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分析师认为当前的股市与之前刚从2014年11月低谷摆脱出来的股市雷同，当时投资者若投资十年期国库券的收益，会和标普500指数的股息收益差不多，既避开了股市动荡，又坐稳了收益。近两年的10年期国库券和标普500指数收益也并未有明显差异，前者总回报率为11.25%，后者为12.4%，因为如果将股市和债券市场的风险程度纳入考量，债券无疑是更好的投资选择。所以尽管回升是件值得高兴的事，但幅度却不足以让投资者走出看跌情绪，改变减持的决定。
所以，如果你选择持有长期债券，做一头“熊”应该是一件很容易的事。当然真正这样做的人并不多，而且颇为自相矛盾的是，相比于股票市场，投资者对债券市场的担忧更甚。分析师曾用几年的时间研读债券泡沫的相关著作，发现是这些言论煽动投资者转向了短期产品，生怕市场利率往高处变动从而使债券收益下降。这种恐慌情绪同时还使得投资者转向浮动汇率基金、垃圾债券和公司债券基金。而且投资人不会知道的是，短期国库券一直都是国库券收益率曲线中表现最差的一部分；浮动汇率基金也基本不浮动；垃圾债券也受到重创，尽管它的回升表现目前还看得过去；公司债券除了票面利率以外毫无其他收益。分析师提醒大家，警惕发生交易一边倒的跟风行情。
分析师对其管理的投资组合资产分配感到满意，因为他的投资组合中有相当一部分的长期债券，为组合收益提供了保障。此外，黄金也在投资组合中发挥了作用。股票方面，分析师对美股进行了减持，也获得了良好的收益，只是对欧洲、澳洲、东亚市场的加仓却不尽如人意。不过近来美元的走弱，让分析师始终坚信这一投资的正确性。
但是目前的市场行情着实让人摸不清头绪，股市正在回升，减持仓为的决定愈来愈难以坚持。 “牛魔王”正叫嚣着这是一个正确的转向，一个买入的信号，人们应该响应云云。正是因为这些不得消停的乐观谣言使得熊市的维持如此艰难，宽松货币的诱惑如此之大，市场持续走高，即使你知道这是被高估的结果也只能眼巴巴的看着股市上扬。再者，股市行情变化的节奏远远快于无趣的债券市场，虽然股票和债券的收益相同，但股票却能带来债券无法比拟的成就感。
而且还有那些看起来振奋人心的经济数据在推波助澜。正如分析师在上周的经济回顾中指出的那样，人们已经可以看到地方联储的调查已经表明经济有升温的迹象，而且里士满联邦储备银行的调查也显示这种升温还会持续，并会出现大幅跳跃。但不幸的是，这种乐观的调查报告和往常一样被芝加哥联储全国活动指数(CFNAI)浇了一盆冷水，后者回落至负值，表明增长低于趋势水平。 CFNAI是一种用来反应美国整体经济活动情况和通胀压力的经济指标，比里士满和费城联邦储备报告这种区域性调查有更多真实数据的支持，更具概括性。
在过去两年中表现不俗汽车和房产行业这两块经济领域出现了些许下滑。正如分析师之前指出的那样，汽车行业在零售业绩并没有取得增长，行业的库存销售比出现上升，目前3比1的比例直逼历史最高水平。库存在目前已经出现疲软迹象的经济体仍然逆风上扬， 这个经济体表现已经疲软到可以产生特朗普现象。房地产商市场也正在经历现房销售回落的困境，同比销售收益从上月的两位数降至2.2%。房产业在开年表现正常，但房屋预售许可的数量保持平稳，新房销售较去年降低6%。
当然也有一些表现亮眼的行业。即使在当下储蓄是更好的选择，个人收入仍实现了增长。尽管职业的数量和质量仍有待提高，就业率还算维持在正常水平。失业救济申领人数还处于周期低水平上，而且通胀对经济的影响依然不大。
总之，经济版图还未有明显的变化，变化的是美元价值和人们所期望的货币政策执行路径。走低的美元推高了商品价格和相关行业企业的股价。具体来说，最近五周的股市升温主要得益于能源股的增长，但鉴于它们本身就是拖累股市的主要原因，这一现像也不足为奇。信用利差随着油价上升而收窄，就后者而言，或许投资者对于页岩油的命运有点过于乐观了。
市场的回温是美元持续疲软所带来的结果吗？如果你回想一下是什么压低了市场，你的回答变回更加肯定。去年一年中有多少企业的收益报告受到美元走强的负面影响？拥有大量非美元营收的跨国公司的收益遭到了锐减。如果美元能够被拉低，理论上来说这些公司的情况会有所好转。当然这都是基于一个假设，即这些企业不会转移强势美元造成的损害。在这些企业中有多少对冲了他们的风险，并且现在会公布这些对冲行为带来的损失？对此，分析师还无法回答，因为这就体现了在一个汇率浮动的世界里管理跨国公司的难度。
随着美元价值仍处于高水平，并且收益仍在下降，标普500指数能否创新高还很难说。美元的走弱的确能缓解石油工业的价格压力，但并不能从根本上改变供应过剩，和减少需求增长来消化这些过剩的供应。即使美元走低，分析仍认为油价在找到一个稳定的水平前会持续下跌。如果这种情况发生，信用利差将再一次扩大，然后新一轮调整和熊市又将轮换上演。
如果美元持续低迷且政府能巧妙地避开萧条，那么海外市场将会比美国市场更具有吸引投资的机会。美元贬值，或者欧元、日元等重要货币升值，将会使非美元资产走高。而美元走低不仅利多原油，还将有利于大宗商品上涨，黄金的需求量势必会与日俱增。
可以看到短期中期的市场购买力已经转至除日本以外的亚洲国家、拉美国家等新兴市场，但长期来看，市场优势仍掌握在美国手中，但是这是建立在美元坚挺的基础上，一旦美元跌破支撑，市场格局将反正巨大变化。欧洲经济虽仍处于滞后状态，但是却能明显看到近来欧洲确有出现回暖之势。虽然这个回暖仅仅是经济周期的一个必然状态，但是不能否认，投资者可以抓住行情从中赚取利润。
分析师表示目前各项指标均处于消极状态。尽管信用利差有所收窄，但是却不足以扭转当前的悲观局势。收益率曲线虽然上涨，但却涨的勉强。
确实，近来的反弹之力如此迅猛，如此强烈，很难让投资人相信他们正处于熊市。所以在投资人失去冷静时，关注指标是最好的冷静方式，这些指标不受任何情绪等外物所控，可以更好的帮助投资人稳定情绪，理性的面对市场，以便让投资人不被华尔街的假象所蒙蔽。
