最猛烈的一次，释放强烈市场信号，为市场注入极大信心。另外多地发布房地产项目“白名单”，多家银行迅速提供新增融资和贷款展期，提振低迷房地产市场。截至2月28日，LME铜库存录得12.48万吨，较上一日减少1700吨，减少幅度为1.34%；沪铜库存上周环比前一周涨幅109.57%，达到18.13万吨，刷新自去年3月下旬以来最高水平。现货方面，受进口货源流入内贸影响，昨日升水承压下行，叠加持货商出货换现意愿较强等因素，成交价格重心连连走低，下游刚需采购逢低补库。