利迪亚
外汇交易员现在对于欧洲央行结束量化宽松的讨论已经转变为何时进行，而不是应该不应该进行。
这主要是因为外界对欧元区经济增长抱有较高的预期。在1月11-19日对逾100位分析师进行的调查显示，欧元区绝大多数经济体的增长预估均被上修。
“欧洲央行首先就不应该实施规模如此之大、时间如此之长的QE计划，但考虑到他们已承诺9月前不会停止购债，他们显然应会坚持那个观点。”荷兰合作银行宏观策略主管Elwin de Groot称。
欧洲央行12月会议记录显示，该央行应当在2018年初重新考虑沟通立场，并逐渐调整措辞以体现出增长前景的好转。欧洲央行政策信号的转变，可能被投资人解读为，决策者们准备好撤出2.55万亿欧元的购债计划。
但在上周，有三名消息人士表示，欧洲央行1月22日当周不大可能放弃继续购债的承诺，因决策者需要更多时间来评估经济和欧元的前景。
回答一个额外问题的70名分析师中，大约九成表示欧洲央行年底前将彻底结束购债，其中有26名分析师认为在9月，四人认为在10月。剩余七名分析师预计央行在明年某个时候结束购债。
但回答另一个问题的受访者中，超过60%表示欧洲央行最迟应该在9月底之前停止其每月300亿欧元的资产购买措施。其中约有五分之一的分析师称应该在比9月刚早的时候就结束。
“鉴于经济增长将在一段时间内继续高于潜能，并且越来越多的迹象表明潜在通胀率将趋向上行，因此没有必要延长QE到2018年9月之后。”Generali Investments资深分析师Martin Wolburg表示。
“在这种环境下，延长QE将弊大于利。”
*面临欧洲央行审视*
欧洲央行管理委员会将在本周四（1月25日）召开。该行上一次对欧元汇率表示担忧是在9月份，当时它说汇率波动是需要“监测”的一种不确定性。
在那以后，欧元只是曾短暂升逾1.20美元。
欧元上周超过了1.23美元，现在比欧洲央行决策者12月开会的时候高出4%左右，不过在贸易加权的基础上，欧元涨幅没有那么大。
欧元的1月涨势是在欧洲央行12月会议记录公布后兴起的。该会议记录显示，欧洲央行打算在2018年初重新审视其政策信息，这促使市场预期今年年底前升息的可能性达70%。欧洲央行的上一次升息是在2011年。
在过去一周发表的公开言论显示，欧洲央行决策者对欧元强势变得日益警觉。副行长冈斯坦西欧表示，尽管欧洲央行没有设定汇率目标，但他担心在基本面没有变化情况下的汇率突然变动。
欧洲央行管理委员会委员暨奥地利央行行长诺沃特尼表示，欧元兑美元近期的走强表现是帮倒忙。
*痛阈*
以前，当欧元突破欧洲企业所说的“痛阈”水平时，他们通常表示出更多的担忧，因欧元强势会抑制出口和整体经济增长。目前欧元区经济增速处于10年来的最高水平，年增长率达2.5%。
荷兰国际集团驻法兰克福的经济学家Carsten Brzeski表示，强势欧元对经济增长的影响正在逐渐消退，因为越来越多的发票以欧元计价，而且欧洲企业更积极地对冲汇率风险。
“这一次，强势欧元对于通胀的影响，比对经济增长的影响更大。”他说。
他表示，如果欧元持续走强，将会使欧洲央行今年及明年的通胀预期分别下降0.2个百分点，目前该央行预估的通胀水平分别是1.4%和1.5%。这将使通胀进一步远离欧洲央行略低于2%的目标，并降低早日及突然结束量化宽松的可能性。
事实上，最近的欧元区通胀数据证明了欧洲央行宽松政策立场的正确性。12月通胀率从11月的1.5%下降到了1.4%，而不包括波动较大的能源、食品和烟酒的基础通胀率连续第三个月仅为0.9%。
欧元可能尚未触及痛阈，但欧洲央行决策者不会鼓励欧元进一步上涨。
Nordea Markets的经济学家Jan von Gerich认为，欧洲央行行长德拉吉将会显得比12月略微不乐观一些，以使市场相信下一次加息并不会较早到来，并阻止欧元进一步上涨。
“我们预计下周欧元和债券收益率将面临一些下行压力。”Jan von Gerich上周在一份报告中表示。
