利迪亚
美元周三（1月24日）录得自去年3月以来最大的单日跌幅，此前努钦表示“一个疲弱的美元汇率”有利于美国贸易。但历史表明，汇率呼吁的效果有限，甚至可能适得其反，正如前财政部长约翰·斯诺和保罗·奥尼尔所发现的那样。
虽然努钦的最新评论可能为更多的美元走低铺平道路，但它们并不是美元疲软的关键。道富环球市场和瑞银财富管理公司的数据显示，美元下滑至三年低点的主要原因是由于人们对货币政策和海外经济增长的看法有所转变。
道富环球市场驻波士顿的北美宏观策略主管Lee Ferridge表示：“这个评论正值美元疲软的时候。整个呼吁的关键是：每当你这么呼吁，它的影响作用只会更少。”
Ferridge并不认为财长努钦的言论是蓄意削弱美元的策略和政策改变的信号，部分原因是这些言论与以前的言论相呼应。Ferridge预计今年美元将会下滑，其中欧元兑美元将升至1.30，美元兑日元将跌至105。周四欧元兑美元最新交易价格报于1.2430，美元兑日元报于109.02。
*非常稳定*
目前已经有迹象表明努钦的言论可能有损政府的行政管控。白宫发言人萨拉德·桑德斯在努钦的言论后称美元“非常稳定”，并重申总统唐纳德·特朗普支持市场决定汇率。
美元指数今年以来下跌约3％，2017年全年下跌近9％，因交易商押注美国以外的国家经济增长更为明朗。美元贬值对特朗普来说可能是个好消息，去年这位美国总统表示强势美元“扼杀”了美国制造商的竞争力。
周三，股市投资者对贸易保护主义言论并不那么热衷。它搅动了市场，标准普尔500指数当天收低。
瑞银财富管理公司全球首席投资官Mark Haefele表示，在达沃斯的世界经济论坛上，混杂的反应也证明了这一点，在努钦发言中表达了美国人支持的迹象和来自世界各地的焦虑。
*两方面反应*
Haefele在达沃斯称，“这里的许多人来自美国，在美国企业方面，他们非常看好政府采取的将加强美国经济的措施。”
负责2.3万亿美元资产投资策略的Haefele表示，“来自世界其他地区的人们非常担心这些强烈的评论是进一步保护主义的开始。”他预计三个月内欧元兑美元会升至1.25。
有一个风险是，其他国家有可能通过自己的措施或其他措施来反击，特别是在特朗普本周对太阳能电池板和洗衣机征收关税之后。
但是，前美国财政部长以口头方式影响汇率的尝试努力大多都失败了。
*担忧的历史*
1993年，劳埃德·本森称日元走强将有助于美国的贸易，令美元暴跌。1995年罗伯特·鲁宾开始提倡 “强势美元”符合美国利益时，显示出美国财政部长们不时地试图调整这个信息，虽然有时不是事先设计的。
1997年，鲁宾本人表示美元“ 一段时间以来一直强劲”，引发了抛售。2001年，保罗·奥尼尔告诉德国的一家报纸 “我们不会像通常所说的那样坚持强势美元的政策”，不过他后来又回到了传统的强势美元政策中。他的继任者约翰·斯诺在2003年表示，他对美元的下跌“并不特别担心 ”。
*风险*
说美元贬值带来的风险，很大程度上来脱离了努钦的控制。美国没有像中国和日本这样的贸易竞争对手所拥有巨额的外汇储备。自2011年以来，美国财政部并没有干预过汇市，当时的财长蒂莫西·盖特纳与七国集团（G7）一起在日本发生地震和海啸之后，外汇市场出现日元大幅上涨后抛售日元。
努钦对于美元疲软的矛盾心理也可能变成一个小心翼翼的时刻。
如果美元以克制的方式持续贬值，那么适度的通胀效应可能会提高进口成本，并有助于美联储将通货膨胀率提高到2％的目标。
然而，如果美元无序贬值，通胀压力加剧可能会迫使美联储加息的速度比其想要的方式都要快。如果长期债券收益率上升，那么它可能会拖累经济，为美国庞大的预算赤字融资带来更高的成本。
Standish Mellon资产管理公司全球及多部门战略总监Brendan Murphy表示，即使没有努钦的参与，美元的卖出也有很多理由。该公司管理着1520亿美元资产。
Murphy称，美元被高估了，他认为随着其他央行赶上美联储加息的步伐，美元将面临压力。另外，他还认为美国的减税可能会扩大联邦赤字，并对美元造成压力。
Murphy说：“他们想要美元疲软，这一点都不令人惊讶。火已经点燃了，而这只是把更多的木头放在上面罢了。”
