【友财网讯】-外媒昨日援引知情人士称，近几周中国银行间市场交易商协会（NAFMII）就CDS（信用违约互换）产品框架及标准化合约草案等，向大型银行、券商等征求意见，该协会预计很快将呼吁中国央行正式批准推出CDS。今年二季度以来，外电不断刊文指，中国或推出中国版的CDS，市场人士相信，在经济放缓背景下，今年债券违约事件频繁，中国推出CDS的条件或渐成熟。


CDS是现时全球广泛交易的场外信用衍生品，类似于针对债券违约的保险。卖方赚取的是参考资产按时还款时的合约金。中信证券分析师胡玉峰在其研报中指出，CDS不仅可剥离出信用风险交易，对冲信用风险，还可提高债券市场流动性、价格发现、转移信用风险的作用，且具有保密性、杠杆性、灵活性等特点。

事实上，2014年以来，中证监逐步放开了证券公司等市场主体开展场外衍生产品业务。国家发改委亦在去年12月提出，探索发展信用违约互换，鼓励保险公司等机构发展债券违约保险。今年三月份，有媒体刊文，中国央行正牵头外汇交易中心，研究在银行间债券市场推出CDS，不少银行已开始着手准备。中金公司报告称，今年以来信用违约频发，越来越多投资者开始意识到利用信用风险管理工具，管理组合风险的必要性，内地信用债市场对信用风险衍生工具的需求亦日益旺盛。

中金公司固收研究组分析师姬江帆、王志飞认为，政策配套上，目前已有六家银行获批采用资本管理高级办法核算资本，原则上上述银行可适用合格信用衍生产品缓释风险资本，相当于在政策上肯定了相关信用衍生产品的资本缓释功能，实践中可实际降低银行风险资本占用，为CDS相关产品的发展创造条件。

胡玉峰相信，由于存在定价、监管等难题，中国大环境尚未完全成熟，因此CDS的到来更像国家逐步释放金融风险的前奏，预计未来债市和银行市场将更加市场化、开放化；此外，CDS定价要求的评级客观性，将对信用评级市场形成倒逼机制，或出现一批第三方信用评级机构，虚高评级企业的评级将面临调整；另外，信用风险的分散将使信用流动性增强，高收益债市场将获进一步发展。