CBCX宏观观察本期聚焦国际能源价格高弹性震荡与今日重磅宏观数据的碰撞，梳理通胀预期变化背景下的全球大类资产定价逻辑。 随着 11月首周日程深入，全球金融市场在今日（11月4日）迎来了关键的政策与数据交汇期。前期国际原油市场因地缘和谈信号释放出现快速回调后，通胀压力缓和的预期正逐步向外汇、固收及贵金属板块传导。伴随今日欧洲CPI初值与美国服务业PMI数据的登场，跨市场资金正围绕通胀路径与主要央行后续政策方向展开新一轮的头寸再平衡。   一、 地缘溢价退潮面临检验，实物底盘提供弹性支撑 本周初原油市场的剧烈回调，反映出市场对和谈意愿的快速反应。然而从实质条款来看，外交表态与最终协议落地之间仍存

昨天周二黄金价格回落，主要还是受油价走强、美元美债收益率走高的影响，同时由于再度出现谈判导致短期避险情绪有所降温。不过目前市场最大的关注点已经转移到美国中期选举结果上，这也是接下来几天决定黄金短线快速涨跌的核心关键。一旦选举结果造成美国政治、财政局势不稳定，美元大概率就会开始走弱，黄金则会顺势迎来反弹机会；反之，如果市场看好美国经济韧性，美元和收益率继续同步走强，黄金则还会持续受压。 从当前盘面走势来看，近期黄金的上涨仍只是上周大跌后的小幅修复，并不是真正的反转，整体多头力量还是偏弱、市场信心不足，价格就一直被上方压力压制。而目前盘面现在有一个很明显的特点：极容易被突发消息面带着波动，但始终

金小芳：11.4黄金低位震荡待突破，原油冲高看回落 交易就是这样，前天在反弹，昨天在下跌，昨晚又反弹，今天则有可能继续下跌，还有可能继续反弹。世事无常，大肠包小肠，没有一成不变的走势，更没有一种走势一直持续下去。一切都在变化中酝酿机遇。 因为价格的变动来自于市场的情绪，来自于外部资金的推动，更来自于基本面因素的扰动。 黄金昨日走出典型的过山车行情，在预期区间震荡运行，多空都有收获，短期内还会继续低位区间震荡整理；目前在日线走势上价格继续承压短周期均线维持在低位的区间震荡修复，日线上的反弹基本完成技术形态修复，倾向于在日线上的短期调整修复完成之后能有延续的下行空间。4小时级别走势上暂时维持在区

现货黄金市场行情现状简述：   受到美债收益率持续高位的影响下，国际黄金价格在上周五大幅下挫，不过随着地缘局势缓和的信号，油价回落成功帮助黄金止跌。自2月末冲突爆发以来，油价与利率预期之间的联动一直是驱动黄金价格的核心因素，黄金往往与油价走势反向运行。能源成本走高会加剧通胀压力，促使各国央行，尤其是美联储，维持高利率，或是进一步收紧货币政策。   大田环球现货黄金参考新闻： 美联储9月加息25个基点，10月暂停加息，同时重申致力于实现物价稳定，这为后续进一步加息留下空间。CME美联储观察工具显示，12月加息的概率为75%。中东局势不确定性、油价剧烈震荡以及美联储偏鹰的政策预期，持续为美元提供

截止至2026年11月04日亚盘时段，受伊朗方面再度释放和谈预期提振，黄金市场眼下行情持续震荡反复，这一轮反弹的核心逻辑来自地缘风险溢价的快速回落：市场开始计价中东冲突缓和、霍尔木兹海峡航运受阻风险下降，原油同步走弱，短期通胀担忧降温，给黄金带来一波修复行情，不过上方4000美元关口依旧是一道极强的心理关口。   黄金第三季度需求降温   现货黄金价格在经历自1月高点显著回落后，当前运行于3900美元附近水平，较年内峰值回撤幅度接近30%。中东地区冲突持续推升能源成本与利率预期，对无息资产形成压制，但官方部门购金活动却在第三季度出现明显加速。   世界黄金协会最新发布的季度需求趋势报告显示，

张津镭：一日冲高又回落，黄金关注小非农数据 昨日金价走了一个过山车行情，亚盘开盘小幅反弹后开始回落，和预期一样，欧盘直接跌至3900下方。不过美盘快速拉升，收回白盘全部失地并再度回归至3970一线。但是后续未能守住。最终金价是收盘于3930美元，日线收于一根小阴线。 周三（11月4日）目前美国媒体已预测民主党夺回众议院。这对黄金意味着什么？历史统计（1978–2022年中期选举周期）显示，选后180天黄金上涨概率83.3%、平均涨幅约6.4%；其中“分裂国会”情景上涨概率100%、平均9.3%。 逻辑很朴素：国会分裂→大财政刺激难推→长端利率和期限溢价受抑制→对金价偏友好。但另一面也要看到，

图文所示：24小时节奏预期 一句话看懂黄金Gold ：短线区间清晰，整体仍是跌后反弹格局，中期弱势不变。 预计今日波幅：85美元 空头阻力价2：4000.00 空头阻力价1：3972.00 多空均衡价：3935.00 多头支撑价1：3895.00 多头支撑价2：3868.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

