【友财网外汇资讯】-出乎意料、相当突然的是，投资者获得了重置、暂缓和重新开始的机会。他们应该怎么做？

截至周二为止的50个交易日中，美国股市的强劲反弹已经是有史以来最好的。上周五，标普500指数今年以来的涨幅几乎持平。包括股息在内，在经历了37%的暴跌、一场全球冠状病毒大流行以及经济依然受限之后，该指数在2020年让你赚到了钱。

由于5月就业报告远好于预期，上周五股市大幅走高，交易员们争相在复苏前景中获得更多敞口，这意味着他们抛售美国国债，买入价格较低的周期性股票，而这些股票曾是经济封锁的主要受害者。

这给我们带来了一个关键问题：“现在怎么办？”市场加速复苏的做法正确吗？由于越来越多的人认为经济正在稳步复苏，股市——投资者对股市的怀疑态度根深蒂固——是否有些超前了呢？

*许多差距的缩小*

股指的上升缩小了许多真实和感知的差距，这些差距自冠状病毒危机爆发以来一直很大。

经济指标从相当低迷的水平有所改善，使得股市从3月23日的低点大幅上扬似乎与经济基本面的关联度有所降低。股市总是试图跑在数据之前，它们更关心的是变化的方向而不是活动的水平，并且总是爬上一堵令人担忧的墙。

现在，在经历了45%的反弹之后，人们更加相信美国只是在快速恢复经济——无论后果如何——华尔街和普通民众之间被广泛引用的“脱节”似乎不那么令人困惑了。

其他迅速缩小的差距包括股票和债券之间、美国指数和全球市场之间，以及市场的成长型和价值型板块之间。

美国国债收益率上周加速上升，10年期国债收益率两个半月来首次超过0.9%。摩根士丹利资本国际全球指数(不含美国)在过去一个月里上涨了15%，而标准普尔500指数上涨了11%。

尽管过去一年，罗素1000成长型指数仍比罗素1000指数领先25个百分点，但成长型股票和周期性价值股之间的历史差距已大幅缩小。

再加上对企业信贷的强劲需求降低了资本成本，使企业资产负债表重新增加，这些趋势表明，全球市场正在经济复苏的背景下调整定价。

*好事太多了？*

对于股市来说，这是一个强有力的看涨天气系统：雄心勃勃的重新开放势头、被压抑的消费者需求、对经济敏感股票的大规模抛售、巨大的全球刺激以及投资者的极度焦虑，而此时关于感染高峰和长期消费者谨慎的看跌理由根本无法在数月内被证明是正确的。

但现在，在这轮强劲反弹之后，市场是在追赶现实，还是在超前？

这盘磁带确实开始跑得很热了。标准普尔500相对强弱指数上周五突破了70水平，而且很少会超过70点太多。标准普尔500相对强弱指数衡量趋势的强度和持续性。

反弹可以在RSI超过70后继续，但在很多情况下，之后的上涨很快就会大部分或全部逆转。

看跌期权与看涨期权之比也是类似的情况。上周，该比率创下多年低点，因下行保护的需求相对于上行押注的需求蒸发了。

周四，纳斯达克成交量创下历史最高纪录，这暗示着越来越狂热的追逐，以及看跌交易员可能正在进行的投降。

上周，美国国家积极投资经理协会(National Association of Active Investment manager)的战术投资顾问的股票敞口达到了典型区间的上限，这些顾问以全权委托策略管理客户资金。

这些定位线索表明，专业人士已经完全处于拉力赛模式，不再与友好的美联储或热情洋溢的磁带作斗争。

许多人都在关注那些使用Robinhood或其他零佣金经纪人的小型在家交易者，他们蜂拥至一些投机性更强、交易速度最快的股票。在过去一周Robinhood客户中最受欢迎的十只股票中，有四只是航空公司的。

不过，可以公平地说，富有的个人和更传统的基金经理变得更为保守。资金源源不断地从股票型基金流出，流入债券型基金。令人担忧的“墙”肯定更短了，防守头寸带来的推动力也减弱了。但两者都没有完全消失。

美国非农就业报告出炉后，股市大涨，这对市场持续走强的预测好坏参半。Bespoke Investment Group表示，标普500指数是就业报告公布后涨幅最大的10个指数之一。在另外九次报告中，无论是一周还是一个月后，标普500指数九次中有三次下跌。周五开盘一周后的平均涨幅为0.8%，一个月后为2.3%。标准普尔500指数上周五收于3163点，收盘较该点位高出约1%。

美国银行全球策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)近几个月一直正确地看多风险资产，部分基于他的牛-熊人气指标和资金流被锁定在零水准。到上周四，该指标略高于零。在2002年以来该指标从零上涨的五次中，标普500指数在接下来的四周平均上涨2.8%，在八周内上涨4.8%。然而，在过去12周的时间里，有两次出现了个位数左右的下跌。

他在上周五数据和市场走势公布前撰文，预计标普500指数将升至3250点，但建议卖出。该指数上周五的高点为3211点。

这是一个合乎逻辑的水平，就像股票在重新评估风险敞口以及“恢复正常”的样子，以及何时恢复正常的情况下，趋于平稳或略有回落一样。

但值得记住的是，表明本轮反弹在短期内过热的许多相同特征，也往往只会出现在持久的长期上涨中。