欧美PMI远差于预期，加重衰退关切， 也削弱冒险情绪。 今天公布的全球PMI数据仿佛一部恐怖大片。先出炉的欧洲PMI远低于预期，随后揭晓的美国PMI也好不到哪里去。在看到通胀等种种现实情况后，我们认为分析师对6月PMI的预期肯定不止温和下跌那么简单，但没想到还是乐观了。恐怖的PMI叠加近期意外差于预期的其它美国数据，明确表明这个全球最大经济体的增长开始放慢，未来数月甚至可能衰退。债券市场今天担忧之下推动收益率暴跌。投资者认为，如果美国乃至全球经济衰退程度大于之前预期，各国央行紧缩银根的势头可能减速。 成长关切叠加通胀困境 我们要明确一点，PMI读数并没有处于50以下的萎缩区域，只是下降的速度

隔夜市场波动/上周的前期波动 美股受鲍威尔证词打压，回吐早盘涨幅。鲍威尔表示，美联储无意于也不想看到经济衰退，但抗击通胀可能引致衰退的风险。 有调查显示，美联储将在7月加息75个基点，9月再加息50个基点。 加拿大通胀年率涨至39年高点，引发加拿大央行7月加息75个基点的强烈呼声。 瑞郎为最强主要货币。避险交易也导致铜价收于4下方，跌至16个月低点；油价扩大下行。 美元/日元自上周高点回撤但守在上周五交易区间的上半区间内，4小时图继续看涨且潜在看涨旗形未破。然而，价格下跌伴随着成交量放大，意味着新的空头入市。所以，我们希望价格站上136.70，以确认涨势保持不变。 下破135.60，价格可能

本文回顾美联储、英国央行、欧洲央行、加拿大央行和日本央行的当前货币政策，并展望其未来决策。 美联储 – 强硬 美联储在上次会议宣布加息75个基点，目前基准利率 在1.75%。FOMC在看到5月CPI年率高达8.6%且通胀预期上升后认定加息75个基点适宜，不仅如此，鲍威尔在随后召开的新闻发布会上指出，预计加息75个基点并不是常态，但FOMC 7月会议将在50个基点和75个基点之间做选择。FOMC高度关注通胀风险，预计其趋于上行。鲍威尔6月22日在参议院银行业委员会作证时，对6月货币政策会议的以下声明做出呼应： 美国经济非常强劲，足以应对银根的紧缩 正在进行中的加息举措合适，但每次幅度不定 美联

交易者热切地关注着定于周三揭晓的英国消费者通胀数据，目前预期其显示物价压力符合近期趋势，即加速积聚。如果结果高于预期，可能提高英国央行加快紧缩银根步伐的几率，反过来可能利空英国零售商股票与FTSE。对英镑的影响则可能比较隐晦，因为异常高企的通胀不仅带来通胀关切，也引发成长忧虑。 分析师对英国CPI的预期 继4月年率上涨9%之后，5月CPI同比涨幅料再进一步，达到9.1%；核心CPI料自6.2%略微回落，至6.0%。 4月9%的通胀率创下1982年以来最高点，驱动因素有电力、天然气和石油价格、二手汽车价格上涨，以及住房价格同比飚升近20%。二手汽车价格上涨，消费者无心花费在昂贵的新车上。简言之

日本央行上周召开货币政策会议。市场预料到其维持政策不变，但很多人没有想到央行行长的立场会偏温和。Kuroda重申央行致力于控制收益率曲线与每日债券购买操作之余还表态，央行将在需要的时候进一步宽松银根。Kuroda周一在与首相Kishida见面时改口，声称日元近期的急涨急跌不合时宜，但已无力挽回与全球许多其它央行反其道而行之对货币造成的伤害。日本央行、首相和财政部数月以来都在努力口头推高日元，而且一度取得成效，但最终还是化为泡影。美元/日元今天攻克2002年高点135.16，创下1998年以来最高点。 有什么力量可以令该货币对调头向下？日本央行切实入市干预，可以。如果干预落实，日元可能迅速冲高