美伊和谈释出外交和解信号，促使高企的“地缘战争溢价”连续两日剧烈消退，国际油价高位承压大跌。尽管 OPEC+ 宣布维持现行产量不变、实体供应依旧偏紧，但市场多头正加速获利离场，短期行情全面转向空头主导。 原油从日线图级别看，油价自100上方高位回落，油价反复穿均线系统，中期客观趋势方向震荡为主。动能上，多头转强，空头转弱。油价维持在宽幅区间内波动，预计原油中期走势宽幅区间内波动为主。 原油短线（1H）走势延续下行再穿个新低初级93附近。均线系统发散向下压制油价，短线客观趋势方向向下不变。动能上，MACD指标出现底背离，预示下行动能出现减弱的信号。亚洲早盘油价弱势反弹，呈次要节奏。预计日内原油

黄金这两天短线可谓呈现出了一波典型的大起大落、反复洗盘的走势节奏。像昨天周一金价便迎来了一波强势反弹，并且借助着市场消息和机构资金的推动，单日短线便大涨近70个点，多头甚至直接冲高至上方3970附近后才开始高位收盘，整体多头修复氛围较为浓厚。但可惜随后的行情并没有延续上涨走势，而今日周二金价便直接快速变脸，随着早盘冲高到上方3964便开始再次遇阻回落，随后更是跌破下方重重关键支撑后持续走弱，基本把昨天周一整晚的上涨涨幅全部又跌了回来，导致现在行情又重回前期的低位震荡箱体内部中，当前短线多空力量又再度回归到均衡博弈状态。 其实目前黄金已经进入到了明确的区间扫荡模式，短期暂时没有单边涨跌趋势，整

现货黄金市场行情现状简述：   昨日亚盘金价于3884一线附近位置开盘，尽管亚盘价格反弹至3919附近，但该位置存在压力，不过金价回踩至3890一线位置后受支撑放缓回落走势，随后于晚间美盘时段迅速反弹，在最高反弹至3970一线位置后再度承压，现阶段再度回落于3928一线附近位置进行交投。   大田环球现货黄金参考新闻： 当地时间11月2日，美伊间接磋商仍在持续推进。卡塔尔调解人员再赴德黑兰，伊朗外长阿拉格齐表示，与美国的间接磋商“非常密集”，但强调霍尔木兹海峡重新开放须以美方接受伊方条件为前提。美国总统特朗普称，美伊“有可能”达成协议，“不急于”决定是否重启对伊朗的战事，美副总统万斯也表示双

昨日现货黄金价格于3884一线附近位置开盘，日内最低回踩至3882附近，最高反弹至3966一线，最终于3958一线附近收盘。尽管昨日金价出现较大幅度反弹，但整体震荡回落走势仍未发生改变，后市或仍将进一步打开下方回落空间。   伊朗与美国的信息交流没有新进展   知情人士表示，伊朗与美国通过中间方进行“例行”信息交换，并且“在这方面没有出现新的进展”。在美国满足伊朗提出的条件之前，(伊朗)不会采取新的行动或步骤。   国际海事组织：暂不推荐船舶通行霍尔木兹海峡   国际海事组织秘书长多明格斯2日在伦敦表示，该组织无法确认霍尔木兹海峡分道通航制水域内水雷是否已被清除，船舶通行安全没有保障，仍不建

现货黄金： 黄金周一从一年低位反弹，最高触及3970美元附近，收于3946美元 附近；但周二亚欧盘反弹未能延续，盘中回落至 3900美元区域。 晚间走势要围绕 3960/80上方压力与3870下方支撑来判断，不能因为隔夜反弹就轻易认定趋势反转。晚间变量集中在美国中期选举、ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺及美联储官员讲话，数据前后容易出现脉冲式波动。 日线：周一收阳后，金价仍受压于5日/10日均线附近，3970一带是短线反弹能否延续的第一阻力区。4小时：低位拉起后冲高回落，指标进入高位钝化，短线形成震荡区间。小时图：欧盘回落后，3920—3930成为短线强弱分水岭；关键位置：阻力位：39

金小芳：11.3黄金低位先多再看空，原油反弹高空 周一伊朗最高领袖已授予****在谈判方面的部分权限，油价急跌缓解了此前推升通胀预期的能源变量，现货黄金自3880美元一带低位回升，盘中最高触及3970美元/盎司，最终收涨1.78%。昨日黄金低位多顺利上涨3970，今日投资者关注美国中期选举。 从日线结构上来看，昨日黄金自低位回弹，有技术上的超跌反弹需求，但主要还是突发消息面所导致的情绪化走法。虽昨日收得阳线，但上方趋势线压制犹在，目前5日线下移至3970附近，也会对今日行情构成较强的打压，所以日内只要黄金不站上5日线之上，那么技术上主体结构就还是偏弱的。这说明3900已由前期压力转为短线支撑

