【友财网外汇资讯】-马里奥·德拉吉将欧洲央行推上了加息的道路，尽管他可能永远不会有机会亲自完成这一过程。

在德拉吉欧洲央行的标记性危机任期即将结束前的16个月，他已将欧洲央行重新转向将借贷成本作为主要政策工具的旧模式。在过去四年的大部分时间里，德拉吉发现即使负利率都无法单独发挥作用后，债券购买一直是重振通胀和经济复苏的旗舰措施。

管理委员会在其6月份的会议宣布，资产购买将在12月底之前逐步停止，这表明欧元区有经济动力将工具放回货架上。但是它承诺保持利率处于目前的创纪录低点，“至少到2019年夏季”，这一举措让投资者大吃一惊，并打击了市场对借贷成本最早可能在明年上半年上升的预期。

这使得欧元贬值超过1%。与此同时，欧洲央行设法避免了所谓的“缩减恐慌”的重演——即债券收益率飙升——当时，美联储在2013年首次提到缩减自己的量化宽松计划后，债券收益率出现飙升，金融市场发生剧烈动荡。

“这是我所期望的最温和的正常化。”苏黎世银行的经济学家卡斯滕·朱尼厄斯(Karsten Junius)说。

*一个时代的终结*

德拉吉从未像其他欧洲央行行长一样提高过利率。如果他在明年10月的八年任期结束之前这样做，他的行动将比美联储快得多，因为美联储在2014年完成削减购债后，等待了14个月才首次加息。

如果欧洲央行发现通胀被证明过于缓慢，而无法保证提高利率的话，那么自2011年以来首次收紧政策的重担——特里谢任期内的衰退前的加息，德拉吉一上任便扭转了该举措——就会落到下一任欧洲央行行长身上。彭博社调查的当前领先者是德国央行行长延斯·魏德曼，他长期以来一直对超宽松政策持批评态度。

“所有人的目光都将放在德拉吉的继任者身上，以及欧洲央行下一任行长在2020年可能面临多少次加息的压力。”Jefferies驻伦敦的欧洲高级经济学家马歇尔·阿历山德罗维奇(Marchel Alexandrovich)在给客户的一份报告中表示，“然而，现在，这是别人的问题，德拉吉只关注未来的一年。”

彭博经济的杰米·默里(Jamie Murray)和戴维·鲍威尔(David Powell)称，“很有可能12月份会看到欧洲央行购买其最后一笔债券。要想改变这种前景，需要一个重大的冲击。”

随着全球央行政策的分歧，欧洲央行正在占据中间地带。仅在一天之前，美联储今年第二次上调利率，并暗示将加快收紧货币政策的步伐。不过，随着中国经济显示出放缓迹象，中国央行选择不采取紧缩措施，而日本央行周五维持其刺激措施，同时下调了对通胀的评估。

德拉吉强调未来的风险，称尽管欧元区增长放缓可能是暂时的，但贸易保护主义和持续加剧的市场波动的可能性等问题需要监测。他多次提到“不确定性增加”。

*更新预测*

德拉吉公布最新的经济预测显示，欧元区经济增长今年将放缓至2.1％，而之前的预测为2.4％，不过中期前景更为强劲。

“利率指引现在是欧洲央行的主要政策工具。”荷兰银行（ABN Amro）驻阿姆斯特丹的经济学家尼克·库尼斯（Nick Kounis）表示。

他称，“如果经济前景风险上升，欧洲央行很可能会在首次加息前发出等待更长时间的信号，从而有效地放松货币政策，而不是恢复量化宽松。”