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GFMS称，作为世界最大的两个首饰市场，中国和印度的需求下降在一定程度上解释了去年净需求下降的原因。
包括实物金条和金币投资在内的实物黄金投资总量上升52%，创五年高位。
GFMS报告称，由于在首饰制造中引入消费税、非正式环节的零售商去库存，以及废除大额钞票，印度的首饰需求受到了尤其严重的打击。
印度去年的首饰制造下降38%，全球范围内为下降21%，至1,892吨。
由于全球金价上涨以及消费者转向纯度更低的首饰，中国去年首饰制造下降17%；金价在2016年上涨了10%。
尽管金价上涨令首饰行业受到拖累，但2016年地缘政治及宏观经济方面的不确定性推动西半球投资者买入的黄金交易所交易基金(exchange-traded fund, 简称ETF)持仓量增加524吨。GFMS称，这与2013年相比是一个反转，当时交易员认为2008年的金融危机结束了。
同时，全球黄金供应升至纪录高点，不过调查指出，供应增幅在过去三年里每年大约下降一半。新矿产出放缓导致GFMS预计2017年产量将萎缩。