今天黄金市场的消息面也是好坏交织，行情持续被两股力量来回拉扯。而最近美伊又有谈判缓和的迹象，大家最担心的中东冲突推高油价的情绪也开始有所降温，美元和美债收益率也开始有所小幅回落，这也导致黄金短线又抓住了机会开始从下方低位再度反弹，而现在也有不少短线资金开始进场抄底，导致黄金短线整体趋势仿佛开始逐步走向了多头。但值得注意的是，现在美联储偏强硬的态度并没有完全改变，市场依旧在计算着年底加息的可能，而现在高利率还是会继续抬高持有黄金的成本，而这也是直接压住黄金反弹高度的关键因素，所以在现在美伊谈判和美联储高利率之间，金价的短线多空趋势也在不断博弈中，我们短线操作上还是以多空来回把握，静待后续市场消

张津镭：选举结果别去****，周五非农才是本周正戏 昨日金价走了一个震荡反弹行情，亚盘开盘便反弹不少，午盘反弹3920下方进场空单，随后一直于3900附近震荡，空单提前小赚离场。美盘直接一波拉升至3970一线，站稳3930后追了一个多单，亦是再度大赚。最终金价是收盘于3947美元，日线收于一根阳线。 周二（11月3日）今天这日子口特殊——美国中期选举投票日，白天大概率是“等消息”的磨人行情。民调显示民主党有望夺回众议院，参议院归属还有悬念。对黄金来说，这事的影响路径挺拧巴的：民主党若拿下众议院，财政刺激预期降温，按理说利空黄金；但政治僵局本身又可能提振避险需求。 但说实话，别去****哪个党

11月3日亚洲交易时段，国际油价在昨日重挫后窄幅整理。布伦特原油在104至105.5美元区间波动，早盘一则美军打击伊朗格什姆岛的报道一度推高价格约0.5%，随后涨幅回吐，午间在104.7美元附近，较昨日结算价基本持平。WTI原油在96美元一线窄幅波动。 隔夜11月2日，两大合约录得近三个月最大单日跌幅。布伦特1月合约结算价下跌7.63%，报104.77美元/桶；WTI 12月合约下跌7.36%，报96.46美元/桶，盘中跌幅一度均逾8%。亚市没有恐慌性续跌，也没有明显承接买盘，市场正在重新评估被快速抽走的地缘溢价。价位上，布伦特在104美元一线出现初步承接，下方100美元整数关口是溢价是否进

图文所示：24小时节奏预期 一句话看懂黄金Gold ：油价大跌助推黄金反攻，短线仍有反弹空间，但中期弱势没变。 预计今日波幅：85美元 空头阻力价2：4000.00 空头阻力价1：3971.00 多空均衡价：3950.00 多头支撑价1：3922.00 多头支撑价2：3890.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

美伊和谈出现新突破，中东外交局势回暖，直接促使此前积压的“地缘战争溢价”快速消退，国际油价大幅跳水。同时，虽然 OPEC+ 宣布维持现行产量不变，但短期内市场关注重点彻底转向地缘危机缓解，多头资金大规模离场，令油价整体严重承压。 原油从日线图级别看，油价自100上方高位回落，油价反复穿均线系统，中期客观趋势方向震荡为主。动能上，多头转强，空头转弱。油价维持在宽幅区间内波动，预计原油中期走势宽幅区间内波动为主。 原油短线（1H）走势反转下行，不断创新低，油价重回100下方。均线系统空头排列，短线客观趋势方向向下。动能上，空头动能转强，从K线阴线实体与连续性上，表现强势。预计日内原油走势维持看空

CBCX宏观观察本期聚焦国际能源价格高弹性震荡与今日重磅宏观数据的碰撞，梳理通胀预期变化背景下的全球大类资产定价逻辑。 随着 11月首周日程深入，全球金融市场在今日（11月4日）迎来了关键的政策与数据交汇期。前期国际原油市场因地缘和谈信号释放出现快速回调后，通胀压力缓和的预期正逐步向外汇、固收及贵金属板块传导。伴随今日欧洲CPI初值与美国服务业PMI数据的登场，跨市场资金正围绕通胀路径与主要央行后续政策方向展开新一轮的头寸再平衡。   一、 地缘溢价退潮面临检验，实物底盘提供弹性支撑 本周初原油市场的剧烈回调，反映出市场对和谈意愿的快速反应。然而从实质条款来看，外交表态与最终协议落地之间仍存

昨天周二黄金价格回落，主要还是受油价走强、美元美债收益率走高的影响，同时由于再度出现谈判导致短期避险情绪有所降温。不过目前市场最大的关注点已经转移到美国中期选举结果上，这也是接下来几天决定黄金短线快速涨跌的核心关键。一旦选举结果造成美国政治、财政局势不稳定，美元大概率就会开始走弱，黄金则会顺势迎来反弹机会；反之，如果市场看好美国经济韧性，美元和收益率继续同步走强，黄金则还会持续受压。 从当前盘面走势来看，近期黄金的上涨仍只是上周大跌后的小幅修复，并不是真正的反转，整体多头力量还是偏弱、市场信心不足，价格就一直被上方压力压制。而目前盘面现在有一个很明显的特点：极容易被突发消息面带着波动，但始终

