隔夜市场波动 美国通胀率11个月中首度低于预期，市场因此降低对美联储下次会议加息75个基点的预期。 7月CPI月率持平，低于上涨0.2%的预期值，也低于6月的1.3%。核心CPI月率上涨0.3%，低于0.5%的预期值和0.7%的前值。 美元兑所有主要货币与商品货币悉数走弱。商品货币方面，澳元和纽元为时段最强货币，而欧元/美元斩获8周最大单日涨幅。 美股反弹。通胀见顶且美联储将不再继续积极加息的期望，提振美国股市。 天然气反弹5%左右。需求增加而产出减少的预测，推高价格。 现货黄金/美元7月以来反弹7%以上，打破了一个下降通道。昨天的ETF数据显示，高位处现新的买盘。但盘中假性上破1800在日

本周终于出现了久违的波动性，备受期待的美国通胀报告不负众望，在市场上掀起滔天巨浪。美元暴跌，美元以外的交易产品悉数上涨，比如非美货币、黄金和股市。主要货币对中，欧元/美元终于打破了狭窄的盘整区间，短线或有上行空间，虽然欧元区依然麻烦缠身。 通胀降温 能源与天然气价格骤降，推动通胀年率从6月的9.1%大幅下跌至8.5%。这样的读数依然过高，令人不适，但投资者还是从中找到安慰，即该表面读数为11个月中首次低于预期。 关于加息50还是75个基点的争论还将继续 美联储官员Charles Evans抓住时机表态，今天的通胀数据是首个积极的报告，但今明两年仍有必要继续加息，预计联邦基金利率最高达到4%左

我们在周一发布的CPI前瞻报告中指出，交易员和经济学家预期7月表面通胀读数下降。当时我们给出的主要理由是基数效应和天然气价格下跌。但我们也认为，剔除食品与能源价格的“核心”CPI读数预计继续上升。 而周三发布的CPI报告显示，通胀下滑的速度快于经济学家的预期： 表面 CPI月率0.0%，年率 8.5% 核心 CPI月率0.3%，年率5.9% 逐项看具体成份，其中能源价格暴跌4.6%、天然气价格骤降7.7%、二手车价格下降0.4%，而住房/业主等价租金等价格上涨（涨幅0.6%）的成份并没有显著加速上冲。值得注意的是，这是表面CPI 11个月中首次低于预期。 市场回应 通胀读数如此重要，市场对最

本文带大家探讨一些最值得关注的市场走势，以飨技术分析师和交易者。 这次带给大家的是关于白银和金银比率以及纳斯达克100指数和欧元/美元的技术面分析，涵盖范围比较广。 白银有机会进一步上攻吗？ 白银已达20.6，我们之前强调过该位是短线看涨目标和潜在阻力位。周一银价在到达该位后没有太多受挫的反应，后市或许有机会进一步走高。 周一银价以一根大阳线强力击穿50天均线，所以，只要不破周一低点，阻力最小的方向仍是走高，可能上看上涨通道的上轨21.50一线。短线支撑位在20.30附近。 金银比率：白银胜出 快速浏览金银比率周图就会发现，白银的表现已经好于黄金。该比率在数周前触及93.35附近的重要阻力后

德国DAX在欧洲午盘前引领欧洲股市下跌，之后在美国市场开盘前略有反弹。在经济增长与通胀的担忧挥之不去的作用下，德国DAX跌逾1%，所有板块几乎全军覆没，只有少数银行、保险商和能源股“幸免于难”。早盘的下跌行情并没有多少新的催化剂，只是投资者在全球股市反弹之后赶在美国主要经济数据发布之前选择落袋为安。即便如此，我们也不应忽视股指的走弱。从股指今年的走势看，这可能预示着后市坎坷。 欧洲股市自7月中旬以来和美国各大基准股指一起不断上涨，推动因素有企业财报还不错、通胀呈现回落的初步迹象引发美联储或不再那么积极加息的期待，以及美国经济技术性衰退，虽然争议颇多。 但是，上涨动能是否再次消退？ 我要指出的

