在11月2日的FOMC会议上，美联储成员们一致同意将联邦基金利率上调75个基点，使关键利率达到3.75%-4.0%。会议声明称，成员们一致认为，在利率形成“有效约束力”之前，持续加息是必要的。此外，声明指出：“在确定加息步伐时，我们将考虑累积紧缩、政策滞后以及经济和金融的发展情况。”但在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，即将公布的数据表明最终利率水平将高于此前预期。 根据周三公布的FOMC会议纪要，绝大多数官员表示在近期放缓加息的步伐是合适的。此外，与会者一致认为，考虑到货币政策相关的滞后性，放缓加息步伐将使FOMC能够更好地评估实现其目标的进展情况。然而，“多位”美联储官员认为峰值

也许标题中的“取代”应该换作“叠加”，因为全球各地都面临高通胀。不过，美国最新经济数据及运输成本和能源价格下跌，以及供应限制放宽，无不昭示着至暗时刻可能结束。当然这不意味着所有成本减少，不过价格增速肯定会放缓。但令人担忧的是，我们发现越来越多的衰退信号涌现，而这些因素将决定金融市场的未来走向。 美国服务业和制造业PMI数据表现不佳，市场因对美国经济陷入衰退的担忧加剧，美元今日再度暴跌。预期经济放缓将压低通胀，美联储也不必继续维持基金的收紧立场。截至目前，美联储放缓鹰派立场的影响盖过对增长的担忧，股市仍保持坚挺。不过我很难想象，面对可能到来的衰退，投资者会愿意继续投资过高风险。于是，市场再一次

截至撰稿时，黄金价格随美元走低达到日内高点，打破本周市场平静。然而，即便黄金最近反弹强势，市场仍对黄金未来能否大幅攀升存疑。 尽管通胀走势已度过峰值阶段，可美国等市场并未按下加息的暂停键，这意味着持有黄金仍存在机会成本，即持有政府债可赚取的固定利息。 美联储官员近期讲话传递出相似的信息，即仍继续对抗通胀，更多加息即将到来。圣路易斯联储主席布拉德表示利率需要上浮至5%-7%区间。旧金山联储主席戴利则指出暂停加息“不在议程上”。 美联储发言人暗示加息步伐可能放缓，但可能持续更长时间，也就是联储基金利率峰值将会更高。克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特将在今天16:00(GMT)发表讲话。今天除了将于1

在本周栏目中，我们将技术分析美元/日元、DAX指数和WTI原油 美元/日元可能重拾涨势 拉锯中的DAX指数 WTI原油的长下影十字星 美元/日元可能重拾涨势 美元/日元在周一突破了其短期区间，即140.00至140.80。但在周二交易时段的前半段，由于交易者在汇率反弹至142.30附近时卖出，汇率再次下跌，该点位是第一季度被打破的多头趋势的底部。美元/日元从这里将朝哪个方向突破令人玩味。向上突破阻力位142.30形成多头趋势，因为它将重新建立被打破的长期看涨趋势线。在这种情况下，我们可能看到美元/日元在决定下一步动向前，先朝下一个阻力区间145.00至145.10移动。 另一方面，如果上述支

本周欧元区数据开局良好，尽管这令人有点难以理解！德国10月PPI仅同比增长34.5%，预期同比增长41.5%，9月数据同比增长46.8%。这是自6月以来的最低水平，也是自5月以来的首次下跌！环比数据为-4.2%，预期为+0.9%，9月数据为+2.3%。周三，欧元区将发布11月标准普尔全球制造业PMI初值。普遍预计大多数欧元区国家都有所下降，整体制造业PMI预测为46，而之前的数据为46.4，这将是自2020年5月以来的最大萎缩。服务业指数预计将从48.6降至48。综合指数预计将从47.3降至47，这将是自2020年11月以来的最低值。由于通胀数据和制造业数据预测值下降，欧洲央行可能难以加息。

