隔夜市场动向 经济数据 · 美国5月纽约联储制造业指数-31.8，前值10.8 · 欧元区4月工业产出同比下降1.4%，前值+2% 市场动态 美国三大股指周一走高，地区性银行股的反弹提振了市场信心，大型科技股则涨跌互现。恒生指数跳升1.7%，HK50指数涨幅接近4%。 美国债务上限问题仍处于僵局，谈判将于当地时间周二继续，而在此之前耶伦又一次重申了财政部可能于6月1日耗尽手中的现金。 货币市场，美元指数连续两天的强势反弹嘎然而止，从6周高点附近回落。目前来看，这波反弹更像是技术性修正或是仓位调整，而非由基本面推动。不过，美联储官员近期的讲话都不同程度的反驳了下半年降息的预期，6月加息预期已经

隔夜市场动向 经济数据 · 美国5月密歇根消费者信心指数57.7，远低于预期和前值 · 英国第一季度GDP环比增长0.1%，但3月意外萎缩0.3% 市场动态 不佳的经济数据、隐患重重的银行业危机、以及美国债务上限的临近，使得美股逐渐失去了上涨动力。道琼斯和标普500指数连续第二周下行，纳斯达克小幅收涨0.6%。值得安慰的是，在已经公布财报的标普成分股中，78%的EPS好于预期，这一数值高于过去5年和10年的平均水平。 货币市场中，美元指数连续两天强劲反弹后突破102，创下去年9月以来的最大周线涨幅。 密歇根大学未来5年的通胀预期攀升至12年来最高的3.2%，导致6月加息概率小幅上升至15%，

油价展望 油价从本月早些时候的年线新低（63.64美元）开始反弹，相对强弱指数（RSI）脱离超卖区域，但在5月高点（76.69美元）之前，走势开始反转，而且未能站上50日均线（75.14美元）。 油价前景因未能站上50日均线而陷入困境 油价跌至周线新低（70.140美元），同时形成了一系列更低的高点和低点，原油可能会在未来几天跟随移动平均线下行，继续呈现看跌走势。 未来几天，世界第二大石油消费国——中国的数据可能会影响原油价格，预计4月零售销售将增长20.1%，而同期工业生产预计将增长10.1%。 这些动向可能会抑制近期油价下跌，因为这意味着全球增长前景有所改善，石油输出国组织（欧佩克）是否

尊敬的用户 5月【新入门课程】即将开启，连续三天打卡，带您透过资讯了解外汇，从此告别金融小白！我们诚挚的邀请您参加。 本次入门课程里，我们通过每天30分钟，与您只聊市场“干货”*，认识外汇市场。 我们邀请到了经验丰富的分析师与您分享他的知识和技能，并期待与您相约在下周二至周四(5月16日至18日)的时间19:30至20:00，帮助您提高对金融市场和相关资讯细节的认识。 嘉盛集团资深分析师*日常接受第一财经和期货日报等专访，同时为财经杂志、21世纪经济报道等主流媒体提供市场分析。 资深分析师的上课方式和课程大纲请您参阅下方简介。欢迎您扫描下方二维码登记报名 上课方式及时间 Zoom平台（如不希

隔夜市场动向 经济数据 · 美国4月PPI月率0.2%，高于前值但小幅低于预期的0.3% · 美国上周初请失业金人数26.4万，刷新一年半新高 · 中国4月CPI同比增长0.1%，创两年来最低增速 · 中国4月新增贷款较上月下滑且大幅低于预期，M2增速放缓 · 英国央行连续第12次加息，利率升至4.5% 市场动态 周四，中国和美国不佳的经济数据打压了市场风险情绪。 美国三大股指涨跌不一，道琼斯和标普500连续第二天下跌，PacWest上周存款流失近10%，股价重挫22%，市场仍然对中小银行缺乏信心。纳斯达克指数在谷歌等科技股的带动下继续攀升。马斯克宣布将卸任Twitter的CEO，意味着将由

隔夜市场动向 经济数据 · 美国4月CPI同比增长4.9%，十连降后增速创两年新低 · 美国4月核心CPI小幅回落至5.5%，符合市场预期 · 美国原油库存（EIA）上周增加近300万桶，预期为减少91万桶 · 德国4月通胀率终值7.2% 市场动态 美国4月通胀数据小幅回落叠加银行危机蔓延，令美联储6月暂停加息的概率升至96%，同时市场仍预期年底前会有75个基点左右的降息空间。和此前的预期一样，此次数据并没有在市场中掀起太大的波澜。 美股方面，对于利率前景的乐观预期帮助纳斯达克和标普500周三走高，谷歌(+4.1%)的上涨带动大型科技股上扬。公司在开发者大会上展示了AI领域的最新技术成果，并