隔夜市场波动/上周的前期波动 美国于周一休市，时段内没有公布任何经济数据。 德国PPI年率创下历史新高33.6%，暗示消费者物价将继续冲高。 铜价一度出现8月以来首度跌破4.0的情况。交易者计入全球经济衰退的前景。 澳洲联储主席Philip Lowe将在08:00发表讲话。他在最近接受电视采访时，实际上修了澳洲联储对通胀的预测值。所以，我们将密切关注其今天是否透露更多政策线索。 澳洲联储也将于9:30发布货币政策会议记录。 在美国因公众假期休市的周一，西得州原油期货维持窄幅横盘。4小时图跌势清晰可见，且有望形成看跌旗形形态。但价格若先行上破，我们可能考虑月图与周图枢轴112一线下方的看跌结构

本文涵盖以下主题： 大宗商品市场的溢出效果 美元触顶论言之尚早 美联储Waller：7月加息75个基点 美元/日元挺进140？ 瑞郎/日元：本周最佳非美货币对？ 周一重大消息缺席而美国休市，股市略微上涨，外汇市场大部分时候相当平静。但各大央行上周决议造成的震荡可能余波未散，日元、瑞郎、欧元和美元等可能从周二开始再度吸引市场注意。 大宗商品市场的溢出效果 本周本身不像上周那么繁忙，外汇市场的波动性或降低。然而，大宗商品市场上周和本周开局的颓势或产生一定的溢出效果，给商品货币带来下跌压力，澳元和纽元等货币值得重点关注。与此同时，美联储不断发出强硬声音，可能仍是央行中立场最积极的一个。这点应可约束

隔夜市场波动/上周的前期波动 美联储投票成员Loretta Mester估计，美国通胀可能需要多达两年的时间才能回落至2%。 法国现任总统在周日举行的国民议会选举中丧失了对议会的控制权，今后将不得不与极右翼政党共治。法国的极右翼政党在近代历史上一直是重要的政治力量，但始终没能“登堂入室”。 西得州原油周五跌逾6%。在衰退担忧拖累下，油价跌至4周低点。 美元/日元周五走势跌宕起伏。在日本央行宣布维持政策不变之前曾有猜测认为，央行或改变或取消其收益率曲线控制政策。如果猜测落实，日元可能上扬。但央行选择按兵不动，使得美元/日元回到135上方。 日元继续走弱。日本央行决定维持负利率不变、维持对10年

美国5月制造业产出月率下降0.1%（预期增0.3%，前值增0.8%）、5月工业产出月率涨0.2%（预期涨0.4%，前值涨1.4%），给公布的主要经济数据悉数差于预期且FOMC加息75个基点的一周画上句点。这些差于预期的经济数据包括周二出炉的零售销售（月率减少0.3%，预期增0.2%）、6月纽约联储制造业指数（报在-1.2，预期3），以及周四揭晓的6月费城联储制造业指数（报在-3.3，预期5.5）、5月新屋开工和营建许可。虽然如此，前一周披露的、强于预期的通胀数据，似乎迫使美联储做出了超常决策，加息75个基点。通胀上涨而制造业与楼市数据疲弱，美国经济正走向衰退吗？ 美元指数的较长期图表显示，受

本周市场可能消化各国央行上周的决议。FOMC加息75个基点。市场一直认为美联储加息50个基点，直到周一有媒体透露“风声”，暗示美联储可能加息75个基点。而瑞士央行加息50个基点，将基准利率从-0.75%上调至-0.25%，大大出乎维持利率不变的市场的意料。英国央行加息25个基点，符合预期。但英国央行指出，将在需要的时候强力出击。最后，日本央行按兵不动，只是重申自己的宽松姿态及保持****债券收益率上限在0.25%。各国央行纷纷加息引发经济衰退恐慌，市场因此跌宕起伏。本周，美联储主席将在参议院银行委员会作证。请关注他有关FOMC声明或新闻发布会相关评论的澄清。 FOMC FOMC上周加息75个

