【友财网外汇资讯】-最新出炉的二季度宏观数据显示中国经济保持稳健复苏的态势，6月单月工业、投资、消费数据增速虽有所回落但均高于预期。分析师认为当前国内经济复苏仍分化，中国经济下半年面临修复整固，仍需进一步夯实复苏基础，在政策面继续加大结构性支持力度。

他们指出，略低于预期的GDP或可理解为此次全面降准的理由之一。不均衡复苏在二季度末开始向均衡切换，稳增长的窗口期临近尾声，经济复苏的压力也有所增加，政策上要继续强调提振内需。

“经济疫后复苏的快速恢复阶段可能逐渐走到尾声。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智称，工业进一步增长空间在缩小，服务业复苏的进程则偏缓慢。

他并称，基建投资增速动能偏弱，消费增速也偏低，未来还有进一步逐渐恢复空间，目前看完全恢复到疫情前水平恐怕还需要较长时间。

摩根资产管理全球市场策略师朱超平认为，总体看中国经济仍在复苏轨道，但内需的下行风险及结构性风险令人担忧，不过有韧性的外需可能抵消一些内部的压力并支持总体增长，尽管强劲的出口增长看起来难以持续。

中国国家统计局周四公布，今年二季度国内生产总值（GDP）同比增长7.9%，略低于路透调查预估中值8.1%，环比增速为1.3%；上半年GDP同比增长12.7%，固定资产投资同比增长12.6%，略高于路透调查预估中值12.1%，期内民间投资同比增长15.4%,基础设施和制造业投资分别增长7.8%和19.2%。

6月规模以上工业增加值同比增长8.3%，优于路透调查预估中值的7.8%，社会消费品零售总额同比增12.1%，亦高于路透调查预估中值的11%。

国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，国内经济恢复仍然不均衡，巩固稳定恢复发展的基础仍需努力。

“宏观政策还是要保持前瞻性，更积极、更扩张一些。”中原银行首席经济学家王军称，国内更加突出稳增长、调结构，在美国收水前要保持一个比较宽松的政策。

他指出，货币政策已经有所行动，主要目的是在价格上继续引导实际利率下行，按照央行的逻辑，预计四季度还有必要再降准一到两次，全面降准效果会更好。财政政策也要更积极一些，目前基建投资也是拖累经济的一个方面，基建方面起码要完成年初预算的任务，该发的专项债都发了。

中国央行上周宣布，7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元。在全面降准实施日，中国央行对MLF缩量平价续做并保持百亿逆回购操作。

*投资结构分化*

数据显示中国上半年制造业投资整体改善，基础设施投资基本平稳，而房地产投资有所降温，投资结构出现分化。

中国民生银行首席研究员温彬指出，制造业投资的改善一方面与外需较强、带动出口需求持续位于较高水平有关，另一方面国内一系列支持制造业、中小企业的结构性政策效果在逐步发挥。

“今年上半年，稳增长压力整体较小，基建投资对经济托底的紧迫需求有所减弱，地方政府债务管理更加严格，专项债券发行明显慢于上两年同期水平，基建投资整体表现较为平庸。”他称。

房地产投资在国内地产调控政策从严的指导下，增速见顶回落，温彬预计下一阶段将继续降温，呈现回落态势。

统计局的刘爱华指出，考虑到资金保障比较有力、稳投资政策持续发力等多方面因素，另外长期看新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化都蕴藏巨大的投资空间，支持投资持续恢复的有利因素是在不断增多，中国下阶段投资仍会保持恢复态势。

*消费仍未恢复疫前水平*

分析师认为，伴随居民收入增速持续恢复，疫苗接种仍保持较高增长，均有助于未来消费逐步向疫情前水平靠拢。

植信投资研究院报告指出，疫情对于消费的影响仍然较大，消费全面复苏仍将存在进一步改善的空间。预计在下半年消费场景和热点更多的前提下，来自各级政府层面的相关促消费活动和政策也会比上半年更为频繁，对于消费的进一步复苏会有较大推动。

报告显示，6月非制造业活动预期指数继续保持在高位景气区间，表明市场对于消费加快恢复的信心犹存，但由于去年消费受到冲击较为严重，且当前在海外疫情出现反弹以及国内局部疫情反复的大背景下，下半年消费较难恢复到疫情前水平。

“不过相比于去年消费回升缓慢拖累了GDP增长，今年消费恢复可能成为拉动GDP增长的重要因素。”报告称。

在王军看来，上半年消费两年平均增速只有4.4%，全年最乐观也就是5%，“今年很难恢复到疫情前水平，未来可能也很难。”

方正中期期货金融衍生品研究员彭博表示，随着中国转型速度加快，经济数字化转型和消费升级有望给经济带来新的增长动力。

中国商务部印发“十四五”商务发展规划预计，“十四五”（2021-2025年）时期社会消费品零售总额年均增5%，到2025年达到50万亿元人民币；货物进出口额年均增2%，2025年将达到5.1万亿美元。