由于美国消费者物价指数（CPI）意外下跌，欧元/美元打破了从本周初形成的一系列更低的高点和低点，但相对强弱指数（RSI）呈下行趋势，可能会继续与价格背离。 欧元/美元前景因RSI下行趋势而蒙上阴影 欧元/美元目前正在逼近5月开盘区间内的月线新低（1.0941），但如果它跟随50日均线（1.0862）上行，则近期汇率的反弹可能会进一步测试4月高点（1.1096）。 即将发布的美国数据可能会继续影响欧元/美元，因为预计生产者价格指数（PPI）将显示工厂出货价格进一步下降，4月核心指数预计将从前一个月的年化3.4%收窄至3.3%。 与此同时，预计在截至4月29日的一周内，初请失业救济人数将从242

美元和CPI要点 美国4月CPI定于周三上午发布，不过随着美联储转向观望，市场走势可能有限。 克利夫兰联储的通胀即时预报指出了该数据潜在的上行风险。 欧元/美元已经失去上涨势头，跌破1.0900意味着更深的回撤。 美国CPI报告何时发布？ 美国劳工统计局（BLS）将于5月10日星期三美国东部时间8:30（格林威治标准时间12:30）发布4月消费者物价指数。 美国CPI报告预期如何？ 交易员和经济学家预计整体CPI环比增长0.4%（同比增长5.0%），所谓的“核心”CPI（除能源和食品外）将环比增长0.3%（同比增长5.5%）。 美国CPI前瞻 在过去的几个季度里，美国CPI报告一直是促成市场

隔夜市场动向 经济数据 · 中国前4个月外贸进出口总值同比增长5.8%，其中出口+10.6% · 美国原油库存（API）上周增加361万桶，预期为减少160万桶 市场动态 美国三大股指周二全线下跌。由于本周前两天缺乏重要数据推动，市场在今晚的通胀数据出炉前处于谨慎观望模式。 拜登与国会领袖关于债务上限的协商又一次陷入僵局，双方暂时都没有妥协让步的意愿。共和党坚持要将提升债务上限与削减支出做绑定，而拜登则认为不应该附带任何条件。随着6月1日（潜在的违约日）的临近，市场的担忧甚至恐慌情绪或许会逐渐浮现。 货币市场中，美元指数连续第二天反弹。非美货币中，英镑微涨成为唯一的“幸存者”，欧元跌幅居前，

Q 问：对于美国的商业地产债券怎么看待？ A 答：CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）的贷款拖欠率和Special Servicing rate从年初以来都在升高，突显出商业地产领域的潜在风险，尤其是零售和写字楼等物业。不过CMBS市场规模并不大，仅占商业地产债务总额的13%，而且通常会出售给第三方而非停留在银行的资产负债表上。 真正需要担心的是美国银行业总计2.25万亿美元的商业地产贷款，这其中，中小银行（除了top 25之外的银行）总共持有80%的贷款份额，占其总资产的20%，对小型银行来说更是占到了其总资产的近50%。相对而言，top25的风险敞口仅有4%。 如果实体经济不能给商业地

经济数据 · 欧元区5月Sentix投资者信心指数-13.1，前值-8.7 · 德国3月季调后工业产出月率-3.4%，前值2 市场动态 美国三大股指本周开局涨跌不一，未能延续周五的强劲涨幅，市场正在等待本周三的通胀数据能给出更多的方向指引。追踪地区性银行表现的ETF再次回落，问题缠身的PacWest涨幅从30%收窄至3.6%。半导体股价上扬。 美联储最新公布的信贷调查（SLOOS）显示，主要银行在第一季度收紧信贷标准，而消费者和企业的贷款需求也在持续下降。随着美联储持续加息以及银行危机的蔓延，这一情况或将延续，但调查并不认为在短时间内将发生信贷紧缩。 货币市场中，美元指数周一几乎持平，市场预

何为股息调整 在除息日之后，每股股价会产生大致等于每股股息现金额的下跌。为保证差价合约交易者不会因为除息日的价格变动和错过股息而产生不合理的盈利或亏损，我们会进行股息调整。 多头仓位持有者会收到税后额度的股息调整，空头仓位持有者会付出税后额度的股息调整。 同时我们会计算出股息对股指预计产生的影响，并将数值每周发布在网站上。

即将公布的美国CPI可能会影响金价，因为预计4月份整体数据将稳定在年化5.0%，而同期核心通胀率预计将从年化5.6%收窄至5.5%。 反通货膨胀的微弱迹象可能会抑制近期金价的反弹，因为这会增加美联储采取更严格政策的可能性。而央行是否会采取进一步措施来对抗通胀还有待观察，主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚表示“将在必要时准备采取更多的限制性货币政策”。 根据克利夫兰联储的通胀即时预报模型，美国CPI预计将录得5.2%，而核心利率预计将突破5.6%，消费者价格指数高于预期可能会引发黄金下跌，因为这会打破对政策转变即将到来的猜测。 综上所述，如果更新后的CPI引发对美国加息的押注，黄金价格可能会面临阻力，

