云霄
20国集团财长和央行行长下周将在阿根廷举行会议，这是自2011年以来最广泛、最强劲的经济增长。唐纳德·特朗普总统的减税措施增加了一剂催化剂。在经济合作与发展组织(OECD)预测今年和明年全球经济增长将达到3.9%之后，他们召开了会议。
对于政策制定者和投资者来说，关键问题是世界经济增长速度能有多快——如果经济过热意味着通货膨胀的繁荣，随之而来的是另一场泡沫破灭，他们还想这样做吗?
自1990年以来，全球经济增长只有3.9%，而汇丰控股有限公司(HSBC Holdings Plc)则指出，自那以来，每一次同步上涨都预示着突然的冲击。2007年的峰值为5.6%，随后是一年后的金融危机。
汇丰(HSBC)高级经济顾问斯蒂芬·金(Stephen King)表示:“当许多国家增长强劲时，全球经济正处于最脆弱的时期，这要归功于利率上升和金融风险。”
在上月发表的一项对50个经济体的研究中，金指出，在经历了一段强劲的全球需求之后，信贷危机在1990年重创了美国，然后在1994年又一次经济增长加速后，债券市场崩溃。1997年的下一轮繁荣是在亚洲金融危机爆发之前，从2004年到2007年，全球经济都很活跃，直到大萧条以来最严重的经济衰退。
有迹象表明，随着美联储和其他央行收紧货币政策，中国限制借贷，特朗普实施关税，经济活动现在看起来很“活跃”。花旗集团(Citigroup Inc.)计算出主要经济体的数据目前低于预期，而制造业信心指数似乎正在上升，尽管处于高位。
国际货币基金组织(imf)总裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在写给20国集团(g20)政策制定者的一篇博客文章中表示:“尽管全球经济散发阳光，但地平线上仍有更多乌云。”“应该考虑人们对贸易紧张局势的担忧日益加剧，金融市场近期波动加剧，以及更不确定的地缘政治因素。”
对贸易战的担忧将在这次G20的议程中成为首要议题。彭博社估计，到2020年，这样的事件可能会使全球经济损失470亿美元。
投资者现在似乎已经被安抚了。今年1月全球股市动荡，市场担心美国通胀上升将迫使各国央行作出反应，但随后的数据显示，随着企业继续招聘，价格压力依然存在。
国际金融协会(institute of International Finance)首席经济学家罗宾·布鲁克斯(Robin Brooks)在谈到美国时表示:“经济过热——以通胀抬头的形式——仍然是通向未来的好方法。”
野村控股(Nomura Holdings Inc.)经济学家Andrew Cates在周四向客户发布的一份报告中写道，由于劳动力市场趋紧和需求的增加，应该促使企业进行投资和提高生产率，从而使全球扩张继续下去，因此“这一周期将有很大的发展空间”。
在美国，减税和政府支出增加了需求，但最终可能会引发美联储比政策制定者更积极地提高利率，从而可能引发金融市场的另一个后果。虽然失业率已经达到了4.1%，还可能进一步下降。
惠誉国际评级(Fitch Ratings)周四表示，“繁荣”的全球环境将触发央行提高利率。
华盛顿Evercore ISI的副主席Krishna Guha说:“美联储需要在未来几年大幅提高利率，以防止两到三年后的过热风险。”
不过，即将上任的白宫经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)敦促美联储不要“过度”提高利率:“增长不是通胀。”
本月，在意大利大选中，支持民粹主义政党的呼声高涨，欧洲的政治脆弱性暴露无遗。围绕英国脱离欧盟的谈判仍在继续，而西班牙的分离主义紧张局势仍在继续发酵。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)经济学家上周将本季度欧元区经济增长预期从3.5%下调至2.5%。
与此同时，中国一年一度的全国人民代表大会(National People 's Congress)在北京举行，这是一个具有历史意义的议会，标志着中国作为世界第二大经济体的财政紧缩。周三公布的最新数据显示，房地产和基础设施的疲弱迹象表明，未来将出现更大的放缓。政府抑制借贷的努力预计将从去年的6.9%放缓至6.5%。
法国巴黎银行(BNP Paribas SA)首席市场经济学家保罗·莫蒂默-李(Paul Mortimer-Lee)表示:“短期来看，增长风险看起来是平衡的，但随着政策收紧和资产价格调整风险加大，这种风险越来越倾向于下行。”现在的问题是“在于全球经济将在什么情况下放缓，而不是经济会不会变得越来越好。”
