利迪亚
美联储周四维持利率不变，但暗示年内可能再加息一次，尽管通胀持续低迷令一些官员对今年再次加息有些疑虑。
美联储主席耶伦在为期两天的政策会议结束后召开的新闻发布会上称，美联储官员认为经济正强劲复苏。这解释了官员们为何预计未来几年将保持逐步加息节奏。
数月来美联储已就启动缩表作出暗示，尝试为这场前所未有、时有争议的购债试验画上句号。缩表决定在美联储获得全票通过。购债计划实施的目的是支撑美国经济和金融市场。
耶伦称，目前的基本情况是美国经济表现良好。她表示，监于经济已经取得非常显著的进展，美国民众应该感觉到美联储为货币政策正常化而采取的措施非常合理。
本周更受外汇交易商关注的问题，是美联储围绕12月份及之后加息路径的讨论情况。美联储官员最新的经济预测暗示，官员们仍基本预计今年将再加息一次。
但他们对控制长期利率水平的紧迫感略有下降，并且更多官员现在预期通胀率低于美联储2%目标的时间将比6月份预期的更长；美联储上次公布经济预测是在6月。
16位官员中有12位表示，预计美联储今年年底前需要再加息至少一次，与6月时的预期一致。决策者仍预计明年将加息三次，2019年将加息两次，2020年将加息一次。
对长期利率水平的预期中值也从6月时的3%微降至2.75%。官员们首次发布2020年利率预期，他们暗示很多官员认为2019年之后基本无需再加息。
在将基准利率维持在接近于零的水平长达七年之后，2015年底美联储启动加息，至今已加息四次，每次加息幅度为25个基点，最近一次加息是在6月份，目前联邦基金利率目标位于1%-1.25%的区间。
自7月份政策会议以来，美国国内失业率维持在接近16年低位，但通胀依然疲软，因此耶伦等美联储高级官员的预期能否兑现仍是未知数。这些官员认为，今年春天通胀的放缓将是暂时的。
尽管今年就业市场和经济产出的表现基本符合美联储官员的预期，但通胀形势令人困惑。最近几年，大宗商品和能源价格下跌、美元走强、劳动力市场供过于求等因素尚可解释为何通胀低于美联储目标水平，但近来这些因素的影响已经有所消退，通胀却仍未回升。
美联储偏好的剔除波动性较大的食品和能源价格的通胀指标7月份为1.4%，低于1月份的1.9%，并且远低于美联储2%的通胀目标。
美联储官员上调了今年的国内生产总值(GDP)增长预期。现预计今年美国GDP将增长2.4%，6月时给出的预期为2.2%；他们仍预计今年失业率将降至4.3%。不过，官员们将今年年底核心通胀预期下调至1.5%，明年年底核心通胀预期下调至1.9%，6月时给出的预期分别为1.7%和2%。
美联储并预计今年失业率维持在4.3%，明年降至4.1%，后年与明年保持一致。
美联储会后政策声明显示，最近几个月官员们对经济形势的看法几乎没有变化。官员们指出，最近企业开支有所回暖。
预期美联储不会在10月31日-11月1日的下次会议上调整利率，因此12月中旬的会议将是美联储今年在定期政策会议上加息的最后机会。
据芝商所(CME Group)的数据，周三上午，利率期货市场显示美联储在12月会议上加息的可能性为57%。本月接受调查的经济学家中，约77%的受访者认为美联储下一次加息时间将在12月份。
12月会议之前美联储还将获得几个月的就业和通胀数据，但这些数据可能会因最近袭击得克萨斯州、路易斯安那州和佛罗里达州的飓风而失真。美联储在会后声明中称，预计风暴相关的生产中断和重建工作将在短期内影响经济活动，但中期内不会造成重大影响，这暗示风暴将不会影响美联储的政策决定。
此外，美联储已设法在不引起投资者太多担忧的情况下制定削减所持4.5万亿美元债券和其他资产的计划。耶伦如何完成这一最后任务，可能会影响未来决策者对于在经济滑坡时采取购债措施的看法，并可能为其他准备退出购债计划的央行提供路线图，尤其是欧洲央行。