美元/日元展望 由于美国非农就业人数（NFP）的增幅高于预期，美元/日元打破了本周早些时候形成的一系列更低的高点和低点，而且美国的数据可能会继续影响汇率，因为即将发布的消费者物价指数（CPI）预计将呈现黏性通胀。 美元/日元在非农后复苏，重点关注美国CPI 在冲击3月高点（137.91）失败后，美元/日元走势正在反转，相对强弱指数（RSI）反映了类似的动向，即在进入超买区域之前拐头。 不过，美元/日元在美联储利率决议后收复失地，因为253,000的非农数据继续显示出劳动力市场紧张，而价格持续增长的迹象可能会推动汇率更大幅度的复苏，因为它给央行带来了进一步对抗通胀的压力。 尽管整体CPI预计将

一周市场动向 经济数据 · 美国4月新增25.3万非农就业，远超预期的18万 · 美国4月失业率降至3.4%，再次达到1969年以来的最低水平 · 美国4月时薪增速月率0.5%，年率4.4%，均高于预期和前值 · 加拿大4月新增4.1万就业人口，为预期的两倍 市场动态 苹果（+4.7%）的出色业绩以及地区性银行股（+4.8%）的反弹帮助美国三大股指周五收高，但未能扭转周线的累计跌幅。 摩根大通上调了Western Alliance（+81%）等三家银行的评级，认为其被错误的估价了，这令麻烦缠身的中小银行暂时有了喘息的空间，但存款仍然在流出银行体系。 巴菲特在周末的股东大会上批评了政府近来对银

经济数据 · 美国上周初请失业金人数242万，略高于前值和预期 · 欧洲央行加息25个基点至3.25% · 挪威央行维持利率不变 市场动态 美联储暗示加息结束的声明并没有带来预想中的效果，银行业麻烦不断拖累美国三大股指延续下行。 就在鲍威尔强调银行体系的稳健及有韧性的同时，PacWest股价下跌50%再次引发银行股抛售。该银行正在考虑包括出售在内的所有选项，也可能成为下一个倒闭的银行。另外在“候选名单”上的还有Western Alliance (WAL, -38%)和First Horizon National Corporation (FHN, -33%)。SPDR地区性银行ETF（KRE

欧元技术展望：欧元/美元短期交易点位 欧元在美联储会议后的反弹遇阻，因欧洲央行利率决议和美国非农就业数据即将公布 欧元/美元保持在上升趋势阻力位下方，能否突破数周阻力区间待定 阻力位1.1075/95、1.1186、1.1275；支撑位1.0909、1.0843、1.0705/37（关键） 欧元从周内低点上涨超过1.3%，今天FOMC后的反弹在距离年内高点只有数点之差的地方停下。在明天欧洲央行（ECB）利率决议之前，欧元/美元将重返关键拐点区域，战线已然清晰。以上是在欧元/美元短期技术图表上重要的最新目标位和研判点位。 技术展望：在上个月的欧元短期技术展望中，我们注意到欧元/美元的反弹在78

隔夜市场动向 经济数据 · 美国4月ADP就业新增29.6万，远超预期的14.8万 · 美国4月ISM服务业PMI升至51.9 美联储转向 · 美联储加息25个基点，符合市场预期，利率区间升至5%-5.25%，创16年新高 · 会议声明表示6月可能暂停加息，但会根据经济数据做出决定，同时删除了“更多紧缩政策是合适的”这一预期 · 鲍威尔认为这是一次“具有重要意义”的立场转变 · 声明承认趋紧的信贷环境可能对实体经济造成压力 · 委员会认为通胀可能不会快速回落，或许会在就业市场走弱后再考虑降息 · 而利率市场则继续押注今年年底前降息至4.3% 市场动态 美国三大股指集体收低。标普500的11个

经济数据 · 欧元区4月CPI同比增长7%，符合预期但略高于前值6.9% · 核心CPI小幅回落至5.6% · 美国3月职位空缺数959万，为两年来新低 · 美国原油库存上周减少近400万桶，降幅远高于预期 · 澳洲联储意外加息25个基点，现金利率升至3.85% 市场动态 就在美联储利率决议出炉之前，美国三大股指、美元、美债收益率在周二集体走低！ 标普500的11个行业指数几乎全部下跌，其中能源和金融板块领跌。摩根大通收购第一共和银行的消息并没有能安抚市场情绪，中小银行股价继续暴跌。与此同时，美国最早于6月1日发生债务违约的预期也增加了经济衰退的可能性。 银行业和债务上限的双重危机令WTI原

近期通过各种渠道汇集了以下问题 Q 问：什么是G10货币 A 答：在很多分析报告中我们通常会听到G10货币这个词。现在的G10货币指的是世界上交易量最大、流动性最高的十种货币：美元、欧元、英镑、日元、澳元、纽元、加元、瑞士法郎、挪威克朗和瑞典克朗。 G10其实是Group of Ten的缩写，又称为十国集团，最初是从1975年的一次十国财长会议中衍生而来的，这十个国家（和货币）反应的是当时的国际金融秩序。在过去的几十年中，有些货币被剔除，也有新的货币加入，但G10这个名词一致被沿用至今。 Q 问：什么是隔夜利息？ A 答：在进行货币对交易时，实质上是在买入一种货币的同时卖出另一种。买入的货币