温馨提示 《网络研讨会》将于今日下午13：00-14: 00进行。 每周一市场展望 上周市场嘉盛情绪指数的介绍 未来一周的亮点，例如重要市场事件、新闻和重要经济日历日期 演示上述指标在实时市场“行情”和风险管理中的应用 点击会议链接： https://us02web.zoom.us/j/7273434931？pwd=cmtQZ2phdnVWbUcwOTdwVUpRME5uZz09 会议 ID: 727 343 4931 密码: Jiasheng 期待您的参加！ 美国上周五公布的非农就业报告显示，7月新增就业52.8万，是新增25万的预期值的两倍多。而且，6月新增就业人数自39万上修至39.8

英镑/美元上周接连遭到负面消息的轰炸，先是英国央行预测经济未来5个季度负增长，而且通胀读数达到两位数，后有异常强劲的美国就业报告，再度引发美联储进一步大幅加息的担忧。但在这样的高压环境下，英镑/美元从其1.23附近的顶峰到上周五低点1.20，也才下跌了290点子左右，并不是很多。而按周图计算，英镑/美元环比跌幅只有100点子，同样不多。杀不死你的，终将使你更强大？ 多么强劲的美国就业报告 老实说，没人想到美国新增就业远高于预期且伴随着薪资激增。周初的时候，关于美联储9月再加息75个基点的可能性约为25%，但在就业数据发布后飚升至70%左右。市场的反应直接又迅速：美元和债券收益率跃升、黄金下滑

上周有两大事件。一为美国非农就业报告，二为英国央行政策决议。非农就业方面，7月新增52.8万人，是新增25万人的预期值的两倍多；平均每小时收入月率上涨0.4%。美联储一直对就业数据津津乐道，成员们指出，正是3.5%的低失业率，美联储才能够继续大举加息。英国央行方面，其先是一如市场预期加息50个基点，又出人意表地表示，预计未来经济将要负增长5个季度。 本周，市场一方面关注通胀，即美国CPI数据，另一方面留意财报。通胀方面，我们要观察美联储加息是否开始作用于通胀，通胀是否已触顶。财报方面，迪士尼和Coinbase等大型企业将公布业绩报告。 非农就业报告 美国于周五发布了非农就业报告，结果显示7月

大家好，我们隆重推出《网络研讨会》。我们会在下周一和周五，分别有我们的资深市场分析师为您讲指标，聊市场。您能在短时间内，感受到我们分析师的热情与睿智。 周一：本周市场展望 周五：本周回顾与周五行情初探 让我们在轻松愉快的氛围之中，开启交易旅程！我们期待着您的到来。 讲座时间 周一 13:00-14:00 周五 13:00-13:45 活动介绍 每周一市场展望 上周市场嘉盛情绪指数的介绍 未来一周的亮点，例如重要市场事件、新闻和重要经济日历日期 演示上述指标在实时市场“行情”和风险管理中的应用 本周回顾与周五行情初探 周五“美盘时段的行情和资讯分析” 指标介绍或相关知识和心态 总体市场动向概述

温馨提示 《网络研讨会》将于今日下午13：00-13: 45进行。 本周回顾与周五行情初探 周五“美盘时段的行情和资讯分析” 指标介绍或相关知识和心态 总体市场动向概述 顶级交易市场的实时市场“分析”和风险管理 会议链接： https://us02web.zoom.us/j/7273434931？pwd=cmtQZ2phdnVWbUcwOTdwVUpRME5uZz09 会议 ID: 727 343 4931 密码: Jiasheng 期待您的参加！ 但英镑/美元多头的希望并未破灭，因为美元和美债收益率再度走弱。 英镑下滑。英国央行一如市场预期加息50个基点，至1.75%。但央行发布了极为黯淡