隔夜市场波动/上周的前期波动 瑞士央行出乎市场意料，自2007年以来首度加息，幅度为50个基点，并誓言继续加息。 瑞郎一跃成为最强主要货币。CFTC数据显示，交易员高度做空瑞郎期货，瑞士央行的加息，很多人猝不及防。 英国央行也加息，幅度为25个基点，只是不同于瑞士央行，英国央行的决策完全在意料之中。英国央行还上修通胀预测值，认为年率将升至11%。英镑随后下跌。 今天的主要焦点在日本央行政策决议。在对日本央行或放弃或调整收益率曲线控制政策的猜测中，日元普遍上涨。如果猜测没错，日元兑其它货币有望大涨。 但也要小心日元货币对今天潜在的剧烈波动，最好依据个人的风险偏好，做出明智的选择。 日元货币对备

隔夜市场波动/上周的前期波动 美联储加息75个基点，为1994年以来最大单次加息幅度。 美联储上调2022年CPI和失业率预测值、下调GDP预测值。 美股反弹。美联储主席暗示7月再加息75个基点，透露出更加重视通胀的信号。美联储还预测经济增长放慢，但不会衰退。 主要货币中美元垫底而澳元独占鳌头。交易者似乎执行“听传闻买进、见事实沽出”的策略。 金属因美元下跌而反弹，但油价受经济预测值下调的打压。 今天，许多原来在美联储决议前后震荡起伏的市场随着事件平息可能陷入无措。不过，今午稍后将要公布的英国货币政策决议，有可能指引方向。 英镑/美元日图在1.2000和月图第2支撑中枢一线构筑了看涨吞噬K线

FOMC做出了怎样的决策？ 美联储加息75个基点，将基准利率上调至1.75%。这样的结果符合预期，也是1994年以来最大单次加息幅度。直至周一，市场计入的一直都是加息50个基点。但当天有“风声”暗示，FOMC可能加息75个基点。美联储主席在周三召开的新闻发布会做出解释，即FOMC曾在5月会议暗示6月加息50个基点合适，但也要视乎数据表现。在上周五看到高于预期的5月CPI和密歇根大学消费者通胀预期指数后，FOMC认为，这次会议加息75个基点比加息50个基点更合适。 另外，美联储“点阵图”显示，FOMC预测2022年度终了时利率为3.4%，即今年还要加息165个基点；FOMC预测2023年利率为

隔夜市场波动/上周的前期波动 美元指数创下2002年以来最高点。货币市场目前计入90%的几率美联储本周加息75个基点。 美元/日元得到收益率差扩大的帮助，收于1998年12月以来最高点。 美股连续第5天收低，但下跌动能正在减弱。 天然气价格跌逾16%。有报道称，Freeport LNG修复上周爆炸的工厂最多可能需要一整年的时间。 油价同样下跌，压力来自两份报道。有消息称，美国一参议员提议对石油公司征收21%的暴利税。另有报道，拜登已同意与沙特官员会晤，说服后者增产以平抑通胀。 西得州原油到达124目标后迅速调头向下，一度触及7天低点。但下破上涨趋势线失败，表明116上方存在买需，可能帮助价格

Freeport警告恢复出口需要更多的时间 此文发稿时天然气价格暴跌逾14%。德州出口终端运营商Freeport LNG表示，上周爆炸造成工厂受损，部分修复可能需要90天，并且今年余下时间里可能都无法达到全面恢复出口的程度。 而Freeport一开始的说法是，工厂可能关闭数周。 现在看来该工厂关闭的时间要延长，意味着天然气停留于美国而不是出口，即美国天然气市场可能在一段时间里供大于求。所以，美国液化天然气市场的供应将增加，而全球市场，比如欧洲和亚洲的供应将趋紧。该终端原来每天出口约20亿立方英尺的液化天然气，这个数字相当于美国需求的2%左右，但现在已经中断。 而这也使得生产商取消减产计划。

