【友财网讯】-英国退欧的影响已经席卷全球，在各方风险尚不明朗的情况下，避险货币之一的日元，又成了资本涌入的方向。


英国公投脱欧之后，欧元和英镑的前景也在恶化，导致日元大涨，美元/日元一度飙升至99，此为2011年来首次。并且在过去12个月里，日元已经上涨20%，创下全球最佳表现。

这一部分是因为资本对避险货币的追逐，另一部分也因为汇市的投机炒作。但这对于日本来说却不是好事，随着日元升值的剧烈趋势与难控性，日本央行此前所做的刺激经济的努力可能要化为泡影，日本出口商和分析师们最能直观感受到沉重压力的汇率水平。为了保护本国的出口与刺激经济，日本政府或许会采取回应或进行单边干预行动。日本首相顾问柴山昌彦表示，如果市场波动过度，日央行有可能召开紧急会议进一步宽松政策。

但进一步宽松，日本央行恐怕只能靠做梦了。日本各期限国债收益率全线跌至不到0.1%(包括最长的40年期国债收益率)，不断刷新纪录低点。截止到6月29日，日本5年期国债收益率跌至记录低点-0.32%，10年期国债收益率跌至纪录低点-0.24%。英国脱欧以来，除了日元升值剧烈以外，日本国债价格也是飙升，目前日本国债市场已有超过80%的债券收益率低于零。

此外，日本央行上一财年减持所持国债价值8,740亿日元(85亿美元)，降低了其仍然盈利的资产购买项目的收入。在国债收益率低于零的情况下，日本央行正在以高于面值的价格买入债券。日本央行买入债券后会持有至到期，因此不会按市价计算债券价值，但会逐渐标低价格，以便在到期时让账面价值与本金相符。

日本央行与日本政府今日稍早进行了会面，他们就当前的情况——退欧令本就可怜的政策工具变得更加困难——进行商讨。虽然日本央行能够购买更多资产并下调已然为负的利率，但却无法改变这个通胀压力慢慢耗尽的全球经济。日本央行如何退出空前宽松政策也进一步遭到质疑。目前已经有人认为其现有储备不足以覆盖最终实现政策正常化的成本，债券价格的上涨将会加剧这一问题。

日本经济学家Takuji Aida表示，日央行可能在7月会议上加大质化与量化宽松(QQE)政策，还将在7月展望报告中不得不下调通胀和经济增长预期，因为通胀趋势依然停滞不前，而在英国退欧后，美元/日元跌破100的风险显著加大。

“一旦人们认识到日本央行财政的限度，就有可能造成巨大冲击，”日本总研驻东京高级经济学家河村小百合表示。“日本央行有大约7万亿日元资金，但可能很快就会消耗殆尽。”

但日元升值还在继续，野村、汇丰、花旗和MizuhoFinancial Group均表示，在英国退欧后，日元的避险地位凸显，预计日元还将上涨最多20%。而且，日本央行额外的宽松举措对于打压日元方面的效果有限，因为市场早已为加码宽松做好准备，这表明，一旦日本央行缺乏行动，日元汇率可能会上涨至100上方。