非农就业报告剖析 我们在上个月的非农就业前瞻报告中指出，美国就业市场“仍在持续、稳定地创造新的就业岗位，雇主竞相提供有竞争力的薪资，吸引人才。美联储在这样的背景下致力于快速紧缩银根，以保证通胀不会在与薪资螺旋式上升中互相纠缠，变得难以根除”。这句话一定程度上仍然是正确的，但我们要指出，交易员与经济学家目前预期美国就业增长速度显著下降：对于7月非农就业报告的主流预期值是，仅新增25万，而平均每小时收入月率增长0.3%。 如果非农就业报告符合预期，那将是2020年12月以来幅度最小的一次净新增。当时美国非农就业新增人数直接减少22.7万。 那么，以上对非农就业报告的预期是否有理有据？我们深入内部

供应端消息互相矛盾，导致原油市场起伏不定。 首先，OPEC产出配额的决定符合交易者的预期。该组织宣布，9月日产出增加10万桶，与交易者温和增加10万桶-40万桶的预期一致。而当配额落实到真正产出时，数字可能只有三分之一，这是因为10万桶的增产将平均分布于成员国，而只有沙特阿拉伯和阿联酋有多余的产能。 换言之，产出配额并不是阻碍大部分OPEC+国家增产的原因。所以，配额的上调，只会对市场的供需产生有限的影响。 增产幅度实际低于预期，西得州原油因此快涨3美元，站上96.0。但油价的过山车行情远未结束。 仅仅数小时后，美国就公布了每周原油库存数据。结果显示，库存意外增加446.7万桶，而预期为减少

昨天，FOMC成员纷纷表态，关联储还要继续加息。Evans表示，如果通胀没有改善，合理评估下9月应加息50个基点，加息75个基点也是可以的。Daly声称，美联储抗通胀战役远未结束。Bullard昨天指出，美联储致力于实现通胀目标，需要将利率上调到中性水平；今天又表示，要强有力地推动通胀回落，需要加息并长时间保持高利率。今天，Harker、Daly、Barkin和Kashkari都将发表讲话，预计立场都强硬。 强硬评论推高美债收益率，10年期昨天斩获6.8%的涨幅，为2020年3月以来最大涨幅。自从6月14日创下3.497%高点，收益率不断下滑，于7月28日击穿头肩顶形态的颈线，即2.706%

英国央行“循序渐进”的加息方式（加息25个基点）饱受指责。此间通胀没有可能受到英国央行的控制，但批评人士认为，如果央行和其它主要央行一样采取了更加有力的举措，针对通胀更快、更积极地加息，情况或许就不会像现在这么糟糕。英国消费者通胀不断飚升，反复创下数十年新高，现在立于40年新高9.4%。英国央行这次终将加入其它央行的行列，扩大加息幅度，至50个基点吗？ 英镑/美元在英国央行做出决议之前稳定于1.20一线低点，有望得到美元接下来几天潜在扩大下行的助力，反弹至1.20一线中轨。 分析师对英国央行利率决议的预期 基于英国央行行长的强硬评论， 经济学家预期英国央行周四加息50个基点，将基准利率从1.

美元和债券收益率在美国关键数据发布的影响下震荡起伏。 最新的制造业PMI报告显示，制造业物价下滑，再次暗示通胀或已触顶。与此同时，订单、产出和就业分项指标大跌，都表明经济疲弱。另外，6月建筑业支出月率下滑1.1%。总之，周一的数据符合市场在过去几周里计入的前 景，即通胀触顶、经济活动减缓。这点应可打击美元和收益率并利多非美货币和黄金。ISM非制造业PMI定于周三揭晓，可能再次左右美元的走势，毕竟美国是服务业驱动型经济。如果服务业表现疲弱，投资者可能进一步减弱对美联储再次加息75个基点的预期，从而打压美元。 表面ISM制造业PMI读数本身，无论从哪个角度看都表现不佳。读数报在52.8，为202