本已疲弱的油价于本周再度迎来重击，《华尔街日报》称OPEC+将在12月4日的会议上讨论增产50万桶/日。接着，布伦特和WTI同时下跌5%以上，创下本季度新低，此前油价在9月已分别跌穿下行通道。 读到这条尚未验证的头条新闻时，我的第一反应是：“这事儿不对劲。”一方面，油价上周已下跌10个百分点。OPEC可能会说，由于欧盟对俄罗斯石油禁运可能导致全球石油供应短缺，作为石油市场上负责任的托管人，要做正事儿。不过，事情也许并非这么简单。比如恰在几天前，美国政-府宣布，被指控谋杀美国公民和沙特新闻评论员贾迈勒•卡舒吉的沙特王储穆罕默德•本•萨勒曼，在诉讼中享有豁免权。投我以木瓜，不应该报之以琼琚吗？目

尽管加拿大央行在上次会议“仅”加息50个基点，而不是市场预期的75个基点，但加拿大的通胀仍然很高（加拿大央行明确指出将继续将提高利率对抗通胀）。周五，加拿大发布了10月份的PPI数据。整体数据为同比10.1%，而预期仅为7.8%，9月数据为9.1%。这是该数据在连续六次下跌后首次上涨。通胀指标不仅涨幅超预期，而且比上月也高了很多！此外，10月份加拿大的原材料价格环比上涨1.3%，而预期为-0.4%，9月数据为-3.1%。周三发布的CPI数据显示，通胀水平与上月相比保持不变，为同比6.9%。然而，核心CPI从同比6%下降至5.8%。 与许多美元货币对一样，美元/加元自2022年春季以来一直在上

尽管日本央行努力抑制通胀，但物价还是不断飙升。 日本CPI增速飙升至同比3.7%，而核心通胀率达到3.6%，创下自1984年以来新高。 如果不包括食品和能源价格，日本目前CPI为同比1.4%，达到1998年以来新高（同时扣除因2015年提高消费税导致的物价上升因素）。 服务业PPI指数跌至9.1%，较上月历史高值10.2%有所回落。 高出央行目标一倍的通胀 3.7%的日本全国通胀率几乎是央行目标值2%的两倍。日本央行搭上了“2%通胀率”末班车，在2013年1月定下2%通胀率目标。在政策推行的118个月内，只有16.1%（即19个月），日本通胀率在2%以上。2014年4月起连续12个月都保持在

美国本周四欢度感恩节，因此周末前市场可能交投清淡。 而在周五，美国市场只运行半日，这也意味着，如果市场出现意外，可能引发巨大波动。通常未来一周的重点事件会集中在周三发生，比如新西兰联储议息会议、欧盟PMI指数公布和FOMC会议纪要发布等。别忘了下周五就是“黑色星期五”，购物节拉开序幕。此外，本周仍有数家巨头的第三季度业绩值得关注，比如Zoom和戴尔。 新西兰联邦储蓄银行将在本周三召开会议决定利率政策。在10月5日召开的前次会议上，新西兰联储加息50个基点，将官方现金利率(OCR)上调至3.5%。上月议息会议纪要显示一条重要内容，即委员会曾讨论是否加息75个基点，不过最后还是决定仅加息50个基

美国11月的费城联储制造业指数跌至-19.4，而预期为-6.2，之前的数据为-8.7。这是该指数自2020年5月以来的最低水平。大幅下跌的罪魁祸首是就业部分，数据降至7.1，而预期为29，10月数据为28.5！平均每周工时指数也从10月份的10.4降至1.4。费城联储的报告与本周早些时候发布的纽约联储制造业指数报告形成鲜明对比。纽约联储指数升至4.5，预期为-5，之前的数据为-9.1。有趣的是，整体数据上升的主要驱动力之一是增长的就业和平均每周工时。这两个指数都显示从现在起6个月后的商业活动将放缓。费城市场包含更多的制造业企业，因此它往往是所有地区的美联储制造业指数中最受关注的。 然而，惨淡

