一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 特朗普或将进一步洗牌：继国土安全部长诺姆离职、司法部长邦迪被解职后，商务部长卢特尼克和劳工部长查韦斯-德雷默也被曝处境不稳。报道称，特朗普希望借调整内阁重塑执政形象，并为中期选举提前布局。

2、 全球市场动态

• “清明节”撞上西方“复活节”假期，多地金融市场陆续进入休市模式。4月3日，欧美股市、港股、台股、澳股等地股市休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货全天不交易，外汇、美股、美债期货交易提前收市；洲际交易所（ICE）旗下布油期货全天不交易；上金所、上期所、郑商所、大商所不进行夜盘交易。敬请各位投资者留意。

• 特朗普宣布对部分进口专利药征收最高100%关税，意在逼迫药企扩大在美生产，但设置了大量豁免条款：与美国达成协议的主要经济体税率较低，承诺赴美设厂或签署定价协议的药企也可减免，因此真正受冲击的主要是小型药企和原料药生产商。此举可能推高成本、扰乱供应链，并最终让美国患者承担更高药价。

• 摩根士丹利前瞻非农：由于劳工统计局的非农调查主要涵盖当月的上半月，当时油价上涨和中东不确定性的影响才刚刚开始显现，因此3月数据中可能还观察不到战争对就业的明显拖累。经济下行的影响存在时滞，可能需要等待后续几个月的数据才能完全显现。

• 日本3月服务业扩张虽仍持续，但增速放缓至三个月最低，服务业PMI终值降至53.4，企业信心更跌至2020年9月以来最低。受中东战争推高能源和原材料成本影响，企业对全球需求和通胀前景更趋谨慎，导致新业务和就业增长放缓，整体经济活动虽保持扩张，但动能有所减弱。

• 土耳其黄金储备两周骤减近120吨。

3、 地缘与风险事件

• 伊朗方面警告称，若美国派兵登陆伊朗岛屿，可能刺激胡塞武装封锁曼德海峡，使局势演变成类似霍尔木兹海峡危机，进而冲击金融市场和全球经济。伊朗称这并非其所愿，但暗示胡塞武装确有相关选项，且可能只针对“侵略国”采取行动。

二、 行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

受特朗普表态将持续猛烈打击伊朗、霍尔木兹海峡重开无期影响，市场对中东原油供应长期受扰的担忧急剧升温，推动国际油价周四大涨，美油暴涨逾13%，布油涨近8%。与此同时，近月合约和美国原油相对布油的升水扩大，也反映出短期供应紧张预期升温；多家机构警告，若冲突升级或海峡持续受阻，油价仍可能进一步冲高。

今日停盘。

三、 总结和展望

当前市场主线仍围绕美国政策不确定性与中东局势升级展开。一方面，特朗普内部人事再现调整信号，叠加对进口专利药加征高关税的做法，反映出美国在中期选举临近背景下，正通过更强硬的内政与产业政策重塑执政形象；另一方面，日本服务业扩张放缓、企业信心走弱，显示地缘冲突推升能源与原材料成本后，全球增长预期正在受到压制。在此背景下，避险与通胀逻辑相互拉扯，黄金承压回落，原油则因供应扰动预期明显走强，外汇市场整体维持分化震荡格局。

展望后市，市场焦点将继续落在美国非农就业、失业率、工资增速及服务业数据上，以判断高油价和地缘风险是否开始向经济与政策预期传导。短期内，假期因素可能压制流动性并放大波动，中东局势仍是影响原油与避险资产走势的关键变量；若冲突继续外溢，通胀担忧和供应风险或继续支撑油价高位震荡，并对风险偏好形成压制。黄金后续表现将更多取决于美元与利率预期变化，非美货币则大概率维持区间波动，整体来看，当前市场仍处于“地缘风险主导情绪、宏观数据决定节奏”的阶段。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com