王大垒
有可能预测一个政治因素，因为执政的左翼民主党是亲欧洲和广泛的改革派，已经不受欢迎了。意大利政治中的一支新兴力量已经瓦解。许多意大利人会支持反叛的五星运动，这是一个吵闹的反政府组织。随着西尔维奥·贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)在2011年被迫下台，出人意料地东山再起，政治力量的复苏将难以让人接受。尽管贝卢斯科尼目前被禁止担任公职，但他所在的政党是一个联盟的一部分，该联盟包括一个欧洲怀疑论组织北方联盟。这个中间偏右联盟一直在大力调查一项计划，该计划将放松预算控制，并重新进行改革。
然而，意大利政治所带来的风险通常被夸大了。执政阶级擅长将意大利国家从紧张局势中解救出来。当宣布其改革主义为“rottamatore”的马泰奥·伦齐(Matteo Renzi)因失败宪政改革全民公决而不得不在2016年底辞去总理职务时，一开始出现了恐慌。然而，伦齐成功地推翻了他自己对权力的掌控。在过去一年左右的时间里，保罗·真蒂洛尼(Paolo Gentiloni)的首相职位平稳过渡。
2011年底，在欧元危机中，意大利的紧张局势达到了顶峰。蒙蒂领导的政府推行了一项不受欢迎的紧缩政策和改革方案，这一方案抵挡住了意大利主权债务市场的压力，后者将10年期债券收益率提高到了令人难以忍受的7%。
周日的投票结果更有可能导致政治瘫痪，而不是一个破坏性的新政府，或者是进一步求助于技术官僚。议会僵局是不可取的，但应该是可控的。
但是，如果对意大利政治感到过分焦虑，那么对经济的担忧就太少了。投资者对当前的业务增长抱有过高的信心。去年，随着GDP增长速度达到2010年以来的最快增速，这一趋势得到了加强。然而经济增长仅为1.4%，低于英国的1.7%，远低于欧元区的2.5%(这是自2007年以来的最高水平)。失业率从2016年底的11.8%下降到2017年12月的10.8%。不过这仍远高于欧元区平均8.7%的水平，更不用说德国的3.6%了。
无论当前经济形势好转的力度如何，在经历了意大利经济低迷的十年后，仍会出现因金融危机和欧元危机而引发的严重衰退，以及随后的疲弱复苏。 意大利2017年最后一个季度的GDP比2008年初危机前的峰值低了近6%。相比之下，欧元区的产出则高出5.5%，德国则上升了11.5%。
在过去的十年里，意大利不仅仅是失去了根基。长期以来其糟糕的经济表现已经留下了两个不受欢迎的遗留问题。首先，意大利的公共债务已经从2007年底的gdp的100 %上升到超过130%，这对欧洲经济造成的负担仅次于希腊。其次，由于经济不景气，企业无法为其提供服务，银行体系中的不良贷款已经累积。意大利的不良贷款量是欧洲国家中最大的，占欧盟总资产的四分之一。
这些双重负担阻碍了经济发展，使其容易受到任何挫折。被不良贷款拖累的银行不愿放贷，抑制了对新企业和新项目的信贷流动。意大利庞大的公共债务意味着它根本无法承受长期利率的大幅上升，而长期利率目前处于温和的2%，这主要得益于欧洲中央银行(ECB)大规模量化宽松计划，该计划创造了新资金来购买债券。
银行目前在减少不良贷款方面取得了进展，但更重要的是，它们在很大程度上依赖于长期的强劲增长。这对于降低公共债务负担也是至关重要的。然而，即使在金融危机之前，意大利的潜在经济增长也停滞不前。这就是为什么在2016年，实际人均GDP衡量的生活水平比2000年低了5%。相比之下，德国的这一比例要高出近20%。
目前，意大利经济可以享受欧洲央行宽松货币政策的魅力。但欧洲央行已经开始通过降低资产购买规模来降低热度。周期性的上升掩盖了意大利经济和公共财政的潜在脆弱性。无论选举结果如何，这种脆弱性都会持续下去。
