利迪亚
日本央行以8:1的投票结果维持基础货币80万亿日元目标年增幅不变，并以7:2的投票结果维持负利率-0.1%不变。这两项措施符合市场预期，但是大多数投行预计的扩大股票ETF购买并未推出。
这让市场关于该行会推出更多刺激的预期完全落空。决议公布后，美元/日元暴跌超300点，从111.78跌至108.77；日经225指数狂泻近1000点；香港恒生指数闪跌；道指期货下跌150点。
之所以说黑田震惊了市场，是因为市场此前认为，日本央行没道理不行动。持续的宽松措施并未有效提振日本经济和通胀，日元大幅升值又让日本出口状况进一步恶化。再加上由于4月通胀水平急剧下滑。黑田东彦本人甚至还曾主动表达过扩大宽松的可能性。
*高盛被打脸*
就在前几日，高盛预测日本央行将会有进一步宽松政策，甚至预言日元将会在12个月内崩溃。
高盛认为，日本央行扩大自己资产负债之路已经接近终点。黑田东彦现在想倒回过去为时已晚，特别是近期日本央行资产负债的大幅增加使得日本出现大规模的资本外流。投资者正在快速撤走资金，因为投资者担心日本央行将会成为全球第一个对市场失去控制的央行。高盛的意思基本上就是日本央行在当前的局面下无计可施。
自日本央行在1月底宣布实行负利率之后，日元升值了8%。尽管日元升值的部分原因在于市场担心美联储或再次加息，但是日元整体的走势反应出投资者对于日本央行已经无计可施以及2%的通胀目标无法达成的担心。高盛的外汇团队并不同意这一观点。高盛外汇团队认为，日本央行将在夏天到来之前推出进一步的货币和财政政策。这就是为什么我们预测美元兑日元会在未来数月中继续走高的原因。
九州证券全球首席经济学家邓海清点评称，日本央行按兵不动可能与近期原油等大宗商品价格回暖有关，日本央行也表示通胀预期在稍长期时段稍有上升。他还表示，日本政府对负利率态度趋于谨慎，主要因为负利率的负面作用超过正面作用，包括降低银行业利润、引发日本乃至全球恐慌等。日本政府陷入两难，由于日元特殊的避险属性，无论日本央行降息还是加息，日元都难逃升值的噩运：降息会加剧市场恐慌，导致避险资金流入日本；停止宽松则会导致市场宽松预期落空，日元依然会走强。
黑田东彦的一贯作风是，他通常会预留充足的时间观察政策带来的效果。自2013年4月黑田东彦开始实行大规模宽松政策以来，日本银行贷款得到支撑，如今已升至2002年来最高。
但也有分析认为，不排除存在“上海协定”的可能，即主要各国央行联合阻止美元强势周期。从数据上看，2014年以来的日元贬值并未带来日本通胀上升，反而由于美元强势、大宗商品暴跌，加剧了日本的通缩。
另外，还有一种猜测：日本央行令市场失望的理由是，不希望因为更多行动而再次惹来外界对于其操控日元汇率的怀疑。毕竟，通过2月的上海G20会议可以看出，美国不赞成任何大幅操纵本币汇率的企图。因此日本央行宁愿眼睁睁看着日元狂飙而继续按兵不动。
此前，有关G20的猜测甚嚣尘上：在上海的20国集团会议上，全球决策者们达成了一个秘密协议。传言称，央行官员们就削弱美元以平息金融市场达成了所谓的“上海协议”，因今年金融市场开局震荡不安。
而美联储加息一直按兵不动也更加印证了这种猜猜的存在。
