经济数据 · 美国第一季度GDP季率1.1%，低于2%的预期，前值2.6% · 美国第一季度PCE物价指数环比增长4.9%，高于预期的 4.7% · 美国上周初请失业金人数降至23万 市场动态 继微软和谷歌之后，Meta（+14%）接力成为了又一个公布乐观业绩的科技巨头，带动市场风险情绪回升。美国三大股指大幅上扬，其中纳斯达克攀升2.4%，标普500的11个行业指数全部收涨。 标普500成分股周四涨跌幅 在科技股爆发护盘的同时，深陷无论漩涡的第一共和银行周四反弹8%，金融股止跌。值得注意的是，美国银行业上周通过美联储各项工具的融资总额有所上升，显示出融资环境依然紧张。 最新数据显示出第一季度

我们将在本周四5月4日下午1点到1点45分推出特别版【唇枪舌战辩市场】《网络研讨会》。 美联储加息周期结束了吗？ 黄金能不能再创新高？ 财报亮点与美股前景？ 货币市场中有哪些潜在机遇？ 您是否也会对上面的金融市场问题感到困惑？ 嘉盛资深分析师*将通过与专属客户经理一问一答的形式与您分享他们对这些问题的答案，让我们来一起听一听他们的观点！ 嘉盛集团资深分析师*日常接受第一财经和期货日报等专访，同时为财经杂志、21世纪经济报道等主流媒体提供市场分析。 请立刻扫码报名，锁定席位！ 请注意，嘉盛《网络研讨会》升级改版啦！ 我们每周的《网络研讨会》5月启动新时间：每周一和周四的下午1点到1点45分，由

欧元/美元展望 欧元/美元在突破2022年4月高点（1.1076）后难以坚守阵地，预计在美联储和欧洲央行（ECB）会议前的这几天面临更大的波动。 欧元/美元预测：在美联储和欧洲央行会议前触及月内低点？ 欧元/美元跌至周内新低（1.0942），因欧元区消费者物价指数（CPI）的更新数据显示，4月份核心通胀率从前一个月的每年5.7%意外收窄至5.6%，而美联储的利率决议可能会继续使汇率承压，因为预计将再次加息25个基点。 根据CME FedWatch Tool的数据，市场参与者预计联邦公开市场委员会（FOMC）将美国利率上调至新区间5.00%至5.25%的可能性大于90%，而加息25个基点加上鹰

美元/日元在本周前半时间小幅走低，周内整体下行。下半周迎来多项宏观大事件：首先，美国今日公布GDP数据，接着日本新任央行行长将在本周五举行上任后第一次政策会议。周末和下周，美国还将发布大量关键数据，同时FOMC会议定于周三举行。因此在未来几天，美元/日元前景可能会发生巨变，甚至会多次反复。 未来一周半周，与美元/日元前景攸关的五大关键事项 本周末及下周大部分时间内，冲击美元/日元前景的最重要的三件事： 美国提前公布GDP 4月27日，星期四英国夏令时13:30 即便非农就业报告继续出人意料上升，但近期经济指标表现相当疲软。那么GDP表现如何呢？如果经济状况疲软，投资者很可能笃定美联储不仅会在

经济数据 · 美国3月耐用品订单月率3.2%，远超预期的0.7% · 德国5月GfK消费者信心指数-25.7，好于预期和前值 · 澳洲第一季度通胀率环比+1.4%，同比+7%，通胀压力显著降温 · 美国原油库存上周减少505万桶，远超预期的166万桶降幅（EIA） 市场动态 美国三大股指涨跌不一。第一共和银行两天累计下跌近65%，再度引发了投资者对银行业的担忧，标普500和道琼斯承压回落。尽管银行体系麻烦不断，但微软（+7%）靓丽业绩和的乐观的展望还是帮助纳斯达克指数小幅收高。 META盘后时间跳升12%，最新财报显示四个季度以来首次实现营收同比正增长，公司对第二季度的展望好于市场预期。Me