三周前，马斯克不情不愿地完成了推特440亿美元收购案，接着就马不停蹄开始按照自己的愿景改造社交媒体平台。马斯克一边解雇数千员工，包括董事，一边尝试了几个新功能，并着手测试新模块。 但此次收购令其电动汽车公司特斯拉的股价承压。自10月下旬完成收购后，股价下跌超过15%。从马斯克4月份提出收购报价开始算起，股价已下跌超过40%。 让我们来看看为什么推特令特斯拉股东苦思冥想。 推特会让埃隆·马斯克分心吗？ 马斯克作为特斯拉老板的身份为人熟知，但他还经营着许多其他公司，包括火箭公司SpaceX、隧道公司Boring Co和他初创的脑芯片公司Neuralink。而推特现在又加入了这份名单。虽然大多数首

美国零售销售10月份环比增长1.3%，高于预期的环比增长1%，之前的数据环比增长0%。这是自2月以来最强劲的数据。此外，除汽车外零售销售环比增长1.3%，而预期为环比增长0.4%，9月数据环比增长仅0.1%。这表明不仅汽车销售强劲，其他经济领域也表现强劲。昨天，沃尔玛压低了第三季度的销售收入预期，指出库存水平下降，并且该公司只有价值10亿美元的多余库存，预计销售额会在购物季增长。然而，塔吉特的报告几乎与沃尔玛完全相反，因为它远不及第三季度每股收益的预期。该公司报告的每股收益为1.54美元，而市场普遍预期为2.19美元！塔吉特的首席执行官表示：“在本季度的后几周，销售和利润趋势明显放缓，客户的

原油价格连续两周下跌，其中WTI跌幅约2%，布伦特原油下挫约1.5%。虽然受周二波兰东部爆炸事件影响，油价走高，但此前一天油价暴跌4%。换句话说，昨天地缘政治为油价带来的额外溢价效果已消除。市场注意力再度转向需求侧，特别是来自中国的需求。国内新冠确诊病例数量节节攀升，打击投资者信心，是导致石油价格周一下跌的原因之一。但不仅中国需求不振，英国、欧元区和世界其他市场通胀激增也遏制石油需求。 由于全球通胀高企，石油价格与2020年和2021年相比整体偏高，但石油需求预期继续萎靡。国际能源署认为2023年石油需求将从今年的210万桶/日降至160万桶/日。欧佩克则自今年4月以来，已连续五次下调202

铜价近两周的大幅上涨显然是受到了多重乐观预期的推动。 铜价近两周的大幅上涨显然是受到了多重乐观预期的推动。 一方面美国通胀出现见顶迹象，使得美联储的加息预期降温，美元指数从高点显著回落，提振了以美元计价的大宗商品价格，其中就包括铜。最快将于12月开始的加息放缓一定程度上也能缓解美国经济过快陷入衰退的压力。 另外，中国疫情近期调整了防疫政策，并对房地产行业量身定制了一套金融支持措施。虽然只是在政策转向的初步阶段，但随着政策底逐渐明朗，市场给予了非常积极的解读。 在上述两个预期转变的基础上，市场逐渐开始押注需求的复苏。与此同时，全球铜库存降至历史低点也起到了推波助澜的作用。截至11月14日，伦敦

欢迎浏览《周二技术分析》，我们将在这份周报里重点介绍一些最引人注目的市场，希望各位技术分析师和交易员都能从中有所收获。 在本周栏目中，我们将讨论美元，然后从技术角度分析欧元/美元、黄金和美国小型股罗素指数。 PPI不及预期，美元仍脱离早前低点 欧元/美元涨势可能暂缓 黄金在关键阻力区走低 罗素指数测试右肩区域 PPI不及预期，美元仍脱离早前低点 在最近的下行趋势中创下新低后，即使PPI数据疲软，美元仍从低点反弹。尽管还没有空翻多的具体迹象，但美元已经从一些主要货币对的重要技术区间走高，包括英镑的1.20关口。在美元经历了数个交易日的挫折之后，美元空头应该学会了要谨慎行事。 供您参考，PPI数

