帕克多【友财网讯】-黄金摘得了避险天堂的桂冠。到目前为止，现货价格在2025年飙升了30%，黄金的涨幅超过了日元、瑞士法郎和美国国债等其他传统避险资产，这迫使投资者重新思考，在美国财政可持续性担忧和地缘战争迫在眉睫的情况下，什么才是真正的安全资产。
参加年度亚太贵金属会议（Asia Pacific Precious Metals Conference）的市场专家周一对CNBC表示，黄金吸引力的核心在于它不受政府债务的影响。
“黄金的关键优势在于，它不是其他任何人的负债。”Metals Focus董事总经理尼科斯·卡瓦利斯（Nikos Kavalis）表示，“当投资者持有美国国债、其他主权债券甚至货币时，他们最终是在买入各自的经济。”
让我们来盘点一下年初以来其他典型避险货币的表现：衡量美元兑一篮子货币价值的美元指数今年迄今已下跌近10%。同期，日元和瑞士法郎等避险货币兑美元分别升值约8%和10%。
指标10年期美国国债收益率今年迄今下跌约19个基点。债券市场的收益率和价格走势相反，收益率越低，价格越高。
相比之下，黄金价格几个月来一直在创出新高。今年以来，现货黄金已经上涨了约30%，目前的交易价为每盎司3403.09美元，4月份曾在3500美元上方见顶。黄金需求受到不稳定和不确定气氛的推动，尤其是近期中东局势的发展，以及对美国避险资产的需求减少。
“人们越来越不确定美元和美国国债市场的未来会是什么样子。我认为这激发了人们对黄金等另类避险资产的更大兴趣。”世界黄金协会（World Gold Council）全球央行主管范绍凯（Shaokai Fan）表示。
虽然美元和美国国债历来都是金融安全的堡垒，但裂痕已经开始显现。
在美国总统唐纳德·特朗普推出“对等”关税后，美国国债在4月份面临大幅抛售。今年5月，在穆迪（Moody's）下调美国信用评级和特朗普的税改法案出台后，投资者纷纷退出长期美国国债，这再次打击了美国国债长期以来作为避风港的声誉，因为投资者对美国财政纪律的担忧加剧，美国30年期国债收益率突破了5%的关键关口。
此后，对美国债务工具的需求略有回升。不过，市场对美国资产的信心受到全球最大经济体政策制定不稳定的影响。
*为什么黄金会脱颖而出*
ABC Refinery机构市场全球主管尼古拉斯·弗雷佩尔（Nicholas Frappell）表示，“黄金作为一种资产不会受其他货币的高债务/GDP比率的影响。”他补充称，尽管固定收益市场对无节制的债务增长敲响了警钟，但美国和其他国家采取的财政立场仍然宽松。
美国国债和美元并非唯一的避险资产。在5月份美国国债暴跌的同时，其他主要市场也出现了抛售，投资者纷纷抛售日本国债。
“日本也有持续的结构性问题。”世界黄金协会的范绍凯表示。他详细解释说，日元疲软的部分原因是利差。
自2025年初以来，10年期日本国债收益率已上升39个基点，表明需求下降。同期，日元兑美元升值约8%。
范绍凯表示，由于日本央行没有像其他央行那样提高利率，由于利率差异，这对投资者进入日元是一个“抑制因素”。
由于对特朗普关税的担忧给日本经济前景蒙上了阴影，日本央行在5月份的会议上连续第二次将政策利率维持在0.5%不变。在周二举行的6月会议上，面对不断上升的增长风险，日本央行仍将基准利率维持在0.5%不变。
自今年年初以来，另一种传统避险货币瑞士法郎兑美元已升值逾10%。
不过，瑞士央行可能正试图阻止避险资金流入，这令瑞郎的竞争力下降。
今年3月，瑞士央行将政策利率定为0.25%。瑞士5月份消费者价格指数（CPI）出现四年多来的首次下降，这让一些人预测，在即将召开的政策会议上，瑞士将实行负利率。
道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特·梅莱克（Bart Melek）表示：“瑞士法郎仍然非常诱人，但问题是，如果瑞士现在实行负利率，而我买进瑞士法郎，我将得不到很多回报。”
业内专家对CNBC表示，在这种情况下，黄金从其他由政府发行并与政府所有者挂钩的避险资产中脱颖而出。
“黄金之所以在其他市场中脱颖而出，一方面是因为它是一个流动性很大的市场，另一方面是因为它与政治无关。”范绍凯称，“所有其他资产都是由政府发行的。所以它不是法定货币。黄金的供应受到自然限制，我认为这就是它作为避险资产脱颖而出的原因。这与任何特定的政治风险无关。”
梅莱克表示，与主权债券或法定货币不同，黄金没有交易对手风险。“黄金有内在价值。这意味着我不必依靠政府或私人代理来执行我的债务义务，以支付息票。”这位策略师说。
梅莱克补充称，全球央行大量购买黄金也增强了黄金的避险吸引力。2024年，各国央行的黄金储备净增加了1044.6吨，这是黄金购买量连续第三年超过1000吨大关。
欧洲央行最近也报告称，到2024年底，黄金取代欧元成为第二大储备资产，约占全球储备的20%。
