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有媒体提到，负利率可能意味着离岸人民币需求较低或者供应过剩，但接受其采访的分析师难以解释这种现象。
在中国央行调高人民币中间价提振下，在岸及离岸人民币近日兑美元均稳步持坚，在岸人民币从6.52附近升值到6.46附近，涨幅将近600点，离岸人民币也经历类似的升幅。
班牙对外银行亚洲首席经济学表示，离岸人民币隔夜拆借利率跌至负值，表明市场参与者愿意以一定成本来持有人民币而不是换成其他货币。目前而言围绕人民币的短期氛围偏多，离岸人民币隔夜拆借利率跌至负值，不太可能使离岸人民币空头头寸在近期内增加。
渣打分析师表示，“今天是季度末，要看今天的头寸来交人民币的存准，存准是3个月的，所以今天持有人民币比较多的大行想通过拆出人民币，以达到少交存准的目的。”
另有分析认为，此事可能与国信证券香港子公司点心债技术性违约有关系。友财援引债券托管人纽约梅隆银行香港分行23日发给债券持有人的通知书称，国信证券香港金融控股公司的12亿元人民币、2017年到期点心债发生“技术性违约事件”。
隔夜，美元在美联储官员讲话影响下继续下跌；导致离岸市场流动性充裕的部分原因是对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率的政策。
离岸人民币供应量持续充足，可能是受月底因素影响。一些中资银行在市场上积极借出CNH资金，目的是减少在月尾将过剩的离岸流动性存放至在岸账户的规模。
央行此前宣布自1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存 放执行正常存款准备金率政策。
此举可能鼓励离岸人民币清算银行取出存放在国内的人民币，向离岸人民币市场注入新的流动性。
作为衡量离岸人民币流动性的重要指标，CNH HIBOR一直波动较大。在今年年初“央行激战人民币空头”的第二日，离岸市场流动性告急，该指标曾飙升到67%，为2013年有报价以来历史最高。
有个词叫“HIBOR”
所谓Hibor，是香港银行同行业拆借利率，表明离岸市场人民币的借贷成本，当离岸人民币流动性紧张时，Hibor会上升，反之则下降，近期中国央行在离岸市场大量购买人民币、抛售美元，此举令市场上人民币减少，人民币流动性持续紧张。
中国央行持续买入离岸人民币，可供银行间拆借的离岸人民币因此大大减少。通过买入离岸人民币，中国央行还挫败了旨在从人民币走弱中获益的短期套息交易。这种交易涉及借入离岸人民币，将所得资金兑换为外币，然后在人民币走低时偿还贷款。
香港金管局和中国央行的货币互换额度有4000亿元，但不肯定金管局是否已使用。而那些资金只能T+1交割，对隔夜流动性需求帮助不大
香港金管局更多扮演的是“最后借款人”角色，除非香港银行出现真实的流动性危机，否则不会主动向市场释放流动性
香港金管局只有较少量资金可以T+0结算，包括在人民币流动资金安排(Renminbi liquidity facility)下的100亿元人民币的流动性，和在PLP下的140亿元人民币（有7家银行可用，每家额度20亿元）
注：香港金管局曾在2014年11月指定7间银行作为一级流动性提供行(CNH Primary Liquidity Providers，PLP )，获指定为一级流动性提供行的银行，承诺在香港扩大离岸人民币市场的庄家活动，以及利用香港平台来推广全球离岸人民币业务
