一、  宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   伊朗战争引发的能源冲击重创美债市场，10年期美债收益率创下特朗普重返白宫以来最大单月涨幅，市场也将美联储降息预期大幅推迟，令特朗普和财长贝森特寄望的“降息梦”基本落空；在霍尔木兹海峡风险、油价上涨和通胀压力持续下，美联储对供给冲击应对空间有限，美国经济前景也因此更加不确定。

2、  全球市场动态

o   隔夜美股大涨，日韩追随涨势。韩国KOSPI指数4月1日（周三）开盘上涨267.92点，涨幅5.3%，报5320.38点。日经225指数4月1日（周三）开盘上涨883.17点，涨幅1.73%，报51946.89点。

o   新加坡正考虑增设黄金存储空间、吸引其他央行寄存黄金，以推进其打造国际黄金中心的布局；除评估樟宜机场附近等潜在选址外，当局还计划发展场外结算清算系统及相关资本市场产品，进一步完善贵金属交易配套。

o   巴菲特：股市估值仍不具备吸引力。

3、  地缘与风险事件

o   据《华尔街日报》援引阿拉伯官员消息，在遭伊朗袭击后，阿联酋正考虑协助美国及其盟友以军事手段打通霍尔木兹海峡，并推动联合国安理会授权相关行动；阿联酋还在评估自身可承担的军事角色，包括扫雷和后勤支持，甚至提出占领部分战略岛屿的设想，此举若成真，阿联酋或将成为首个直接参战的海湾国家。

o   伊朗革命卫队警告称，若美以继续打击伊朗领导层，最早将于周三晚起把微软、苹果、谷歌、英伟达、波音等18家美国及相关企业在中东的设施列为打击目标，并要求周边人员撤离；伊方指控这些企业以技术支持美以行动，而此举也凸显出中东局势升级下，美国科技基础设施正越来越被视为具有国家安全属性的潜在军事目标。

o   随着伊朗战争持续，法国、意大利、西班牙等欧洲北约盟友相继对美国和以色列的部分军事行动“踩刹车”，包括限制军机飞越、拒绝基地许可和关闭领空，凸显北约内部在对伊政策上的明显裂痕；特朗普则公开怒斥欧洲盟友“不给力”，显示美欧因这场战争而分歧加深。

二、  行情回顾与分析

1、  原油（XTIUSD）

原油市场周二呈现“冲高回落、剧烈震荡”的走势，美油一度上探106.86美元/桶，创3月9日以来新高，但随后因市场传出伊朗方面在获得保障的前提下愿意结束战争、以及特朗普释放未来两到三周内可能结束对伊军事行动的信号，国际油价高位跳水，WTI最终回落至101美元附近，布伦特6月合约跌至104美元下方。不过，油价并未真正摆脱强势格局，因为霍尔木兹海峡依旧受阻，这条承担全球约20%石油运输的关键通道仍是最大风险源，同时波斯湾能源设施和商船持续遇袭、伊朗威胁打击美资企业、美国防长警告“未来几天将见分晓”，都说明局势远未明朗。叠加OPEC 3月产量大幅下降730万桶/日、供应端收缩明显，市场风险溢价仍然较高，这也是布油5月合约3月大涨约64%、美油3月涨超50%的核心原因。整体来看，当前油价的主导逻辑仍是地缘政治而非单纯供需，短线受停火传闻压制有所回吐，但只要霍尔木兹海峡通航未恢复、地区冲突未实质降温，原油大概率仍将维持高位反复震荡。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，区间震荡，带好止损。

三、  总结和展望

当前市场的主线仍然是“中东局势变化如何传导至能源、通胀和政策预期”。伊朗战争导致霍尔木兹海峡风险持续存在，油价虽在停火传闻刺激下高位回落，但整体仍处于高位震荡区间，能源冲击对全球金融市场的扰动尚未结束。美国方面，10年期美债收益率大幅上行，市场对美联储降息的预期明显后移，特朗普与贝森特希望通过利率下行来缓解经济与财政压力的设想受到冲击；与此同时，美股在战争可能降温的预期下出现明显反弹，日韩股市也跟随走强，说明风险偏好短线有所修复，但并不意味着宏观压力已经解除。贵金属方面，黄金在美元回落和美债收益率回吐的带动下出现较强反弹，不过月线仍表现疲弱，显示其依旧处在避险需求、通胀担忧和利率路径反复博弈的环境中；原油则继续由地缘风险主导，供应端收缩与运输不确定性使价格难以迅速脱离高波动状态。欧洲内部对伊政策分歧加深、阿联酋考虑更深度介入霍尔木兹问题、伊朗将美企设施纳入潜在打击范围，也意味着地缘风险并未真正降温，而是在向更复杂、更外溢的方向演化。

往后看，市场大概率仍将维持“情绪修复与基本面压力并存”的格局，短期交易将继续围绕中东局势、霍尔木兹海峡通航进展、美国就业与制造业数据以及美联储官员表态展开。若未来几天谈判取得实质进展，油价与通胀预期有望阶段性回落，黄金和原油都可能进入高位整理，股市和风险货币则可能延续反弹；但如果冲突再度升级、海峡风险迟迟无法解除，能源价格上行仍会重新压制市场情绪，并进一步加大全球经济放缓与通胀粘性的双重压力。操作思路上，短线更适合保持谨慎和灵活，不宜过度追逐单边行情；黄金中期仍有基本面支撑，但短线更像修复性反弹，原油则仍偏高位震荡；外汇方面，欧元和英镑相对偏强、美元兑日元仍偏弱运行的格局暂未明显改变。整体而言，市场已经从此前的单边交易阶段进入“政策、战争与通胀三重约束”下的反复拉锯期，未来方向选择仍需等待更明确的宏观数据和地缘信号确认。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com