上周公布的美国10月CPI为7.7%，低于预期的8.0%。 本 周二上午公布了美国另一重要通胀数据PPI的10月表现。此前预期10月PPI将达到8.3%，但实际数值降至8%，远低于前值的8.4%。10月核心PPI为6.7%，低于同为7.2%的前值和预期值。11月的FOMC会议后，美联储讨论放缓联邦基金利率提高幅度的可能性。周一，美联储副主席布雷纳德表示：“可能很快放缓加息步伐。”但仅靠前两周的低通胀数据，就能让美联储把加息幅度从75个基点降至50个基点吗？根据芝商所“FedWatch”工具，市场认为12月14日议息会议加息50个基点的可能性为85.4%，而在上周CPI数据公布前，市场认为加息

隔夜市场动向 经济数据 · 美国10月PPI环比上涨0.2%，低于0.4%的预期，通胀压力有望进一步缓和。FedWatch工具显示，12月加息75个基点的概率不到15%。 · 中国10月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额增速不及预期，但总体运行保持稳定。市场把偏弱的经济数据解读为政策进一步优化的催化剂。 · 日本三季度GDP意外下降1.2%，预期为增长1.1%。进口能源价格升高以及日元贬值形成了巨额的贸易逆差拖累经济成长。 · 英国9月失业率从3.5%小幅上升至3.6%，8月减少了5.2万个工作岗位，好于前值但逊于预期。 · 德国11月ZEW经济景气指数从-59.2回升至-36.7

本周将迎来大量的英国数据以及秋季预算。周二，英国将发布10月失业金申请人数变动，预计申请人数会从9月份的25,500升至27,000。如果数据符合预期，这将是就业数据在3月份达到峰值-81,600后连续第7个月恶化。周三，英国将发布10月通胀数据，整体数据预计将上升至同比10.7%，而之前的数据为10.1%。英国央行行长贝利在上次英国央行会议上表示，他预计通胀将达到10.9%的峰值。这会一语成谶吗？不过，市场预计核心CPI将从同比6.5%降至6.4%。终于到了周五，英国将发布其10月零售销售的数据。市场普遍预计环比+0.3%，而9月环比-1.4%。扣除燃油外零售销售预计为0.6%，而前值数据

美联储鹰派发言刺激欧元/美元上探阻力位 随着投资者再度将注意力转向欧洲经济局势恶化和美欧货币政策的巨大差异，欧元/美元在上周大幅回升4%，触及1.0350附近的长期阻力位。不仅欧元/美元本周进入防御态势。美联储理事沃勒（Christopher Waller）指出距离暂停加息“还有很长的路要走”，鹰派措辞很可能刺激美元反弹。黄金和美元指数期货因此承压，而美元/日元自上周五低点上抬200点。 沃勒：未来两月议息会议不会暂停加息 当听到美联储官员规划未来加息计划时，美元多头松了一口气，上周美元狂跌不止，情况堪比2020年连续四周下跌的惨烈记录。 沃勒表示：“这些利率将保持——持续上升——并将在一段

通胀见顶加息放缓？ 随着美国CPI和核心CPI增速双双低于前值和预期，美联储在12月连续第五次加息75个基点的概率降至20%以下。美联储放慢加息步伐的时机或许已经成熟。多位官员发表了类似言论，但也有部分委员认持不同看法。 中期选举与经济前景 根据CNN等美国主流媒体的报道，民主党有望保持参议院的控制权（已经获得至少50席，无须等待12月6日乔治亚州的第二轮选举结果）但可能丢失众议院的多数席位。 美国中期选举最新结果 这使得拜登****在接下来的两年任期中无法顺利推行大规模的财政刺激，并且共和党可能会推动削减开支的相关提案，因此市场预计通胀将进一步回落。分裂国会使得经济存在下行压力，美联储也难