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令人伤脑筋的一周让债券投资者呼吁快速加息
  hodor 2022-06-21 16:42:29 28348
一些投资者表示,在央行能够降低通胀之前,市场不会对利率有任何把握。投资者说,他们最好的前进方式可能是尽快达到中性利率,即货币政策既不刺激也不限制经济的水平。

【友财网讯】-由于担心通胀失控,全球一些最大央行采取了一系列出人意料的举措,令债券投资者遭受重创。现在,越来越多的投资者齐声呼吁政策制定者迅速采取行动,结束这种不确定性。


令人伤脑筋的一周让债券投资者呼吁快速加息


一些投资者表示,在央行能够降低通胀之前,市场不会对利率有任何把握。投资者说,他们最好的前进方式可能是尽快达到中性利率,即货币政策既不刺激也不限制经济的水平。


全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)全球固定收益首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示:“我们看到,在一个明显放缓的经济中,出现了这种加息,这给通胀将下降多少以及美联储将不得不下调多少带来了极大的不确定性。”


“有时市场可能需要一些时间来适应,但从长远来看,这是一种更好的方式。”里德在接受路透社采访时表示。


DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)和亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)最近几天也都呼吁美联储加息。


各国央行,尤其是美联储,面临着抑制通胀行动过慢的批评。投资者表示,这导致了丑陋的意外,例如美联储上周三在美国通胀率达到40多年来最高水平后,加息幅度超过预期。


“如今,随着央行放任自流,追赶变得更加困难...”安联首席经济顾问、Gramercy基金管理公司董事长穆罕默德·埃里安(Mohamed El Erian)表示,“去年,最好的政策回应从指端溜走了”。


美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上周表示,美国央行的目标是在不使经济增长急剧放缓或失业率急剧上升的情况下降低通胀,并承认这条道路正变得越来越具有挑战性。


*市场混乱*


美联储上周三将利率上调75个基点,这是近30年来的最大增幅,并承诺将推出更多大幅加息举措。欧洲各国央行也上调了利率,有些国家的加息幅度令市场震惊。


这些举措对债券市场造成了严重破坏,债券市场已经陷入了有史以来最糟糕的开局。


在美联储加息之前,两年期美国国债触及2008年全球金融危机以来的最高收益率,基准10年期国债收益率(抵押贷款利率和其他金融工具的重要晴雨表)攀升至10多年来的最高水平。


在欧洲,德国10年期国债收益率上周触及8年高点1.93%。在瑞士,10年期国债收益率上周收高近50个基点,创下2020年3月以来的最大单周涨幅。


更高的价格侵蚀了储蓄,伤害了消费者,而更高的利率增加了借贷成本。美国住房金融巨头房地美(Freddie Mac)上周表示,30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率上涨逾0.5个百分点,至5.78%,为35年来最大的单周涨幅。


美联储加息后,债券价格也朝着相反方向剧烈波动,两年期和10年期美国国债收益率逆转跌势的幅度分别为2008年和2020年初以来所未见。


“为了市场稳定和价格回升...”伦敦BlueBay资产管理公司投资官马克·道丁(Mark Dowding)表示,“我们需要看到某种程度的证据,表明通货膨胀已经见顶,正在回落。”


“这几乎是熊市结束的先决条件,而这只会首先发生在债券市场,然后才是股票市场。”


说起来容易做起来难。通货膨胀是一种鲜为人知的现象。几十年来,市场从未应对过物价不断上涨的局面。


“有一种观点认为,这种通胀在很大程度上是一次性的,会很快消失,事实证明这是不正确的。”Capital Group固定收益投资组合经理普拉莫德·阿特卢里(Pramod Atluri)表示。


各国央行正试图用抑制需求的货币政策来控制价格压力,但它们对供应驱动的因素几乎无能为力。


太平洋投资管理公司(PIMCO)经济学家艾莉森·博克瑟(Allison Boxer)表示:“他们现在承认,抗击通胀——在一定程度上是由供应驱动的,美联储拥有的唯一工具是冷却需求——将会以经济增长放缓为代价。”


*“容易发生意外”*


对于债券投资者来说,各国央行竞相追赶的局面是毁灭性的。


美联储曾告诉投资者,预计将在6月份的会议上加息50个基点。但就在会议之前,通胀数据高于预期。


Sage Advisory的投资组合经理瑞安·欧玛利(Ryan Schmidt)表示,政策制定者对最新的通胀数据感到措手不及。对于T. Rowe Price的投资组合经理史蒂夫·巴托里尼(Steve Bartolini)来说,这些数据似乎证实,美联储以50个基点的增量加息的周期将延续到11月份。


《华尔街日报》的一篇报道似乎泄露了美联储在为期两天的政策会议开始前一天加息75个基点的意图,但这不足以动摇巴托里尼对鲍威尔在前一次会议上似乎规划的审慎路线的信念。


“我不认为他们准备好跃升至75个基点,因为他们告诉我们,他们不会这样做。”巴托里尼说,并补充说,美联储的举措现已大大增加了经济衰退的可能性,并使冒险变得不那么有吸引力。


他说:“在经济增长放缓的时候加息,意味着容易发生意外”,也意味着美联储可能会过度收紧货币政策。


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