【友财网讯】-在中国白银库存降至10年来最低水平后，全球白银市场面临新的风险。中国最近向伦敦运送了大量白银，以缓解将价格推高至创纪录水平的紧张局面。



交易所和券商的数据显示，与上海期货交易所挂钩的仓库库存最近触及2015年以来的最低水平，而上海黄金交易所的成交量则回落至9年多来的最低水平。在此之前，中国黄金出口在10月份飙升至逾660吨，创下历史最高纪录。



金瑞期货有限公司分析师吴子杰说：“供应紧张源于对伦敦的出口增加。”他还提到了工业和制造业的需求。他说，短缺可能会在大约两个月内缓解。



白银经历了动荡的一年，价格上涨了80%，屡创新高。金价飙升之际，交易员也押注特朗普政府可能会对这种更便宜的金属征收关税。这促使白银流入美国，在印度需求激增之际，令伦敦市场趋紧，引发了一场历史性的供应紧张。如今中国白银库存锐减，意味着中国短期内可能无法为全球市场提供 “兜底” 支持。

“若白银被加征关税，已运至美国的白银将被‘锁定’在当地市场。” 道明证券（TD Securities）大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）表示，“如果上海市场仍未从上次为伦敦‘输血’的影响中恢复，同时又遭遇关税，其冲击将十分显著。”



中国市场的供应紧张体现在上海白银近月合约价格高于远月合约，这种 “现货溢价”形态是短期供应压力的信号。金瑞期货的吴子杰指出，鉴于库存偏低且白银供应具有 “非弹性”（即供应调整滞后于需求变化），市场对供应的担忧仍居高不下。



在需求方面，中国用于光伏组件（白银的主要用途之一）的白银消费量有所上升。“第四季度通常是太阳能装置的旺季。”吴子杰补充说。



出乎意料的是，最近的税收改革也刺激了需求。新规定结束了长期以来在交易所外销售的部分黄金的进项增值税退税，促使一些零售商转向白银。



在深圳规模庞大的水贝市场可以看到这种影响——这里的许多交易传统上都涉及非交易所黄金。“在新规出台后，许多商家不确定如何给自己的产品定价。”深圳国星贵金属有限公司风险主管刘顺民表示，“因此，一些商家将重点转向白银，尤其是那些已经有白银业务的商家。”



现货银周三上涨逾1%，交易价格突破每盎司52美元。



在中国以外，白银市场的流动性仍令人担忧，尽管流入英国首都的资金达到创纪录水平，但伦敦的借贷成本仍居高不下。在白银被列入美国地质调查局（US Geological Survey）的关键矿产清单后，交易员们也在密切关注美国可能对白银征收的关税。



道明证券的加利表示，“今日伦敦白银的多数实物需求与纯粹的投机需求有关。”通常不能出借的交易所交易基金（ETF）的成交量保持稳定，即使在价格从近期创纪录水平回落之后，也没有出现大规模赎回。

加利认为，目前交易员可对中国的场外白银库存抱有一定期待。“现货溢价很可能推动库存回流至交易所。” 他说，“但中国‘隐性库存’（未在交易所登记的库存）的规模尚不明朗，多方消息显示这一规模可能相当庞大。”