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美联储并不担心通货膨胀或贸易战
  利迪亚 2018-03-08 13:27:01 1553
【友财网外汇资讯】-美联储理事莱尔·布雷纳德周二晚上发表了一篇演讲,题目是“货币政策导向由逆风转向顺风”。她指出,美国经济开始受益于主要的顺风因素。
【友财网外汇资讯】-美联储理事莱尔·布雷纳德周二晚上发表了一篇演讲,题目是“货币政策导向由逆风转向顺风”。她指出,美国经济开始受益于主要的顺风因素。之前从经济增长中扣除的联邦预算削减已被减税所取代。欧洲和亚洲的经济增长速度正在加快,这将对美国出口产生更多需求。

美联储并不担心通货膨胀或贸易战

同一天晚上,国家经济委员会主任加里·柯恩因未能阻止总统唐纳德·特朗普对钢铁和铝征收关税而辞职。这种辞职被广泛认为是对白宫保护主义者——如贸易顾问彼得纳·瓦罗和商务部长威尔伯·罗斯命运的支持。

该消息令全球股市低开。道琼斯指数在周三午盘时段一度下跌300点。大众商品与美元走低。所有迹象都表明人们越来越担心全球贸易战和新的逆风因素会减缓经济增长。

幸运的是,无论发生什么事情,布雷纳德指导的核心足够有用。华尔街习惯于看到美联储官员的积极经济前景,这表明利率将很快上涨。事实上,很多人错误地认为这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周国会的首次证词内容。

然而,美联储正试图传达更加微妙的东西,而布雷纳德的演讲就是一个很好的例子。自2008年经济衰退以来,美联储首选的通货膨胀指标——个人消费支出的核心价格指数远低于目标。尽管如此,美联储已经开始了缓慢提高利率的举措。

美联储官员为这些举措辩护,指出通胀率低的主要原因是短期因素,他们预期会随着时间的推移而减少。因此,市场参与者不应该指望美联储放弃长期计划,仅仅是因为通胀是意外的、暂时的低迷。

过去,许多评论员都把这种观点解释为表明美联储官员最想控制通胀。通过这种想法,仅仅通货膨胀超过美联储2%的目标就足以让他们提高利率以降温经济增长。

美联储并不担心通货膨胀或贸易战

布雷纳德的演讲迄今为止是对这种观点的最明确的否定:

尽管其他国家的经验表明,难以提高几年来一直低于决策者目标的潜在通胀趋势,但强劲的经济顺风因素可能有助于将通胀预期重新定位在均衡的2%的目标。当然,可以想象,中期通胀目标会出现温和、暂时的超出。如果发生如此轻微的暂时性超标,这可能与联邦公开市场委员会(FOMC)目标的对称性相一致,并有助于将潜在的通胀推回到央行的目标。

换句话说,2%的通胀不应该被认为是一个上限,而只是一个粗略的目标。超过它将符合美联储的目标。不仅如此,她还暗示美联储可能真的希望看到一个超标:

最近的研究强调了通胀的下行风险以及由名义利率的有效下限构成的长期通胀预期,并且表明了确保潜在通胀在当前新常态下不会低于目标的重要性。

这是一个观点,即2%的通货膨胀是一个上限的传统观点不仅是不正确的,而且是危险的。

交易员的观点是,市场不应把经济的强势言论解释为美联储必须加息的信号。只要美联储认为通胀效应是短暂的——因近期减税刺激措施可能会刺激经济,按照布雷纳德的想法,美联储采取的基准反应就是稳步推进。

那么什么是潜在的贸易战呢?运用同样的逻辑:如果更高的关税是临时性政策,在总统重新谈判贸易协议时可能会被扭转,那么我们应该期待美联储保持平衡,即使这意味着冲击短期的经济增长。

美联储并不担心通货膨胀或贸易战

另一方面,如果我们所看到的实际上是美国贸易政策的转变,那么美联储很可能会考虑到这一点,并寻求抵消一些经济增长的损失。这意味着利率上涨的放缓。
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