金小芳：11.4黄金低位震荡待突破，原油冲高看回落 交易就是这样，前天在反弹，昨天在下跌，昨晚又反弹，今天则有可能继续下跌，还有可能继续反弹。世事无常，大肠包小肠，没有一成不变的走势，更没有一种走势一直持续下去。一切都在变化中酝酿机遇。 因为价格的变动来自于市场的情绪，来自于外部资金的推动，更来自于基本面因素的扰动。 黄金昨日走出典型的过山车行情，在预期区间震荡运行，多空都有收获，短期内还会继续低位区间震荡整理；目前在日线走势上价格继续承压短周期均线维持在低位的区间震荡修复，日线上的反弹基本完成技术形态修复，倾向于在日线上的短期调整修复完成之后能有延续的下行空间。4小时级别走势上暂时维持在区

现货黄金市场行情现状简述：   受到美债收益率持续高位的影响下，国际黄金价格在上周五大幅下挫，不过随着地缘局势缓和的信号，油价回落成功帮助黄金止跌。自2月末冲突爆发以来，油价与利率预期之间的联动一直是驱动黄金价格的核心因素，黄金往往与油价走势反向运行。能源成本走高会加剧通胀压力，促使各国央行，尤其是美联储，维持高利率，或是进一步收紧货币政策。   大田环球现货黄金参考新闻： 美联储9月加息25个基点，10月暂停加息，同时重申致力于实现物价稳定，这为后续进一步加息留下空间。CME美联储观察工具显示，12月加息的概率为75%。中东局势不确定性、油价剧烈震荡以及美联储偏鹰的政策预期，持续为美元提供

截止至2026年11月04日亚盘时段，受伊朗方面再度释放和谈预期提振，黄金市场眼下行情持续震荡反复，这一轮反弹的核心逻辑来自地缘风险溢价的快速回落：市场开始计价中东冲突缓和、霍尔木兹海峡航运受阻风险下降，原油同步走弱，短期通胀担忧降温，给黄金带来一波修复行情，不过上方4000美元关口依旧是一道极强的心理关口。   黄金第三季度需求降温   现货黄金价格在经历自1月高点显著回落后，当前运行于3900美元附近水平，较年内峰值回撤幅度接近30%。中东地区冲突持续推升能源成本与利率预期，对无息资产形成压制，但官方部门购金活动却在第三季度出现明显加速。   世界黄金协会最新发布的季度需求趋势报告显示，

张津镭：一日冲高又回落，黄金关注小非农数据 昨日金价走了一个过山车行情，亚盘开盘小幅反弹后开始回落，和预期一样，欧盘直接跌至3900下方。不过美盘快速拉升，收回白盘全部失地并再度回归至3970一线。但是后续未能守住。最终金价是收盘于3930美元，日线收于一根小阴线。 周三（11月4日）目前美国媒体已预测民主党夺回众议院。这对黄金意味着什么？历史统计（1978–2022年中期选举周期）显示，选后180天黄金上涨概率83.3%、平均涨幅约6.4%；其中“分裂国会”情景上涨概率100%、平均9.3%。 逻辑很朴素：国会分裂→大财政刺激难推→长端利率和期限溢价受抑制→对金价偏友好。但另一面也要看到，

图文所示：24小时节奏预期 一句话看懂黄金Gold ：短线区间清晰，整体仍是跌后反弹格局，中期弱势不变。 预计今日波幅：85美元 空头阻力价2：4000.00 空头阻力价1：3972.00 多空均衡价：3935.00 多头支撑价1：3895.00 多头支撑价2：3868.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

美伊和谈释出外交和解信号，促使高企的“地缘战争溢价”连续两日剧烈消退，国际油价高位承压大跌。尽管 OPEC+ 宣布维持现行产量不变、实体供应依旧偏紧，但市场多头正加速获利离场，短期行情全面转向空头主导。 原油从日线图级别看，油价自100上方高位回落，油价反复穿均线系统，中期客观趋势方向震荡为主。动能上，多头转强，空头转弱。油价维持在宽幅区间内波动，预计原油中期走势宽幅区间内波动为主。 原油短线（1H）走势延续下行再穿个新低初级93附近。均线系统发散向下压制油价，短线客观趋势方向向下不变。动能上，MACD指标出现底背离，预示下行动能出现减弱的信号。亚洲早盘油价弱势反弹，呈次要节奏。预计日内原油

黄金这两天短线可谓呈现出了一波典型的大起大落、反复洗盘的走势节奏。像昨天周一金价便迎来了一波强势反弹，并且借助着市场消息和机构资金的推动，单日短线便大涨近70个点，多头甚至直接冲高至上方3970附近后才开始高位收盘，整体多头修复氛围较为浓厚。但可惜随后的行情并没有延续上涨走势，而今日周二金价便直接快速变脸，随着早盘冲高到上方3964便开始再次遇阻回落，随后更是跌破下方重重关键支撑后持续走弱，基本把昨天周一整晚的上涨涨幅全部又跌了回来，导致现在行情又重回前期的低位震荡箱体内部中，当前短线多空力量又再度回归到均衡博弈状态。 其实目前黄金已经进入到了明确的区间扫荡模式，短期暂时没有单边涨跌趋势，整