布伦特原油自3月底以来首次跌破80美元，而WTI原油也创下本月新低,跌至76美元以下。两种石油合约也终于回补了本月初欧佩克+同意大幅削减石油产量后形成的缺口。随着补完缺口，石油能否卷土重来？我不会反向押注，即使对经济衰退的担忧正在上升。在等待技术反转信号确认的同时，我总体上是看涨原油前景的。 油价为何下跌？ 最近一周，由于一些原因，原油面临压力。 · 首先，对经济衰退的担忧以及由此带来的需求疲软导致投资者在很大程度上忽视了欧佩克+协议带来的上行风险。 · 其次，油价在月初形成巨大的跳空缺口之后，交易者无疑已经从多头仓位上获利了结。他们的平仓操作相当于在市场上卖出石油，从而产生下行压力。 ·

欧元/美元亮点 随着美元重新走强，欧元/美元汇价已回落至1.1000水平下方。 美元在DXY日线图上同时出现了抱线和看涨吞没，在支撑位做出强势回应，有利于周五的长期双底成形。 欧元/美元在周二交易中大幅下跌，此前曾再次冲击1.1000关口。该货币先是快速逼近两周前创下的年内高点1.1076，但还相差9个点时，欧元/美元回落了100多点，直到触及支撑位1.0966。 目前，欧元/美元已经在日线图上形成了抱线，即当日高点和低点均超过前一天。这与看跌吞没并不完全相同，但确实具有相似性，通常都会延续走势。在欧元/美元当前的形势中，这凸显了上周作为支撑位的斐波那契点位1.0943更强的支撑潜力。 欧元

隔夜市场动向 经济数据 · 美国4月谘商会消费者信心指数小幅下跌至101.3，不及预期 · 美国2月房屋价格指数月率0.5%，前值0.1% · 美国原油库存上周减少608万桶，远超预期的166万桶降幅 市场动态 在经过一周左右的小幅震荡整理之后，美股波动率终于在周二有所回升，VIX指数攀升至19%。三大股指昨天跌幅在1%-2%之间，其中标普500的11个行业指数全部收跌。 第一共和银行一季度营收不及预期，存款同比减少1000亿美元，股价暴跌近50%创历史新低，今年累计下跌90%！ 存款快速流失意味着银行需要用更高的利率吸引或留住现有存款，也意味着净息差和盈利能力的下降。市场对美国银行业的担忧

黄金技术预测：黄金/美元周线交易点位 金价反弹在复合阻力位处遇阻——从高点大跌3.8% 黄金/美元低于周高收盘价时仍可能回调 黄金阻力位2004、2035、2075–支撑位1926、1883（关键）、1807/12 金价正试图结束连跌两周的走势，此前黄金/美元从年内低点反弹13.5%，略低于历史高点。宏观前景仍然偏多，在技术阻力位显现的分歧凸显了上升趋势中修正性回调的威胁。以上是进入月末时，黄金/美元周线技术图表上重要的最新目标位和研判点位。 技术展望：在上个月的黄金周价预测中，我们注意到黄金/美元对上升趋势阻力做出了反应，并且从交易的角度来看，如果价格在这一段走高，跌幅应限制在1858，收

一周市场动向 经济数据 · 美国3月制造业PMI重回50上方，服务业PMI持续回升至53.7 · 欧元区3月制造业PMI连续第3个月下滑且连续10个月处于收缩区域 · 日本3月通胀率小幅降低至3.2%，通胀出现见顶迹象 · 英国3月零售销售同比-3.1%，符合预期 市场动态 美国三大股指上周波澜不惊最终小幅收低。特斯拉不佳的业绩表现抵消了乐观经济数据的影响。欧洲主要股指连续数周攀升，而亚太地区指数上周则全军覆没。 3月PMI数据好于预期巩固了5月加息的押注，同时 11月降息概率显著降低，因此美债收益率连续第二周回升，帮助美元指数录得过去6周以来首次周线上扬，目前在100.82附近形成了潜在的