美联储主席鲍威尔在上周早些时候召开的新闻发布会上提到了两个对美联储而言至关重要的数据，其中一个是个人消费支出指数(PCE)，另一个是就业成本指数(ECI)。 鲍威尔说，PCE相比CPI涵盖更多的通胀数据，更受美联储重视。这两个数据双双在周五披露，结果显示， 二季度ECI上涨1.3%，预期值为1.2%，前值为1.4%；6月PCE物价指数年率上涨6.8%，超过预期的6.7%的前值6.3%，创下1982年1月以来最高点。另外，传统上的美联储优选通胀指标核心PCE物价指数，年率上涨4.8%，高于4.7%的预期值和前值。 我们也不能忽略了6月个人支出指数月率上涨1.1%，高于0.9%的预期值和0.3%

FOMC上周没有给市场一个痛快，本周轮到澳洲联储与英国央行做出货币政策决策。除此以外，本周财报季将继续推进。另外，不要忘了非农就业报告和OPEC+会议。 FOMC上周加息75个基点，同时承认，未来利率决议将在每次召开会议时看具体情况而定。本周轮到澳洲联储和英国央行召开政策会议，做出利率决议。市场预测两者都加息50个基点。 上周财报方面，亚马逊和苹果的业绩振奋人心而英特尔和Meta的业绩不及预期，沃尔玛也下调指导意见。本周财报季继续推进，会延续这样良莠不齐的结果吗？ 本周还是非农就业周。美联储加息的主要倚仗还是国内劳动力市场强劲，如果本周揭晓的就业数据弱于预期，是否促使美联储放慢加息步伐？ O

美国经济连续第二个季度萎缩，美国陷于技术性衰退。 欧元下跌。关于欧洲能源危机升级的担心，推低欧元。 日元表现最强。美联储会议传达出强硬程度降低的信号，使得日美收益率差收窄。 美股继续上涨。投资者认为，美联储加息周期内紧缩力度将要减弱。 Dax在14,430附近构筑双底后反弹至关键阻力位，虽曾回撤至13,065，现又再度调头向上，接近于上破。看涨旗形的目标在14,080一线，守住13,000继续看涨。 黄金仍处于长期下跌趋势中，但正展开修正。逆势反弹肇始于假性下破1700，现在动能已转为上行。昨天形成的K线形态表明强支撑在1750，下个看涨目标在1770附近（也可能在上行趋势线，以先到达的水平

隔夜市场波动/上周的前期波动 美联储连续第二次加息75个基点，这个结果基本已被市场计入，所以没有引起过多的反应。 美联储暗示，不再发布“指导性意见”，回归根据会议召开时的具体情况做出决议的做法。 美股反弹。美联储没有加息10个基点，而且未来可能也不会大举加息，美股松了口气。 美元下跌，受到美联储略微温和的决议的拖累。 金价打破看涨旗形形态，指向测量目标1770附近。金价突破前在50期指数移动均线与50%回档位企稳，已在1710附近构筑波段低点。第一目标在1750，但多头可以从现在开始切换到较短的时间周期，寻找看涨结构，或等待回调与波段筑底的信号，最终目标是站上1750。 美元/日元4小时图出

正如我们在FOMC前瞻报告所指出的，市场已完全计入美联储加息75个基点，只计入小概率的100个基点。因此，今天美联储一如预期升息75个基点，将基准利率上调至2.25%-2.50%区间，这个决议本身没有产生太大的影响。 虽然如此，美联储的政策声明与鲍威尔的新闻发布会，还是有看点。 FOMC的货币政策声明 下图我们用“红色删除线”强调两次会议声明的不同，对比后我们发现政策声明只有不明显的微调： 将“经济活动继一季度小幅萎缩后似已回暖”，降级为“近期支出与产出指标已走弱”。 在承认能源价格上涨之余还承认食品价格上。 将俄罗斯“侵入”乌克兰重新定性为“战争” 剔除与中国疫情相关封控及其对供应链影响的