现货黄金市场行情现状简述：   昨日亚盘金价于3884一线附近位置开盘，尽管亚盘价格反弹至3919附近，但该位置存在压力，不过金价回踩至3890一线位置后受支撑放缓回落走势，随后于晚间美盘时段迅速反弹，在最高反弹至3970一线位置后再度承压，现阶段再度回落于3928一线附近位置进行交投。   大田环球现货黄金参考新闻： 当地时间11月2日，美伊间接磋商仍在持续推进。卡塔尔调解人员再赴德黑兰，伊朗外长阿拉格齐表示，与美国的间接磋商“非常密集”，但强调霍尔木兹海峡重新开放须以美方接受伊方条件为前提。美国总统特朗普称，美伊“有可能”达成协议，“不急于”决定是否重启对伊朗的战事，美副总统万斯也表示双

昨日现货黄金价格于3884一线附近位置开盘，日内最低回踩至3882附近，最高反弹至3966一线，最终于3958一线附近收盘。尽管昨日金价出现较大幅度反弹，但整体震荡回落走势仍未发生改变，后市或仍将进一步打开下方回落空间。   伊朗与美国的信息交流没有新进展   知情人士表示，伊朗与美国通过中间方进行“例行”信息交换，并且“在这方面没有出现新的进展”。在美国满足伊朗提出的条件之前，(伊朗)不会采取新的行动或步骤。   国际海事组织：暂不推荐船舶通行霍尔木兹海峡   国际海事组织秘书长多明格斯2日在伦敦表示，该组织无法确认霍尔木兹海峡分道通航制水域内水雷是否已被清除，船舶通行安全没有保障，仍不建

现货黄金： 黄金周一从一年低位反弹，最高触及3970美元附近，收于3946美元 附近；但周二亚欧盘反弹未能延续，盘中回落至 3900美元区域。 晚间走势要围绕 3960/80上方压力与3870下方支撑来判断，不能因为隔夜反弹就轻易认定趋势反转。晚间变量集中在美国中期选举、ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺及美联储官员讲话，数据前后容易出现脉冲式波动。 日线：周一收阳后，金价仍受压于5日/10日均线附近，3970一带是短线反弹能否延续的第一阻力区。4小时：低位拉起后冲高回落，指标进入高位钝化，短线形成震荡区间。小时图：欧盘回落后，3920—3930成为短线强弱分水岭；关键位置：阻力位：39

金小芳：11.3黄金低位先多再看空，原油反弹高空 周一伊朗最高领袖已授予****在谈判方面的部分权限，油价急跌缓解了此前推升通胀预期的能源变量，现货黄金自3880美元一带低位回升，盘中最高触及3970美元/盎司，最终收涨1.78%。昨日黄金低位多顺利上涨3970，今日投资者关注美国中期选举。 从日线结构上来看，昨日黄金自低位回弹，有技术上的超跌反弹需求，但主要还是突发消息面所导致的情绪化走法。虽昨日收得阳线，但上方趋势线压制犹在，目前5日线下移至3970附近，也会对今日行情构成较强的打压，所以日内只要黄金不站上5日线之上，那么技术上主体结构就还是偏弱的。这说明3900已由前期压力转为短线支撑

今天黄金市场的消息面也是好坏交织，行情持续被两股力量来回拉扯。而最近美伊又有谈判缓和的迹象，大家最担心的中东冲突推高油价的情绪也开始有所降温，美元和美债收益率也开始有所小幅回落，这也导致黄金短线又抓住了机会开始从下方低位再度反弹，而现在也有不少短线资金开始进场抄底，导致黄金短线整体趋势仿佛开始逐步走向了多头。但值得注意的是，现在美联储偏强硬的态度并没有完全改变，市场依旧在计算着年底加息的可能，而现在高利率还是会继续抬高持有黄金的成本，而这也是直接压住黄金反弹高度的关键因素，所以在现在美伊谈判和美联储高利率之间，金价的短线多空趋势也在不断博弈中，我们短线操作上还是以多空来回把握，静待后续市场消

张津镭：选举结果别去****，周五非农才是本周正戏 昨日金价走了一个震荡反弹行情，亚盘开盘便反弹不少，午盘反弹3920下方进场空单，随后一直于3900附近震荡，空单提前小赚离场。美盘直接一波拉升至3970一线，站稳3930后追了一个多单，亦是再度大赚。最终金价是收盘于3947美元，日线收于一根阳线。 周二（11月3日）今天这日子口特殊——美国中期选举投票日，白天大概率是“等消息”的磨人行情。民调显示民主党有望夺回众议院，参议院归属还有悬念。对黄金来说，这事的影响路径挺拧巴的：民主党若拿下众议院，财政刺激预期降温，按理说利空黄金；但政治僵局本身又可能提振避险需求。 但说实话，别去****哪个党