隔夜市场动向 经济数据 · 美国上周初请失业金人数24.5万，前值上修至24万 · 美国4月费城制造业指数-31.3，预期-19.2 · 美国3月成屋销售月率-2.4%，前值+13.8% · 欧元区4月消费者信心指数-17.5，略好于前值和预期 · 新西兰第一季度CPI同比增长1.2%，创两年来新低 市场动态 周四惨淡的经济数据显示出经济（尤其是劳动力市场）出现了松动的迹象，市场对衰退的担忧再次浮现。 美国初请失业金人数 美国三大股指全部走低。特斯拉不佳的业绩和再次降价的举措令股价重挫近10%，成为大盘最大的拖累。价格战可能在未来几个季度持续影响公司的毛利率，而同样受到冲击的还有其他电动车厂

隔夜市场动向 经济数据 · 英国3月CPI同比增长10.1%，连续第七个月保持两位数上涨 · 欧元区3月CPI终值6.9%，前值8.5% · 美国原油库存上周大幅减少458万桶（EIA） 市场动态 受5月加息预期以及财报欠佳的拖累，道琼斯指数周三收低，标普和纳斯达克连续第二天持平。VIX指数降至一年新低。 Netflix第一季度营收以及对未来的业绩展望都不及预期，股价下跌3%。账户共享的推广可能在短期内对营收造成影响。半导体设备制造商ASML第一季度订单量骤降46%，股价下跌3%。摩根士丹利业绩好于预期但净利润同比下滑20%，股价盘中大幅下挫。美国银行和Meta在宣布新一轮裁员后股价收跌。

隔夜市场动向 经济数据 · 德国4月ZEW经济景气指数跌至4.1，预期为15.3 · 英国2月失业率小幅升高至3.8% · 加拿大3月CPI同比增长4.3%，前值5.2% · 中国第一季度GDP同比增长4.5%，好于前值和预期 · 中国3月社会消费品零售总额继续回暖同比增加10.6% · 但固定资产投资（+5.1%）和工业增加值（+3.9%）的增速不及预期 市场动态 美国三大股指周二收盘基本持平。 谷歌受到三星考虑更换默认搜索引擎的消息影响，股价连续两天下挫。与此同时，本周银行股的财报继续出炉，美国银行业绩好于预期，但高盛的一季度营收不及预期导致股价下跌1.7%。 不过高盛和苹果联手推出了A

Q 问：德国股指为什么这么强势，德国经济非常好吗？ A 答：其实不仅德国，欧洲的主要股指最近走势都非常强。欧洲衰退预期降温（能源价格下降）之后，尤其是美国银行业爆雷之后，更多资金选择回流欧洲市场。另外，欧洲股市中科技股比重没有美国市场高，更多的是能源、零售等价值股，因此欧洲央行加息的负面影响相对较小。同时也不能忘了，以德国和法国为首的欧洲国家改善与中国的经贸关系显然增强了市场对于欧洲的信心。 Q 问：为什么前三次美联储加息/降息周期的过渡阶段都成为了黄金牛市的开端呢？ A 答：因为黄金是无息资产，利率越低持有黄金的机会成本就越小，因此利率和黄金通常是反向关系。另外降息意味着经济状况不佳，黄金

隔夜市场动向 市场动态 本周一没有重要的经济数据和财经事件，但市场对5月加息的预期继续提振美债收益率。更关键的是，在上周一系列较为乐观的经济数据出炉后，此前激进的年内降息预期已经明显得到修正。 因此美元指数连续第二天反弹升至102附近，但想要彻底摆脱近期的颓势难度不小。非美货币集体下跌。 黄金则再次失守2000美元，关注下方在1970和1950附近的支撑。WTI原油下挫2%但守住了80美元关口。 美国三大股指昨天小幅收高。金融、地产等板块收涨，但谷歌股价下跌超2%限制大盘涨幅。 在上周公布财报的公司中，90%的盈利都超出预期，这给市场注入了信心。本周在银行股继续公布业绩的同时，Netflix

