利迪亚
在美联储可能何时开始缩减对到期美国国债和抵押证券的再投资的问题上，此次声明是目前为止给出的最明确信号。
委员们一致同意将基准利率维持在1%-1.25%不变，并没有暗示近来通胀指标疲弱改变了他们今年再加息一次的计划。重申将维持缓慢收紧货币政策的路径。
在两日政策会议结束后发表的声明中，美联储指出，经济适度扩张，就业稳健增长，整体通胀和衡量基础通胀的指标均下滑--这种趋势已然让一些决策者感到担忧。但美联储预计经济增长将继续加强。
“委员会预计不久后将开始实施资产负债表正常化计划。”美联储称，并补充道将按6月制定的计划纲要，削减其美国公债和抵押贷款支持证券持仓。
这份声明强化了外界对美联储9月召开下次政策会议时将宣布开始缩表计划的预期，标志着这项招致国会共和党议员批评的争议性政策工具将结束。
“美联储基本上是告诉市场，将在9月开始缩减资产负债表。”Wells Fargo Funds Management投资策略师Brian Jacobsen称。
*通胀担忧*
对美联储来说﹐通胀率一直是美中不足的一点。移动电话套餐的价格下降后﹐3月美联储首选的通胀指标较前一个月下滑。之后几个月﹐通胀压力保持温和﹐使美联储官员无法如5月和6月召开会议后那样﹐认为下滑是由一次性因素导致。
耶伦本月早些时候向议员们表示﹐除了一系列特殊的物价下跌情况之外﹐也许还有其他因素﹐但她也表示﹐目前得出基础通胀率将降至远低于美联储2%目标水平的结论还为时尚早。
通胀的疲软表现令人费解﹐因为失业率已降至显示劳动力市场供应过剩情况也大幅降低的水平﹐美联储官员和众多经济学家预计这将最终迫使雇主提高薪酬和价格。
美联储青睐的基础通胀指标从2月时的1.8%下滑至5月时的1.4%。美联储曾在6月政策声明中称通胀率“略微”低于目标水平，但本次只是称通胀率低于2%。
*美联储声明偏鸽派*
“我认为，这表明联储的基调变得更加谨慎了一点。”外汇平台Commonwealth FX分析师Omer Esiner表示。
美联储决策者之前曾表示，年底前可能再次加息，但联储这次会议的温和言论促使投资者略微降低对加息的预期。
这次会议之后，投资者预计9月份加息的概率仅为3%，较声明发布前的水平略微下降。联邦基金利率期货显示，12月前加息一次的机率略低于50%，美联储开会前则略超过50%。
“即便美国经济强劲，但通胀仍疲弱。市场希望看到更多通胀的迹象才能相信未来加息。”三井住友信托银行市场分析师Ayako Sera表示。
“我还认为大家想研判美联储可能缩表带来的影响。”她补充称。
今年美联储分别在3月份和6月份进行了一次25个基点的加息，并在6月份时表示预计今年还有一次25个基点的加息。许多分析师认为今年第三次加息将在缩表计划于秋季启动后再进行，预期会在12月份。
美联储官员们已经暗示，将下次加息的时间推迟到今年晚些时候，这样他们就会有更多时间来评估通胀数据。
*煞费苦心的美联储*
美联储2014年底停止购债，但一直在将到期资产的收益再投资，以维持资产规模稳定。为了不让投资者被其缩表计划打个措手不及，美联储煞费苦心，周四的声明已经为可能在9月开始缩表打预防针。
按照计划，在9月份的会议之后，美联储主席耶伦将召开记者会，届时人们将有机会了解美联储政策委员会的思路。下月底，一年一度的经济政策研讨会将在怀俄明州杰克逊霍尔举行，美联储主席通常会在会上发表讲话，因此耶伦将有机会详细阐述美联储的计划。
美联储不会主动出售资产。相反，它会预设一个额度，规定每月到期且不再投资的资产数量。允许到期的金额一开始将设定在较低水平（每月100亿美元），然后每季度增加100亿美元，最高不超过500亿美元。官员们表示，希望计划开始之后能够悄无声息地进行。
市场基本上对美联储的计划泰然处之。主要股指和其它资产价格﹐包括住宅价格﹐已稳步升高。虽然过去三个季度美联储已加息三次﹐但金融环境已放松。
外汇交易员指出，还有一个潜在的风险因素是美国国会在财政部借贷上限的问题上僵持不下。
当前美国财政部已采取了紧急资金措施，财政部长努钦称能够支撑该部门运作到9月底。如果国会届时仍未就上调债务上限达成协议，美国政府或无法及时支付账单，金融市场可能受到政府违约的冲击。
一个让美联储避开潜在财政问题的办法是在9月19-20日的会议上宣布启动缩表计划，并将开始日期设定在几周后，早于债务上限问题的最后期限。
