【友财网讯】-金融危机后，美联储以前所未有的规模购买公债和抵押贷款支持证券，以帮助利率维持在低水平，从而刺激就业和经济成长。



美联储决策者之前曾暗示，一旦升息“进行了一段时间后”，将通过债券到期后不再进行再投资，允许债券自然到期来实现缩表计划。但他们对一些重要的策略问题仍未做出决定，比如削减资产的速度和规模。

就在周四（4月6日）凌晨，美联储公布的3月会议纪要显示，决策者在3月政策会议上一致同意，应该逐渐地、按计划地缩减规模4.5万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券资产。

同时，几乎所有决策者都表示，任何政策的改变“应该在实际发生改变前的很长时间就进行对外沟通”。

美联储在3月会议记录中称，“如果经济表现仍和预期一致，绝大多数与会者预计将继续逐渐上调联邦基金利率，并认为今年晚些时候改变委员会的再投资政策是合适的。”

会议记录显示，利率制定委员会对是否逐渐减少，抑或一次性全面停止再投资进行了广泛的讨论。官员们认为，慢慢退出对市场和经济的影响最小，但可能也难以清晰地沟通。

*讨论正当时*

计划开始削减资产负债表之际，正值经济前景不断改善。会议纪要显示，官员们认为经济增长展望面临的上行风险增加，如特朗普政府有可能采取财政扩张措施，而欧洲等海外经济面临问题的地区的下行风险减少。



美联储官员同时指出，股市不断走高也是金融形势变宽松的一个原因，可能会提振增长和通胀。但一些官员表示，股票价格似乎较标准估值偏高，若金融市场出现重大调整则会给经济预期带来下行风险。

会议纪要称，许多与会者表示，美联储应该只在这样的情形下恢复资产购买计划，即经济形势出现严重恶化，必须加大货币政策的宽松程度，而不能仅仅依靠下调联邦基金利率至区间低端。

美联储接下来的政策会议将于5月2-3日和6月13-14日举行。根据芝商所提供的数据，期货市场的交易员认为美联储在6月会议前上调利率0.25个百分点的概率为63%。

本周稍早，纽约联储主席杜德利称，采取令资产负债表正常化的措施将令金融市况收紧，届时可能会暂停升息。

而会议记录发布前，纽约联储进行的最新调查显示，华尔街银行预计美联储在2018年前不会改变资产负债表。

在会议记录发布后，Capital Economics首席美国分析师Paul Ashworth随即表示，“美联储12月货币政策会议预计是最可能开始缩表的日期。”