我们在周一发布的CPI前瞻报告中指出，交易员和经济学家预期7月表面通胀读数下降。当时我们给出的主要理由是基数效应和天然气价格下跌。但我们也认为，剔除食品与能源价格的“核心”CPI读数预计继续上升。

而周三发布的CPI报告显示，通胀下滑的速度快于经济学家的预期：

表面 CPI月率0.0%，年率 8.5%

核心 CPI月率0.3%，年率5.9%

逐项看具体成份，其中能源价格暴跌4.6%、天然气价格骤降7.7%、二手车价格下降0.4%，而住房/业主等价租金等价格上涨（涨幅0.6%）的成份并没有显著加速上冲。值得注意的是，这是表面CPI 11个月中首次低于预期。

市场回应

通胀读数如此重要，市场对最新意外疲弱的读数做出重大回应，也在情理之中。其中最重要的是，根据CME的FedWatch工具，对美联储下次会议加息75个基点的市场隐含波动率已自CPI发布前的近70%下降至区区25%。从现在到美联储下次会议召开，中间我们还将迎来一份非农就业与CPI报告。但过去一周强劲就业增长叠加下降的通胀，足以让鲍威尔及其同事松口气。

上述数据发布后美元毫不意外地承压暴跌，衡量兑所有主要对手货币走势的美元指数下挫近100点子。如下图所示，美元指数蓄势收于50天指数移动均线下方，是2月以来仅有的第二次。如果收于当前价位附近，后市或扩大下行，目标100天指数移动均线103.75附近。

其它方面，在加息力度减弱的期待下，美国股市暴涨。而黄金和原油等大宗商品，在上述全球储备货币大跌作用下反弹。

如果接下来几周“通胀见顶”主题升温，周三揭晓的通胀数据或构成年内迄今市场趋势的重大转折点。