11月3日亚洲交易时段，国际油价在昨日重挫后窄幅整理。布伦特原油在104至105.5美元区间波动，早盘一则美军打击伊朗格什姆岛的报道一度推高价格约0.5%，随后涨幅回吐，午间在104.7美元附近，较昨日结算价基本持平。WTI原油在96美元一线窄幅波动。 隔夜11月2日，两大合约录得近三个月最大单日跌幅。布伦特1月合约结算价下跌7.63%，报104.77美元/桶；WTI 12月合约下跌7.36%，报96.46美元/桶，盘中跌幅一度均逾8%。亚市没有恐慌性续跌，也没有明显承接买盘，市场正在重新评估被快速抽走的地缘溢价。价位上，布伦特在104美元一线出现初步承接，下方100美元整数关口是溢价是否进

图文所示：24小时节奏预期 一句话看懂黄金Gold ：油价大跌助推黄金反攻，短线仍有反弹空间，但中期弱势没变。 预计今日波幅：85美元 空头阻力价2：4000.00 空头阻力价1：3971.00 多空均衡价：3950.00 多头支撑价1：3922.00 多头支撑价2：3890.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

美伊和谈出现新突破，中东外交局势回暖，直接促使此前积压的“地缘战争溢价”快速消退，国际油价大幅跳水。同时，虽然 OPEC+ 宣布维持现行产量不变，但短期内市场关注重点彻底转向地缘危机缓解，多头资金大规模离场，令油价整体严重承压。 原油从日线图级别看，油价自100上方高位回落，油价反复穿均线系统，中期客观趋势方向震荡为主。动能上，多头转强，空头转弱。油价维持在宽幅区间内波动，预计原油中期走势宽幅区间内波动为主。 原油短线（1H）走势反转下行，不断创新低，油价重回100下方。均线系统空头排列，短线客观趋势方向向下。动能上，空头动能转强，从K线阴线实体与连续性上，表现强势。预计日内原油走势维持看空

CBCX宏观观察本期聚焦国际能源价格高弹性震荡与今日重磅宏观数据的碰撞，梳理通胀预期变化背景下的全球大类资产定价逻辑。 随着 11月首周日程深入，全球金融市场在今日（11月4日）迎来了关键的政策与数据交汇期。前期国际原油市场因地缘和谈信号释放出现快速回调后，通胀压力缓和的预期正逐步向外汇、固收及贵金属板块传导。伴随今日欧洲CPI初值与美国服务业PMI数据的登场，跨市场资金正围绕通胀路径与主要央行后续政策方向展开新一轮的头寸再平衡。   一、 地缘溢价退潮面临检验，实物底盘提供弹性支撑 本周初原油市场的剧烈回调，反映出市场对和谈意愿的快速反应。然而从实质条款来看，外交表态与最终协议落地之间仍存

昨天周二黄金价格回落，主要还是受油价走强、美元美债收益率走高的影响，同时由于再度出现谈判导致短期避险情绪有所降温。不过目前市场最大的关注点已经转移到美国中期选举结果上，这也是接下来几天决定黄金短线快速涨跌的核心关键。一旦选举结果造成美国政治、财政局势不稳定，美元大概率就会开始走弱，黄金则会顺势迎来反弹机会；反之，如果市场看好美国经济韧性，美元和收益率继续同步走强，黄金则还会持续受压。 从当前盘面走势来看，近期黄金的上涨仍只是上周大跌后的小幅修复，并不是真正的反转，整体多头力量还是偏弱、市场信心不足，价格就一直被上方压力压制。而目前盘面现在有一个很明显的特点：极容易被突发消息面带着波动，但始终

金小芳：11.4黄金低位震荡待突破，原油冲高看回落 交易就是这样，前天在反弹，昨天在下跌，昨晚又反弹，今天则有可能继续下跌，还有可能继续反弹。世事无常，大肠包小肠，没有一成不变的走势，更没有一种走势一直持续下去。一切都在变化中酝酿机遇。 因为价格的变动来自于市场的情绪，来自于外部资金的推动，更来自于基本面因素的扰动。 黄金昨日走出典型的过山车行情，在预期区间震荡运行，多空都有收获，短期内还会继续低位区间震荡整理；目前在日线走势上价格继续承压短周期均线维持在低位的区间震荡修复，日线上的反弹基本完成技术形态修复，倾向于在日线上的短期调整修复完成之后能有延续的下行空间。4小时级别走势上暂时维持在区

现货黄金市场行情现状简述：   受到美债收益率持续高位的影响下，国际黄金价格在上周五大幅下挫，不过随着地缘局势缓和的信号，油价回落成功帮助黄金止跌。自2月末冲突爆发以来，油价与利率预期之间的联动一直是驱动黄金价格的核心因素，黄金往往与油价走势反向运行。能源成本走高会加剧通胀压力，促使各国央行，尤其是美联储，维持高利率，或是进一步收紧货币政策。   大田环球现货黄金参考新闻： 美联储9月加息25个基点，10月暂停加息，同时重申致力于实现物价稳定，这为后续进一步加息留下空间。CME美联储观察工具显示，12月加息的概率为75%。中东局势不确定性、油价剧烈震荡以及美联储偏鹰的政策预期，持续为美元提供

