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股市的两大支柱刚刚成为抛售的两个理由
  hodor 2019-05-07 12:57:53 9334
美联储主席鲍威尔反对近期降息的呼声,美国总统特朗普威胁要提高对中国进口商品的关税。这些催化剂引发了一种不祥的似曾相识感:2018年,就在特朗普对2000亿美元的中国进口商品征收关税之前,美国市场见顶,鲍威尔还就需要提高多高的利率发表了评论。

【友财网外汇资讯】-传统的观点认为,美联储的下一步举措将是下调利率,与中国的贸易争端将会结束,但这种观点受到了双重打击。


股市的两大支柱刚刚成为抛售的两个理由


美联储主席鲍威尔反对近期降息的呼声,美国总统特朗普威胁要提高对中国进口商品的关税。这些催化剂引发了一种不祥的似曾相识感:2018年,就在特朗普对2000亿美元的中国进口商品征收关税之前,美国市场见顶,鲍威尔还就需要提高多高的利率发表了评论。


这些最新进展——尤其是在贸易方面——令投资者措手不及。他们已确信,与中国达成贸易协议是不可避免的,并越来越相信美联储将降息,以提振价格压力。


摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)写道:“越来越频繁的消息显示,贸易即将达成,这反映在积极的价格行动中,以至于我们觉得市场的价格是完美的。”这样一个条件意味着,“负面惊喜可能会产生比基本面所决定的更大的价格影响。”


美联储的语气变化上周三令标普500指数下跌0.8%,为六周来最大跌幅,而特朗普的推文周一也出现同样幅度的下跌。如果没有其他市场支柱——经济和利润——情况可能会更糟。


与贸易挂钩的股票最初的反应十分明显。推动标准普尔500指数今年上涨的国际导向类股开盘下跌2%;在对华销售中占据较高份额的美国公司股价跌至近3%的低点。截至本周,这两类公司今年迄今的表现分别好于标普500指数8个百分点和10个百分点。


如果贸易战继续升级,可能会打击美国公司的盈利,进而进一步打击股市。然而,瑞士信贷股票衍生品策略主管曼迪·许(Mandy Xu)警告称,投资者对特朗普的抨击并不十分认真,“没有将周五可能出台的新关税计入事件风险溢价”。


也就是说,周五到期的标准普尔500指数期权的隐含波动率并不比紧接其后到期的期权高。


虽然美联储远非投资者的敌人,但它的立场并没有变得更加友好。去年年底,投资者可能低估了央行的鹰派立场,但现在他们高估了央行的鸽派立场。


鲍威尔认为,近期物价压力的下降是暂时性因素造成的,因此他对美联储仅仅因为通货膨胀缓慢而降息的可能性泼了一盆冷水。


Northern Trust财富管理首席投资官凯蒂·尼克松(Katie Nixon)表示,这种描述表明,他“可能是只见树木不见森林”。


“与2018年10月投资者对政策利率‘远未达到中性’的评论的负面反应一致,使用临时一词让很多人担心,美联储再次落后于形势。”


即使在股市下跌之后,美联储基金期货显示,2019年降息的几率也低于近期决定之前的水平。


“即使是讨论今年升息的可能性,似乎也为时过早,但我们不能再排除这种可能性:升息是一种风险。”瑞银美国首席分析师塞斯·卡彭特(Seth Carpenter)写道,“委员会可能会比预期更快地变得转向鹰派。”


这对股市多头来说可能是个问题,因为标普500指数今年迄今的涨势伴随着通胀保值美国公债收益率的回落,这压低了股票估值。


Academy Securities宏观策略主管彼得·切尔(Peter Tchir)写道,美联储“将敦促市场接受更高的收益率,我认为这将伴随着股市走弱”。


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