【友财网讯】-上周，金银价格在遭遇历史性抛售后迎来反弹，分析师认为，本轮回调更多是仓位重置，而非趋势性下跌的开始。

金价在上周一度跌至4400美元、此前一周出现单日暴跌近10%（数十年来最大单日跌幅）。白银在经历约30%的崩盘、创下1980年以来最差单日表现后，也出现小幅回升。

现货黄金上周上涨1.97%，报每盎司4961美元。周一，纽约黄金现货最新上涨1.14%，徘徊在5018美元附近。

现货白银上周下跌7.89%，报每盎司78.02美元。目前，纽约白银现货上涨4.19%，报每盎司81.29美元。

本轮反弹出现之际，投资者正在重新评估：此次暴跌究竟是市场结构性拐点，还是对短期催化因素的过度反应。

德意志银行策略师表示，历史经验表明，这更像是短期因素驱动，尽管抛售规模引发了关于市场仓位的新疑问。该行指出，虽然投机情绪过热的信号已持续数月，但仅靠这一点，不足以解释上周的波动幅度。

“贵金属价格的调整，明显超调了其表面催化因素的实际影响。此外，各类投资者（官方、机构、个人）对贵金属的配置意愿，大概率并未转向恶化。”

本轮抛售由多重因素共同触发，包括美元反弹、特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席后市场对美联储领导层预期转向，以及周末前的减仓行为。

德意志银行认为，金银整体投资逻辑依然完好。

“黄金的核心驱动因素仍偏积极，我们相信投资者配置黄金（及贵金属）的逻辑并未改变。当前环境并不支持金价出现趋势性反转，我们认为当下局面与1980年代、2013年金价走弱的背景存在明显区别。”

巴克莱持类似观点，承认技术面过热、仓位过于拥挤，但表示在地缘与政策不确定性、储备多元化逻辑下，黄金的整体买盘仍具韧性。

白银的剧烈震荡更为极端，反映出其市场规模更小、波动率更高、散户参与度更大。不过，部分分析师仍看好白银后市。

“短期来看，投机仓位无疑起到了作用。白银的散户参与度高于黄金，这使其对情绪快速转向与短期交易更为敏感。”eToro市场分析师扎维尔·黄表示。

但他也补充称，将全部波动都归咎于投机“过于简单”。白银具备真实的工业需求，尤其与数据中心、AI基础设施相关领域联系紧密。

今年1月发布的一项研究预测，受光伏产业及更高白银耗量电池技术转型推动，未来十年全球白银需求将大幅攀升。预计到2030年，白银年需求将达到4.8万—5.4万吨，而供应仅有望增至约3.4万吨，意味着只能满足62%—70%的需求。

仅光伏行业，每年白银消耗量就将达到1万—1.4万吨，占全球供应的最高41%。

“这部分需求并未消失。当前白银的行情只是涨得过快、透支了预期，在强势周期中，它历来如此。”扎维尔·黄表示。