截止至2026年11月04日亚盘时段，受伊朗方面再度释放和谈预期提振，黄金市场眼下行情持续震荡反复，这一轮反弹的核心逻辑来自地缘风险溢价的快速回落：市场开始计价中东冲突缓和、霍尔木兹海峡航运受阻风险下降，原油同步走弱，短期通胀担忧降温，给黄金带来一波修复行情，不过上方4000美元关口依旧是一道极强的心理关口。   黄金第三季度需求降温   现货黄金价格在经历自1月高点显著回落后，当前运行于3900美元附近水平，较年内峰值回撤幅度接近30%。中东地区冲突持续推升能源成本与利率预期，对无息资产形成压制，但官方部门购金活动却在第三季度出现明显加速。   世界黄金协会最新发布的季度需求趋势报告显示，

张津镭：一日冲高又回落，黄金关注小非农数据 昨日金价走了一个过山车行情，亚盘开盘小幅反弹后开始回落，和预期一样，欧盘直接跌至3900下方。不过美盘快速拉升，收回白盘全部失地并再度回归至3970一线。但是后续未能守住。最终金价是收盘于3930美元，日线收于一根小阴线。 周三（11月4日）目前美国媒体已预测民主党夺回众议院。这对黄金意味着什么？历史统计（1978–2022年中期选举周期）显示，选后180天黄金上涨概率83.3%、平均涨幅约6.4%；其中“分裂国会”情景上涨概率100%、平均9.3%。 逻辑很朴素：国会分裂→大财政刺激难推→长端利率和期限溢价受抑制→对金价偏友好。但另一面也要看到，

图文所示：24小时节奏预期 一句话看懂黄金Gold ：短线区间清晰，整体仍是跌后反弹格局，中期弱势不变。 预计今日波幅：85美元 空头阻力价2：4000.00 空头阻力价1：3972.00 多空均衡价：3935.00 多头支撑价1：3895.00 多头支撑价2：3868.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

美伊和谈释出外交和解信号，促使高企的“地缘战争溢价”连续两日剧烈消退，国际油价高位承压大跌。尽管 OPEC+ 宣布维持现行产量不变、实体供应依旧偏紧，但市场多头正加速获利离场，短期行情全面转向空头主导。 原油从日线图级别看，油价自100上方高位回落，油价反复穿均线系统，中期客观趋势方向震荡为主。动能上，多头转强，空头转弱。油价维持在宽幅区间内波动，预计原油中期走势宽幅区间内波动为主。 原油短线（1H）走势延续下行再穿个新低初级93附近。均线系统发散向下压制油价，短线客观趋势方向向下不变。动能上，MACD指标出现底背离，预示下行动能出现减弱的信号。亚洲早盘油价弱势反弹，呈次要节奏。预计日内原油

黄金这两天短线可谓呈现出了一波典型的大起大落、反复洗盘的走势节奏。像昨天周一金价便迎来了一波强势反弹，并且借助着市场消息和机构资金的推动，单日短线便大涨近70个点，多头甚至直接冲高至上方3970附近后才开始高位收盘，整体多头修复氛围较为浓厚。但可惜随后的行情并没有延续上涨走势，而今日周二金价便直接快速变脸，随着早盘冲高到上方3964便开始再次遇阻回落，随后更是跌破下方重重关键支撑后持续走弱，基本把昨天周一整晚的上涨涨幅全部又跌了回来，导致现在行情又重回前期的低位震荡箱体内部中，当前短线多空力量又再度回归到均衡博弈状态。 其实目前黄金已经进入到了明确的区间扫荡模式，短期暂时没有单边涨跌趋势，整

现货黄金市场行情现状简述：   昨日亚盘金价于3884一线附近位置开盘，尽管亚盘价格反弹至3919附近，但该位置存在压力，不过金价回踩至3890一线位置后受支撑放缓回落走势，随后于晚间美盘时段迅速反弹，在最高反弹至3970一线位置后再度承压，现阶段再度回落于3928一线附近位置进行交投。   大田环球现货黄金参考新闻： 当地时间11月2日，美伊间接磋商仍在持续推进。卡塔尔调解人员再赴德黑兰，伊朗外长阿拉格齐表示，与美国的间接磋商“非常密集”，但强调霍尔木兹海峡重新开放须以美方接受伊方条件为前提。美国总统特朗普称，美伊“有可能”达成协议，“不急于”决定是否重启对伊朗的战事，美副总统万斯也表示双

昨日现货黄金价格于3884一线附近位置开盘，日内最低回踩至3882附近，最高反弹至3966一线，最终于3958一线附近收盘。尽管昨日金价出现较大幅度反弹，但整体震荡回落走势仍未发生改变，后市或仍将进一步打开下方回落空间。   伊朗与美国的信息交流没有新进展   知情人士表示，伊朗与美国通过中间方进行“例行”信息交换，并且“在这方面没有出现新的进展”。在美国满足伊朗提出的条件之前，(伊朗)不会采取新的行动或步骤。   国际海事组织：暂不推荐船舶通行霍尔木兹海峡   国际海事组织秘书长多明格斯2日在伦敦表示，该组织无法确认霍尔木兹海峡分道通航制水域内水雷是否已被清除，船舶通行安全没有保障，仍不建

