【友财网讯】-投资者越来越担心美国政府可能难以偿还债务，他们正在抢购保险，以防美国政府违约。



根据LSEG的数据，美国政府债务风险敞口的保险成本一直在稳步上升，目前徘徊在两年来的最高水平附近。



LSEG数据显示，截至周三，美国1年期信用违约掉期（Credit Default Swaps，简称：CDS）的利差或溢价从年初的16个基点上升至52个基点。



信用违约掉期就像是投资者的保险。买家支付一笔费用来保护自己，以防借款人——在这种情况下是美国政府——无法偿还债务。当美国国债的保险成本上升时，这是投资者开始紧张的迹象。



5年期CDS的息差接近50个基点，而年初约为30个基点。在CDS合约中，买方向卖方支付一笔经常性的溢价，即价差。若借款方（此处指美国政府）出现债务违约，卖方须对买方进行赔偿。



Eastspring Investments固定收益团队投资组合经理吴荣仁（Rong Ren Goh）表示，CDS价格反映了借款人的风险程度，用于防范出现财务问题的迹象，而不仅仅是全面违约。



吴荣仁表示，近期对CDS合约的需求激增是“对政治风险的对冲，而不是对资不抵债的对冲”，他强调了对美国财政政策和“政治功能失调”的更广泛担忧，而不是市场认为政府即将无法履行其义务。



一些行业观察人士说，投资者正在消化对未解决的债务上限的担忧加剧。



“由于债务上限问题仍未解决，信用违约掉期再度流行起来。”景顺（Invesco）固定收益亚太区主管弗雷迪·翁（Freddy Wong）表示。他指出，美国财政部已在2025年1月触及法定债务上限。



美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）在3月份的一份通知中表示，美国财政部已经达到了目前36.1万亿美元的债务上限，“除了替换到期债务之外”，已经没有借款空间了。



美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）本月稍早表示，财政部正在计算4月15日申报截止日期前后的联邦税收收入，以便对所谓的“ X日期 ”做出更精确的预测。“ X日期 ”指的是美国政府将耗尽其借款能力的时间。



晨星公司（Morningstar）的数据显示，美国政府债务CDS利差的飙升通常与人们对美国政府债务上限的担忧加剧的时期一致，尤其是在2011年、2013年和2023年。



弗雷迪·翁指出，距离美国到达“X日期”还有几个月的时间。



美国众议院通过了一项重大减税计划，据报道，该计划可能会将债务上限提高4万亿美元，目前尚待参议院批准。



贝森特在5月9日的一封信中敦促国会领导人在国会每年8月休会之前将债务上限延长到7月，以避免经济灾难，但他警告说，具体日期存在“很大的不确定性”。



“参议院仍有足够的时间在7月底前通过其版本的法案，以避免美国财政部技术性违约。” 弗雷迪·翁补充道。



在2023年的债务上限危机期间，美国国会在美国政府陷入技术性违约的几天前通过了一项暂停债务上限的法案。



过去，美国曾一度危险地接近违约，但每次都是国会在最后一刻采取行动，提高或暂停债务上限。



*财政清算*

在投资者等待提高债务上限的新预算协议达成之际，CDS价格飙升可能是一种“短暂的”反应。行业观察人士表示，这不太可能是金融危机即将来临的迹象。



在2008年金融危机期间，机构和投资者积极交易与抵押贷款支持证券相关的CDS，其中许多都充斥着高风险的次级贷款。当抵押贷款违约飙升时，这些证券的价值暴跌，导致巨额的CDS支付义务。



不过，Tolou Capital Management的创始人斯宾塞·哈基米安（Spencer Hakimian）表示，主权CDS需求飙升的影响与2008年企业CDS需求飙升的影响大不相同，当时投资者对企业违约风险上升做出了实际预测。



Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，“交易商似乎认为CDS提供了一种押注政府债务危机的投机工具，我认为这种情况极不可能发生。”他补充称，美国将“始终优先考虑”支付债务利息。



“美国政府不会拖欠债务。担心它可能会这样做是没有道理的。”他告诉CNBC。



穆迪本月早些时候将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是美国政府的财政状况不断恶化。



弗雷迪·翁警告称，如果参议院及时通过该法案，大幅提高上限将推高国债供应，使美国财政赤字状况重新成为焦点。