【友财网外汇资讯】- 美国总统唐纳德·特朗普对中国贸易的攻击，正从推特上发出的威胁和流产的谈判，转向现实世界。

中国上周六（6月30日）公布的6月份采购经理人指数(PMI)显示，出口订单大幅萎缩，这是迄今最明显的迹象，表明即将到来的贸易战正在对经济增长产生真正的负面影响。从本周五（7月6日）开始，世界上最大的两个经济体将开始对彼此的商品征收更高的关税，这标志着冲突的严重升级。

这是中国政策制定者关注的焦点，因为中国目前面临着一项棘手的任务，即平衡对已经放缓的经济的支持，同时抑制过度信贷。随着越来越重要的服务业保持强劲势头，目前不需要太大范围地开放刺激计划，前提是中国仍有望实现2018年6.5%的经济增长目标。

“中国经济在今年剩余时间将放缓，但我们还不需要担心任何停滞。”中银国际驻北京首席宏观经济分析师朱启兵表示，“关键是国际贸易和中美之间的争端将如何演变。”

中国6月份制造业PMI为51.5,5月份为51.9，彭博社对经济学家的调查预测为51.6。涵盖服务业和建筑业的非制造业PMI升至55，高于5月份的54.9。高于50的水平表明有所改善。

新出口订单分项指数从51.2降至49.8，显示其他国家需求疲软。衡量新订单和积压订单的指标也有所下降。

韩国6月份的出口也出现了这种下降，出口意外下降。部分原因是工作日减少等一次性因素，但韩国是中国电脑芯片和其他零部件的关键供应商，占其出口的四分之一左右。韩国的数据比其他大多数国家都要早公布，因此被视为全球贸易健康的早期风向标。

协助开展采购经理人指数调查的中国物流与采购联合会在一份声明中解释称，仅仅是提高关税的威胁，就可能提前对订单产生影响。

“在过去的几个月里，企业加快了出口，因为它们预见到了国际贸易的这种复杂局面。”该联合会表示，“随着美中贸易摩擦升级，出口开始放缓。”

“衡量出口订单的指标大幅下滑，从扩张到收缩，这是一个明显的迹象，表明对贸易战的担忧正开始影响市场情绪。”彭博经济学家菲尔丁·陈在报告中写道，“政府政策已开始向支持经济的方向倾斜。”

“在中国主要的证交所，熊市的到来，以及人民币自2015年贬值以来的最快下跌，已经清楚地表明，投资者正处于紧张状态。”

“现在的问题是，中国人民银行将如何兑现上周发出的更有利于经济增长的信号，以及当前的‘结构性’方法——即针对特定行业(如小企业)进行有针对性的政策调整——是否足够。”报告称。

距离中国央行上一次采取支持性举措仅一周多一点，即银行必须保留的准备金率减少0.5个百分点。尽管这一举措释放了约7000亿元人民币的资金，但这些资金大多针对的是一个旨在清理资产负债表的复杂的债转股计划。

总之，尽管经济学家预计今年中国将进一步下调存款准备金率，但目前尚不清楚是否会直接支持银行信贷，从而促进更广泛的经济增长。中国房地产市场的泡沫和企业债务水平的上升意味着，单纯依靠信贷扩大产出并不像以前那么容易。

据高盛亚洲有限公司经济学家李振南(Zhennan Li)的一份研究报告显示，中国央行将在2018年剩余时间内，每季度将存款准备金率再下调50个基点。接受彭博社调查的经济学家的预估中值显示，到年底，中国基准贷款利率仍将维持在4.35%。

高盛经济学家写道：“我们继续预计，中国央行将根据需要调整其政策立场，以缓解国内经济增长放缓和贸易摩擦的任何实质化。”