帕克多
一些接近首相的官员表示，这可能导致安倍与央行行长黑田东彦比较密切的关系产生嫌隙。黑田东彦的激进刺激举措迄今未能让日本经济摆脱持续了20年的通缩与停滞。
政府一名负责媒体关系的官员表示，除了内阁官房长官菅义伟的公开发言以外，无可奉告。菅义伟此前声称不存在那样的嫌隙。而日本央行发言人则拒绝置评。
由于经济再度萎缩且物价没有起色，安倍晋三已宣布将设立一个新的小组研究增加预算支出，以提供货币政策一直难以达到的刺激效果。
关于采行负利率的争议，就发生在黑田东彦对九人政策委员会的控制力即将增强之际。两名对其刺激计划持怀疑态度的委员将在几个月内离职。这次的负利率决策，不同于黑田东彦以前令人瞩目的政策行动，没有受到股市的欢迎。
有些分析师指出，黑田东彦青睐的是能撼动市场的做法，如今这个套路的效果减弱，如果通胀不能上升，他将别无选择，只能回头采取原来那种一点一点放松的做法。他曾嘲笑过前任白川方明的这种做法。
“考虑到1月行动造成的困惑，我认为日本央行暂时无法再度降息。”前日本央行官员、现任第一生命经济研究所主任研究员熊野英生称。
“取而代之的是，日本央行或许会多次小幅扩大资产购买计划。这将是重新采用递增式的宽松方法，而以往黑田东彦都认为这种方法没用而不予考虑。”
**坊间小报的警告**
首相安倍要求日本央行改变不愿冒险的作风，黑田东彦在2013年4月祭出大规模的印钞计划，即所谓的“量化质化宽松”(QQE)计划，这让市场感到欣慰，并封住了央行内部质疑者的嘴巴。
日本股市跳涨，日圆重挫，给出口商带来支持，日本经济增长和通胀也受到提振。
黑田东彦2014年10月再次大幅扩大QQE，但对市场的提振作用较小，价格涨势已经放缓，经济每前进一步都会倒退一下。
但1月底的利率决定未能扭转避险意愿升温的势头。这股避险意愿打压了股市，并推高传统的避险货币--日圆。
银行股大幅下挫。
前日本央行行长白川方明过去也常常遭国会议员抨击，谓其在抗击通缩方面鲜少作为且行动过迟，目前黑田东彦也几乎是每天到国会报到当箭靶。反对党议员批评负利率政策失败，不仅无法抚慰不安的金融市场，反而让市场不知所措。
坊间小报警告民众要看好自己的存款，防范挤兑风险；谈话节目也就负利率对家庭存款的威胁推出专题报导。
向来对日本央行采取大胆举措抗击通缩而赞誉有加的安倍，这次也与负利率政策切割，他3月7日对国会表示，这是“日本央行自己做的”决定。
日本首相顾问柴山昌彦表示，市场一直“相当困惑”。
“我希望日本央行冷静分析负利率已产生的影响，然后在决定下一步决策时予以考量。”他暗示当局不乐见再度降息。
知情消息人士称，日本央行政策委员会本周料将讨论是否允许900亿美元短期资金免于实施负利率。之前证券行业警告称负利率可能导致投资资金转为银行存款。而这有违首相安倍晋三及央行的本意，即促使更多储蓄离开存款和政府债券、使之变成更有生产力的投资资金，以刺激经济增长和结束通缩。
**道歉**
除了几位核心人物外，即便日本央行官员也对1月的决定一无所知。
如今许多官员正在忙于为负利率政策辩护，国会议员和私营银行对黑田东彦的“震撼行动”感到愤怒，而就在推出负利率的几天前他还否认了此举的可能性。
了解情况的官员透露，日本央行高管跑到大银行去通报负利率的情况，而通常应该是民营银行人士到央行总部拜访。
日本央行地区分行的行长也在安抚本地银行的高管，后者对负利率侵蚀本已微薄的放贷利润非常不满。
“首先我们要为这种混乱道歉。”一位央行地区分行的行长表示，“这种场面不好看。”
银行、券商和官员称，一些金融机构不得不手动下单，因为他们的电脑系统尚无法处理负利率交易。
尽管许多日本央行官员担心很快又要扩大货币刺激政策，但由于国内消费疲弱且全球需求让脆弱的经济复苏有脱轨之虞，因此或许也不得不采取行动。
消息人士表示，日本央行料将在4月的季度评估中再次下修经济成长和物价预测，这将使得更多刺激举措的呼吁升温。
黑田东彦曾表示，负利率加上量化质化宽松政策将给日本央行更有力的火力，但他也可能将无法发送太强的火力。
分析师称，1月所采取的行动已让进一步降息成为泡影，而其在债市的行动也使得刺激经济的空间变得有限，因为全部的日本政府公债供应有四分之一已被日本央行所买下。量化质化宽松政策的主要途径是债市。
“量化质化宽松政策是为了一拳就击出所有可用的举措而推出的，这意谓着日本央行起初手上真的没有太多的工具。”长期观察日本央行的东短研究首席经济分析师加藤出表示。
“日本央行或许会不断表示有很多进一步宽松的空间。”一位熟知央行思维的消息人士表示，“但显而易见的是，单靠货币政策所能做的事很有限。”
*负利率政策打破日本国债市场的平静*
而负利率政策也打破了日本国债市场的平静，这场暴风雨可能刚刚开始。
在一次30年期日本国债拍卖意外受到市场热捧之后，日本国债收益率出现大幅波动。这些债券的波幅至少创下了2000年以来的最高水平，其中的原因在于，尽管寿险公司等通常买入长期国债的买家按兵不动，但日本大型银行却在大举涌入。
银行买入长期国债的动机在于，此类国债正在成为一种稀缺商品，尽管收益率很低，但仍然为正值。与之相比，期限较短的国债收益率已降至负值。此外，由于新的负利率政策，当银行向日本央行出售国债（量化宽松政策的一部分）时，他们得到的是准备金账户的现金，而超额准备金还需要向央行支付利息。因此，银行有理由紧紧抓住这些30年期国债。
这种局面导致对这些债券的持有出现了迅速的资本增值。在30年期国债收益率下跌0.25个百分点，至0.48%之后，一些投资者锁定利润。0.25个百分点的波幅在这个原本平静的市场是非常大的。
日本央行的负利率政策能否起到刺激经济增长的效果还不得而知，但更为明确的可能性是，负利率政策将使得日本国债成为今年发达市场表现最好的国债，而主要原因就在于资本的增值。自日本1月底实施负利率政策以来，10年期及以下期限国债收益率已经降至零下方，这意味着超过80%的库存国债的收益率为负值。
虽然日本是全球第二大国债市场，但一段时间以来外国投资者因低利率而对这一市场有所回避。但是，在负利率政策的影响下，持有日本国债所出现的资本增值可能会把这些外国投资者又重新吸引回这一市场。
假设一个外国投资者购买了日本国债，并将外汇敞口换回美元，这就相当于构建了一个合成型美国国债头寸。摩根大通(J.P. Morgan)称，就2年期日本国债而言，这种操作可以获得1.5%的收益率，较同期限美国国债高出0.75个百分点。这部分增加的收益率来自日圆兑美元将走软的市场预期。
在欧洲央行上周四进一步放松政策后，日本央行将面临放松政策的压力，要么进一步下调已为负值的利率，要么增加债券购买规模，要么同时实施这两种措施。而这将导致市场出现更多波动，因此日本国债本周的大幅波动可能还会持续。