美元亮点 美元本周下跌，测试2023年低点，DXY连续第五周下跌。 周三的CPI报告显示，整体通胀率降至5%，而核心通胀率上升至5.6%。市场总体反应是美元走弱并一直持续到周四PPI发布。美元继续下跌，最终在8月初曾发挥作用的100.82附近获得支撑。 又一周美元走弱，目前已连续第五周下跌。周三的CPI报告喜忧参半，整体通胀继续下降，而核心通胀上升。然而，市场反应并没有摇摆不定，在PPI数据显示生产者通胀持续下降后，DXY在周三和周四均收跌。由于PPI被认为是消费者通胀的主要变量，再加上前一天整体CPI数据疲软，美元空头积极出击，创下2023年的新低。 但在新低之后，跌势并未延续太久，周五出

经济数据 · 美国3月零售销售月率-1%，逊于预期和前值 · 美国4月密歇根消费者信心指数63.5，预期为62 市场动态 周五乐观的消费者信心指数和银行股财报缓解了经济衰退的担忧。亚特兰大联储对美国第一季度GDP增长预期从2.2%上调至2.5%。美联储5月加息概率也小幅升高至80%，推升美债收益率的同时压低了黄金、白银等贵金属价格。 黄金上周小幅收低但仍然坚守在2000美元上方。白银连续五周上扬，WTI原油周线四连阳，两者都需要留意超买回落的风险。 美元指数周五在年内低点位置开启反弹收于101上方，但周线五连跌。关注本周周线图上是否会出现止跌信号，这对黄金来讲至关重要。非美货币方面，欧元周中

英镑/美元向上突破 周一走低后，在周二迅速冲高并测试阻力位。通道的上沿与熟悉的1.2444汇合，力阻周三的交易再创新高，之后美国公布的CPI数据再次下降，助推了美元的疲软和英镑/美元的强势，这导致今天上午涨势强劲，创下10个月新高。 从短期图表来看，甚至在1.2500点上也有支撑，截至撰写本文时，该点位一直力保低点不破；但本周如此强势的上涨后还有多少潜力确实存疑。 英镑/美元未来走势 英镑/美元突破后能否延续涨势的关键是美元的DXY能否跌至新低以及英国下周的数据情况。虽然今天上午的PPI报告显示美国通胀压力持续下降，与昨天的整体CPI数据相符。相比之下，上个月整体CPI达10.4%的英国通胀

隔夜市场动向 经济数据 · 美国3月PPI月率-0.5%，前值0%，暗示通胀压力进一步降低 · 美国初请失业金人数23.9万，低于预期 · 英国2月GDP同比增长0.5%，一季度有望实现正增长 · 澳洲3月新增5.3万就业人口，远超预期的2万，失业率持平于3.5% 市场动态 在美国CPI和PPI数据相继出炉后，市场对于通胀的担忧进一步减弱，中国3月美元计价的出口同比增长14.8%暗示全球供应链和需求的复苏。因此目前市场押注本轮加息周期已经接近尾声。 美国PPI月率 美元指数连续第三天下行至101关口，收盘价创一年新低。商品货币表现强劲，其中澳元和纽元领涨。 弱势美元和衰退预期帮助黄金继续高歌

黄金今年累计上涨超过12%，三月以来数次冲破2000美元大关并刷新了一年新高2048。这里将成为又一个阶段性的高点，还是下一轮牛市的起点？ 加息周期接近尾声 在欧美银行风波的影响下，信贷紧缩的局面已经变相起到了加息的作用。全美独立企业联盟（NFIB）最新调查显示，有9%的小企业认为融资比三个月前更困难了，该数值创下2012年来新高。与此同时，通胀也正在持续降温。 因此利率市场预期美联储5月加息25个基点（当前概率为68%左右）可能是美联储本轮加息周期的最后一次，并且预计今年年底前有50个基点以上的降息空间。对利率最为敏感的两年期美债收益率已经从3月高点5%下降了22%。 回顾历史可以发现，过