利迪亚
为什么？ 它没有解释。或许这与市场普遍认为美国加息对中国当前资本市场影响有限有关。
传统上，美联储打喷嚏，全球股市感冒，这种描述至今仍然适用，美联储加息与否，也总是令中国投资者心存忐忑。
这里的"传导"机制大体是这样的：美联储加息，推高美元，相应压低人民币，引发市场对资本外流的担忧，促使中国央行收紧流动性，比如直接提息，或提高银行间拆借利率，或用其他货币工具来对冲，由此波及资本市场。
*传导机制*
一般而言，美联储加息对中国的影响大致有以下几个方面：
美国国债升值，对于中国投资者持有的美元资产、中国持有的美国国债都是利好消息；
人民币受到贬值压力：人民币贬值有利于促进中国制造产品出口，但出国留学、旅游和海外淘宝都更贵，进口成本也会上涨；中国央行提息压力增加，钱更贵，贷款成本上升，房贷负担加重，其他消费或许要减少，日常消费受影响，不利于经济发展；黄金价格可能下跌。在金价跟美元挂钩的国际货币体系中，美元涨，金价跌；美元跌，金价涨。
对中国普通民众而言，如果不出国、不留学、没有投资房地产、互联网金融或一些银子银行理财产品，美国这次加息的影响不大。
在宏观层面，跟三月份的状况相比，人民币现在较稳定，流动性没有明显宽松。
同时，中国的短期利率和债券孳息都已在走高，说明中国的"加息"走在了美国前面，再加上外汇管控收紧，出现美联储加息导致资金大批外流的情况可能性较小。
今年以来，中国经济增势稳定，央行已经几次小幅上调短期利率，作为去杠杆努力的一部分。过去一周陆续公布的数据，包括工业产值、零售和出口，都表明投资降温措施对增长没有造成较大冲击。第一季度国内生产总值同比增长6.9%。
但是，目前中国正处于经济爬坡、转型、去产能的阶段，企业自身的债务成本负重较大，房贷和企业成本上涨的压力已经出现，如果央行加息，会进一步加大企业成本。
美联储加息对中国的压力仍然存在：美国持续提息，中国的提息压力也会增大，美元走强对中国资本市场的"虹吸作用"也不能排除。
市场分析人士认为， 只要有可能保持高于6.5%的年增长率，央行就不大可能改变收紧政策方向。
有专家指出，中国已经针对美联储可能加息采取了不少防范性措施，以防人民币大幅度贬值。去年人民币贬值6.5%，今年回升2.3%。
引述上海一家外国银行的交易员说法，汇市稳定，美联储加息因素已经纳入交易价格。
*对境外投机者进行惩罚*
瑞银(UBS)常驻香港的亚洲经济研究联席主管汪涛表示，中国去年出台的收紧资本管制的措施，已成功地将资本流出的洪流减慢至可控的涓流。她还指出，在外汇市场，市场预期的份量往往大于基本面因素。
“虽然仍有流出，但如果流出量低于市场预期，汇率就可能走高。”她表示。
此外，中国央行通过出售美元来直接支持人民币的操作并未完全停止，尽管整体外汇储备上升。这些上升在很大程度上源自汇率和资产价格变动所产生的估值影响。
中国央行的另一个数据系列追踪央行累计购汇量，但并未按市价计值。该数据系列勾勒出了有关央行究竟是在购汇还是售汇的更清晰画面。根据这个衡量标准，中国央行在截至4月的一年里每月平均售汇130亿美元，而在2016年大部分时间里平均每月售汇310亿美元。
更重要的是，中国央行还找到了一些方法，既可以抑制对人民币做出看跌押注，又不需要动用宝贵的外汇储备。上月，央行宣布微调人民币中间价定价模型。
在定价公式中纳入“逆周期调节因子”，本质上使中国央行有更大自由裁量权引导人民币汇率朝某个方向移动，即使以前公布的公式推向相反的方向。
“逆周期调节因子发出了有关中国央行意图的强烈信号。市场预期急剧转变。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任肖立晟表示。“突然之间，所有那些囤积美元款项的出口商认为，是时候把美元兑换成人民币了。”
中国央行还采取行动，对香港离岸人民币市场的境外投机者进行惩罚。中国央行通过国有银行操作，一再挤压离岸人民币流动性，以推高货币市场利率，从而提高看跌押注的成本。
“那些宏观对冲基金都持有巨大空头头寸，而他们在亏钱——不仅是对中国，在其它市场也是这样。所以他们沉不住气了。”欧洲某大型对冲基金负责押注中国利率和汇率走势的一位基金经理表示。
也许人民币近期强势的最大原因是美元相对于全球货币的疲软。随着“特朗普交易”——基于对减税和基础设施主导的刺激措施的预期失去后劲，美元已回吐了美国大选后的升幅。
但是，相比其他新兴市场货币，今年以来人民币兑美元汇率的升幅要小一些。其结果是，2017年迄今，人民币相对于贸易加权的一篮子货币实际上走低了。
中国央行曾在2015年12月表示，其目标是使人民币相对于这个货币篮子保持大致稳定，但在实践中，其对这种稳定的承诺是不均匀的。
“如果中国央行真的跟着一个篮子走，那么人民币相对于美元的升值幅度应该更大一些。所以我认为最近的变动在一定程度上是一种追赶。”瑞银的汪涛表示。
