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离岸人民币走势
中间价公布后，离岸人民币在15分钟内跳水50点，截至北京时间09:30，报6.5268。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2016年3月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5223元，1欧元对人民币7.2785元，100日元对人民币5.7727元，1港元对人民币0.84051元，1英镑对人民币9.2175元，1澳大利亚元对人民币4.9052元，1新西兰元对人民币4.3863元，1新加坡元对人民币4.7573元，1瑞士法郎对人民币6.6806元，1加拿大元对人民币4.9251元，人民币1元对0.61657林吉特，人民币1元对10.5661俄罗斯卢布。
自2016年起人民币外汇市场运行时间由北京时间9:30-16:30调整至北京时间9:30-23:30。央行此前公布，延长交易时间后，将以北京时间16:30人民币兑美元即期询价成交价作为当日收盘价。
在最近流行的影片《老炮儿》的结尾，影片基调由之前的阴霾紧张变为明媚活泼，耳畔响起了崔健的花房姑娘：“我就要回到老地方，我就要走在老路上”。这两句歌词让人感概良多，恰好也可以用来形容811汇改以来人民币汇率形成机制的嬗变。
本轮人民币兑美元贬值预期，始于2014年第2季度。到2015年811汇改之前，央行主要是通过人为抬高每日人民币兑美元汇率中间价，来抑制人民币兑美元汇率的贬值。这样做的好处是不用通过公开市场上的卖美元买人民币来稳定汇率，从而不会导致外汇储备的大量损失。
为了尽快让人民币加入SDR，央行在2015年8月11日启动了新一轮汇改。这一轮汇改的关键，用官方的语言来讲，是让每日人民币兑美元汇率的中间价，在更多程度上参考前一日收盘价。事实表明，从811汇改起至2015年年底，央行基本上放弃了对中间价的干预，中间价与前一日收盘价之间的差距几乎可以忽略不计。
然而，在人民币贬值预期持续存在的前提下，央行一旦放弃对中间价的干预，人民币兑美元的汇率就会面临很大的贬值压力。811汇改三天之内，人民币兑美元汇率贬值幅度就超过3%，创出1994年汇率并轨以来最大单日跌幅，引发全球股市和大宗商品大跌。之后在国内外多重压力下，央行被迫出手稳定汇率。
由于承诺不再干预中间价，因此新一轮央行干预的手段，就变为在公开市场上卖美元买人民币。作为人民币国际化的结果，目前已经形成离岸与在岸两个人民币市场。为了不让两个市场之间的汇差拉得太大，央行不得不在两个市场上同时进行上述干预。
由此产生的代价，便是央行外汇储备的加速流失。2016年1月底央行的外汇储备规模为3.23万亿美元，与最高峰时相比已经缩水近8000亿美元。即使考虑到美元兑欧元、日元升值造成的估值损失，央行用于公开市场操作而出售的美元也超过5000亿美元。尤其是在2015年12月与2016年1月这两个月，外汇储备月均下降超过1000亿美元。按照这样的速度持续下去，到2016年底，中国外汇储备规模很可能低于2.5万亿美元。
为了控制外汇储备的流失，最终央行不得不回到中间价干预的老路上来。当然，与过去的中间价管理不同，央行声称，新的中间价管理将同时参考前一日收盘价与有效汇率变动，这反映了央行试图既想抑制贬值压力，又想反映市场供求的折衷思路。
但是，同时参考两个目标，但却不宣布这两个目标的权重，这事实上重新赋予了央行相机抉择的权力。换言之，对市场而言，人民币汇率中间价形成机制的不确定性再度增强，要预测未来的中间价变动将变得更加困难。
中间价形成机制回到老路上的结果，是央行将会继续致力于汇率维稳，而不是让汇率顺应市场供求，释放贬值压力。由此造成的后果，一是贬值预期持续存在，短期资本外流不会停止；二是外汇储备虽然流失速度放缓，但很可能继续下降；三是为了汇率维稳，央行可能在降息降准等国内货币政策操作上畏首畏尾；四是高估的人民币有效汇率将继续影响出口竞争力。