市场尚未对美联储缩表计划作出较大反应，一定程度上因为其他央行仍在购买政府债券和其他资产，也因为美联储已与市场进行沟通，只会逐步减弱支持。从今年10月开始，美联储将停止将到期债券的本金所得全部再投资购买新债的做法，每个月允许100亿美元的到期债券不进行再投资。这一金额将每季度增加100亿美元，最高达到500亿美元。
耶伦在新闻发布会上表示，美联储资产负债表将以可预测的方式逐步缩减。
具有讽刺意味的一点是，美联储正在为低通胀发愁，而购债计划，特别2010和2012年推出的第二和第三轮计划的许多批评者曾警告称，这些计划会导致通胀飙升和美元贬值。尽管美联储将逐步退出这些计划，有关通胀为何不升温的质疑仍令未来的加息面临不确定性。
在过去两年的每一年中，美联储官员都准备了多次加息的方案，但结果仅在每年的年末各加息一次。今年的情况有所不同，这是由于全球各地经济增长全面回暖，宽松的金融环境已令股市创新高，同时在特朗普去年当选美国总统后大幅飙升的美国国债收益率也已回落。
综合相对稳定的经济预期和有所降低的利率前景来看，美联储官员已得出结论，美国经济要么无法承受很高的利率，要么根本不需要很高的利率，哪怕只是要实现他们给出的温和增长和低通胀预期也是如此。
6月份时耶伦曾表示，通胀的疲软似乎是受短期因素影响，这些因素包括移动电话套餐和处方药等一众项目的一次性降价。 7月份时耶伦称，她的预期仍未改变，但在她的声明中承认了内在不确定性。
耶伦周四表示，美联储相信今年通胀未达目标主要源于一些与总体经济形势基本无关的状况。随着劳工市场继续走强，美联储官员仍预计通胀将上升。
但耶伦补充说，近期通胀的低迷提醒美联储官员，他们对通胀动力的解读并不完美。
*资产负债表将降至3万亿美元*
外汇交易商指出，美联储保留了今年内再一次加息的可能性，同时逆转其在危机时代出台的刺激计划，这是一个乐观标志，说明美联储相信通胀将会摆脱今年的疲软态势。
而根据在周四凌晨美联储会议后访问华尔街大行的结果显示，随着美联储寻求货币政策回归正常化，预计美联储资产负债表规模未来数年内将减少约1.4万亿美元。
受访初级交易商对升息所做的预测，大致符合联储决策者对货币政策路径的预估。
初级交易商对联邦基金利率目标年底水准的预估中值为1.25%-1.50%，高于当前预期的1.00%-1.25%，与7月调查时的结果持平。17家对调查作出回复的银行中有15家预期，美联储将在12月中举行的年内最后一次会议上升息，两家预期维持不变。
展望2018年，初级交易商的预估中值显示，美联储将再实施三次升息行动，将指标利率调升至2.0%-2.25%区间，亦与前次调查的结果一致。
至于美联储将近4.5万亿美元的资产负债规模，交易商预计该央行将把其降至3万亿美元左右。交易商对美联储完成资产负债表正常化后的资产负债规模预估值，介于2.5万亿至3.4万亿美元区间。
目前投资组合主要是约4.2万亿美元的美债和抵押支持证券(MBS)，这些是为了抑制长期利率并支持经济自2007-2009年全球金融危机中复苏而购进的。
在危机之前，美联储所持资产约为8,000亿美元，其中大多数是美国公债，并没有抵押贷款相关的债券。美联储藉由协助将房屋贷款利率维持在低位，以达成其支持房市复苏的目标，因而购进大量的抵押贷款相关债券。
决策者已表达希望重回只有美国公债的投资组合，而大多数的初级交易商认为这将是最终的结果。14家回覆这方面问题的交易商中有八位表示，美联储将允许所有其所持的MBS到期，退出投资组合。有五位表示，美联储仍会保留少部分的抵押债券；一位称他并不确定。