隔夜市场波动/上周的前期波动 亚洲时段以避险基调为本周开局，欧洲和美国时段延续动荡。 投资者现在担心美联储本周加息75个基点。美国10-2年期国债收益率差跌破零，这在历史上预示经济将在12-18个月内衰退。 标普500指数相较高点已跌逾20%，进入技术性衰退。 黄金下跌，避险基调不敌“去风险”策略下对现金的需求。 美元和日元表现最强，得到避险交易的助力。 西得州原油一直相对坚挺。过去两个交易日，金融市场普跌，但也有像西得州原油这样“逆流而上”的市场。西得州原油小时图从周图第一中枢支撑位开始展开强有力的反弹，之后回撤并先后于50%回档位、20/50期指数移动均线及周图枢轴点位企稳。守住略低于1

英国央行本周召开货币政策会议，据广泛预测加息25个基点，将基准利率自1%上调至1.25%。英国央行货币政策委员会非常担心通胀与利率上升对家庭收入的冲击，并在上次会议上表示，预计通胀在四季度触顶，届时年率略高于10%。5月5日公布的上份通胀报告显示，4月通胀年率为9%，高于3月的7%。下份通胀报告将在本周英国央行会议之后才会公布。英国也于周一揭晓了4月GDP数据，结果显示月率萎缩0.3%，幅度大于3月的0.1%。另外，4月制造业产出月率增加0.5%，低于1.9%的前值；工业产出月率下降0.6%，降幅大于0.2%的前值。英国央行担心成长放慢显然是有道理的。英国将于周二发布5月失业金申请人数，预期

隔夜市场波动/上周的前期波动 上周五发布的美国通胀率高于预期且创下41年新高，提高了美联储加息曲线更加陡峭的可能性。 美国股指悉数下跌，其中纳斯达克100指数跌3.3%、标普500指数跌2.7%、道指跌2.5%。 美元是最强主要货币。因此，上周欧元/美元跌至4周低点，走出6周最差一周行情，而美元/日元斩获2.7%的涨幅，收于2002年高点下方不远处。 黄金当天则不顾美元走强的压力，在投资者对抗通胀的需求作用下走高。 今天澳大利亚进入公众假期，成交量可能降低。 美元/日元4小时图继续横盘，但不改强劲上涨趋势，下有20期指数移动均线和月图第2阻力枢轴支撑。所以，如果回撤不破这些支撑位，我们可能择

如果本周召开会议的各家央行和前几周召开会议的各家一样多有惊人之举，可能造成市场震荡起伏。 欧洲央行预告7月加息25个基点，但没有解决如果出现欧盟非核心国家利率上升幅度超过欧盟核心国家利率上升幅度的情况该如何应对的问题。欧盟债券市场如果割裂，可能引发新一轮债务危机。另外，美国通胀火热。5月CPI年率上涨8.6%，高于8.3%的预期值和前值，创下1981年12月以来最高点。本周市场将迎来更多的央行会议，美联储、英国央行、瑞士央行和日本央行都将召开货币政策会议。交易者将观察这些央行是否加息，以及如果加息，加息多少。交易者也将留意这些央行的指导意见，寻找其对利率前景的看法的线索。 澳洲联储 澳洲联储

隔夜市场波动/上周的前期波动 欧洲央行确认，7月将加息25个基点，而且9月再度加息，但加息幅度将取决于通胀预测的情况。另外，欧洲央行的资产购买计划也将在7月1日退出。 欧洲央行的上述决策不及预期强硬，欧元交易者失望之下回吐早盘涨幅并推低欧元。美元和日元为最强主要货币，前者继续得到收益率差的支持，而后者吸引避险资金流。 强硬央行阵营中又添一员“大将”，美股不堪重负终向下打破持续7天的波动区间。 美国大型零售商在库存压力下降价的消息同样打击市场信心，何况今晚还有美国关键通胀数据将要披露。 纳斯达克100指数隔夜垫底，收于9天低点，虽然下有5月低点以来趋势线的支撑，我们还是认为其可能继续跌至12,