【友财网讯】-当你还在为感恩节的各种细节忙得焦头烂额时，著名投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）——那个在《大空头》中由克里斯蒂安·贝尔饰演的角色——已经对英伟达（Nvidia）发起了一场日益激烈的“战争”。

这场对决值得密切关注，因为伯里或许真的能赢。与其他所有关于人工智能泡沫的警告不同，如今的伯里拥有足够的关注度，且不受监管约束，有望成为他所预测的市场崩盘的“催化剂”。他不仅看空人工智能热潮，还在积极试图让越来越多的追随者相信：英伟达这位“皇帝”其实“一丝不挂”（指其估值名不副实）。

现在所有人都在好奇：伯里能否制造足够的疑虑，真正重创英伟达，进而影响这场风波中的其他核心参与者，包括OpenAI？

近几周，伯里确实全力以赴投入这场“战役”。他不断公开抨击英伟达；此外，监管文件显示伯里持有英伟达和Palantir两家公司的看跌期权——这笔价值超10亿美元的赌注押注两家公司股价暴跌，随后他与Palantir CEO亚历克斯·卡普（Alex Karp）展开了激烈舌战。（卡普做客CNBC时称伯里的策略“疯狂至极”，伯里则反击嘲讽卡普不懂如何解读美国证监会（SEC）文件。）这场争执集中体现了市场的核心分歧：人工智能是否会改变一切，因此每一笔巨额投资都物有所值？还是说我们如今已陷入狂热，注定将以惨败收场？

伯里的指控具体且致命。他表示，英伟达以股票为基础的薪酬计划已让股东付出1125亿美元的代价，本质上“将所有者收益削减了50%”。他还指出，人工智能公司通过延迟计提快速贬值设备的折旧来“做假账”。（伯里认为，英伟达的客户故意高估其GPU的使用寿命，以此为失控的资本支出辩护。）至于所谓的强劲客户需求，伯里直言这不过是一种幻象——因为人工智能客户是“由经销商提供资金”，形成了一个循环融资骗局。

尽管英伟达实力雄厚，且上周发布了远超预期的盈利报告，但越来越多的人开始引用伯里的观点，这让英伟达不得不近期做出回应。据《巴伦周刊》率先报道，英伟达投资者关系团队上周末向华尔街分析师发送了一份七页长的备忘录，予以反击称伯里的计算存在错误，例如他“错误计入了限制性股票单位（RSU）相关税费”（备忘录指出，真实的股票回购金额为910亿美元，而非1125亿美元）。此外，英伟达的员工薪酬水平“与同行一致”，而且英伟达绝对、完全不是安然公司（Enron）——谢谢大家的关心。

简而言之，伯里的回应是：我没有将英伟达比作安然，而是将其比作上世纪90年代末的思科（Cisco）。当时思科过度建设了当时无人真正需要的基础设施，当所有人都意识到这一点时，其股价暴跌了75%。

到明年感恩节时，这一切可能只是一场小题大做的风波，也可能不是。

自2023年初以来，英伟达的股价已上涨12倍，目前市值达4.5万亿美元。它成为全球市值最高公司的速度，是市场此前从未见过的。

但伯里的过往记录颇具争议。他成功预测了房地产危机，因此声名大噪。但自2008年以来，他几乎不断预测各种“世界末日”，被批评者贴上“永久空头”的标签，而那些对他近乎狂热追捧的人，则错过了市场历史上一些最辉煌的牛市行情。例如，伯里早年明智地买入了游戏驿站（GameStop）的股票，但在这只“模因股”暴涨前就已抛售；他做空特斯拉，却损失惨重。在成功预测房地产危机后，由于基金长期表现不佳，失望的投资者甚至纷纷撤离。

本月早些时候，伯里向美国证监会（SEC）注销了其投资公司Scion Asset Management的注册。他表示，原因是“监管和合规限制实际上压制了我的沟通能力”，并解释称，看到人们在X平台上误解他的推文，他感到很沮丧。

上周末，他推出了一个名为“解除束缚的卡桑德拉”（Cassandra Unchained）的Substack专栏，如今正通过该平台全力控诉整个人工智能产业综合体。这份年度订阅费为400美元的专栏简介称，这是伯里当前“唯一的专注点，他将让你近距离见证他对股票、市场和泡沫的分析与预测，且常常以历史及其惊人的永恒模式为视角”。

显然，人们确实在关注。该专栏推出不到一周，订阅人数就已达到9万人。这再次引出了一个真正令人不安的核心问题：伯里是煤矿里的金丝雀（预警者），提前警示不可避免的崩盘？还是说，他的名气、过往战绩、如今不受限制的话语权，以及快速增长的受众，可能触发他所预测的那场崩盘本身？

历史表明，这种可能性并非天方夜谭。著名空头投资者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）并未制造安然的会计欺诈，但他在2000年至2001年期间的高调批评，让其他投资者敢于质疑这家公司，并加速了其崩溃。对冲基金大佬戴维·艾因霍恩在2008年的一次会议上，详细揭露了雷曼兄弟的会计欺诈手段，这让其他投资者更加怀疑，并可能加速了导致雷曼倒闭的信心危机。在这两起案例中，潜在问题都是真实存在的，但一位拥有平台的可信批评者引发了信心危机，并最终自我实现。

如果足够多的投资者相信伯里关于人工智能产业“过度建设”的观点，他们就会抛售股票。抛售行为将验证他的看空论点，进而引发更多投资者跟风抛售。伯里无需在每个细节上都正确——他只需有足够的说服力，引发市场恐慌性抛售。从英伟达11月的表现来看，很容易得出伯里的警告正在奏效的结论；但从其全年表现来看，这一点就不那么明显了。

更明确的是，英伟达面临着巨大的风险——包括其令人瞠目结舌的庞大市值，以及它作为人工智能时代“不可或缺的公司”的地位。与此同时，伯里除了自己的声誉外，几乎没有什么可失去的——而且在可预见的未来，他大概会充分利用这个新的“扩音器”，持续发声。