现货黄金： 黄金周一从一年低位反弹，最高触及3970美元附近，收于3946美元 附近；但周二亚欧盘反弹未能延续，盘中回落至 3900美元区域。 晚间走势要围绕 3960/80上方压力与3870下方支撑来判断，不能因为隔夜反弹就轻易认定趋势反转。晚间变量集中在美国中期选举、ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺及美联储官员讲话，数据前后容易出现脉冲式波动。 日线：周一收阳后，金价仍受压于5日/10日均线附近，3970一带是短线反弹能否延续的第一阻力区。4小时：低位拉起后冲高回落，指标进入高位钝化，短线形成震荡区间。小时图：欧盘回落后，3920—3930成为短线强弱分水岭；关键位置：阻力位：39

金小芳：11.3黄金低位先多再看空，原油反弹高空 周一伊朗最高领袖已授予****在谈判方面的部分权限，油价急跌缓解了此前推升通胀预期的能源变量，现货黄金自3880美元一带低位回升，盘中最高触及3970美元/盎司，最终收涨1.78%。昨日黄金低位多顺利上涨3970，今日投资者关注美国中期选举。 从日线结构上来看，昨日黄金自低位回弹，有技术上的超跌反弹需求，但主要还是突发消息面所导致的情绪化走法。虽昨日收得阳线，但上方趋势线压制犹在，目前5日线下移至3970附近，也会对今日行情构成较强的打压，所以日内只要黄金不站上5日线之上，那么技术上主体结构就还是偏弱的。这说明3900已由前期压力转为短线支撑

今天黄金市场的消息面也是好坏交织，行情持续被两股力量来回拉扯。而最近美伊又有谈判缓和的迹象，大家最担心的中东冲突推高油价的情绪也开始有所降温，美元和美债收益率也开始有所小幅回落，这也导致黄金短线又抓住了机会开始从下方低位再度反弹，而现在也有不少短线资金开始进场抄底，导致黄金短线整体趋势仿佛开始逐步走向了多头。但值得注意的是，现在美联储偏强硬的态度并没有完全改变，市场依旧在计算着年底加息的可能，而现在高利率还是会继续抬高持有黄金的成本，而这也是直接压住黄金反弹高度的关键因素，所以在现在美伊谈判和美联储高利率之间，金价的短线多空趋势也在不断博弈中，我们短线操作上还是以多空来回把握，静待后续市场消

张津镭：选举结果别去****，周五非农才是本周正戏 昨日金价走了一个震荡反弹行情，亚盘开盘便反弹不少，午盘反弹3920下方进场空单，随后一直于3900附近震荡，空单提前小赚离场。美盘直接一波拉升至3970一线，站稳3930后追了一个多单，亦是再度大赚。最终金价是收盘于3947美元，日线收于一根阳线。 周二（11月3日）今天这日子口特殊——美国中期选举投票日，白天大概率是“等消息”的磨人行情。民调显示民主党有望夺回众议院，参议院归属还有悬念。对黄金来说，这事的影响路径挺拧巴的：民主党若拿下众议院，财政刺激预期降温，按理说利空黄金；但政治僵局本身又可能提振避险需求。 但说实话，别去****哪个党

11月3日亚洲交易时段，国际油价在昨日重挫后窄幅整理。布伦特原油在104至105.5美元区间波动，早盘一则美军打击伊朗格什姆岛的报道一度推高价格约0.5%，随后涨幅回吐，午间在104.7美元附近，较昨日结算价基本持平。WTI原油在96美元一线窄幅波动。 隔夜11月2日，两大合约录得近三个月最大单日跌幅。布伦特1月合约结算价下跌7.63%，报104.77美元/桶；WTI 12月合约下跌7.36%，报96.46美元/桶，盘中跌幅一度均逾8%。亚市没有恐慌性续跌，也没有明显承接买盘，市场正在重新评估被快速抽走的地缘溢价。价位上，布伦特在104美元一线出现初步承接，下方100美元整数关口是溢价是否进

图文所示：24小时节奏预期 一句话看懂黄金Gold ：油价大跌助推黄金反攻，短线仍有反弹空间，但中期弱势没变。 预计今日波幅：85美元 空头阻力价2：4000.00 空头阻力价1：3971.00 多空均衡价：3950.00 多头支撑价1：3922.00 多头支撑价2：3890.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

美伊和谈出现新突破，中东外交局势回暖，直接促使此前积压的“地缘战争溢价”快速消退，国际油价大幅跳水。同时，虽然 OPEC+ 宣布维持现行产量不变，但短期内市场关注重点彻底转向地缘危机缓解，多头资金大规模离场，令油价整体严重承压。 原油从日线图级别看，油价自100上方高位回落，油价反复穿均线系统，中期客观趋势方向震荡为主。动能上，多头转强，空头转弱。油价维持在宽幅区间内波动，预计原油中期走势宽幅区间内波动为主。 原油短线（1H）走势反转下行，不断创新低，油价重回100下方。均线系统空头排列，短线客观趋势方向向下。动能上，空头动能转强，从K线阴线实体与连续性上，表现强势。预计日内原油走势维持看空