昨天千股跌停的背后，是市场对场外配资监管的忧虑。

从近日接连不断的消息来看，曾在6月暴跌中扮演导火索的场外配资监管，不仅没有放松，而且大有层层加码之势。从米牛等网上配资平台到恒生的HOMS系统，监管层正在全力清缴A股杠杆中的“灰色地带”。

首先是7月12日晚间，证监会正式发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，并“严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。”

当天深夜，最大的互联网配资平台之一米牛网率先发布公告称，“从即日起，停止股票质押借款的中介服务业务”。随后，寻钱网高层也在13日早晨对外宣布，“决定停止寻钱网股票配资等相关业务”。

13日晚间，证监会证实对开发HOMS系统的恒生电子进行核查。今天早间，恒生电子正式发布公告称，将关闭HOMS系统任何账户开立功能；关闭 HOMS 系统现有零资产账户的所有功能；通知所有客户，不得再对现有账户增资。


在监管层紧箍咒之下，场外配资的命运将会如何呢？据腾讯财经：

大多数观点一致认为：对于场外配资需要监管层积极研究，在合法合规的情况下进行有效地规范。

一位从事配资业务多年的人士认为：“配资业务本身是市场一种自发性的创新，监管层可以规范其运作，将其纳入监管体系，比如HOMS虚拟子账户全部实名制，分仓单位交易留痕等。”

南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，加杠杆资金被迫平仓，这轮牛市中最大的、最恐慌的调整。监管层应该做的是增加对场外配资的监管，对资金杠杆比例的上限进行控制。


正如兴业证券宏观分析师王涵指出，上周的大力托底是“应急”措施。如今在系统性风险下降后，政府开始加强监管透明度极低、规模不可测算的场外配资，加快融资的阳光化，有利于降低股市的系统性风险。不过短期内必然会导致进入股市的资金减速甚至逆流：

在刚过去的股灾中，融资配资显著放大了股市的波动，尤其是透明度极低的场外配资，其规模的不可测算性，这也显然带来了政府的担忧。

如果说上周政府大力托底，是在市场面临“流动性系统性风险”的背景下的“应急”，确保不会出现“企业融完资后，因为金融动荡而不进行资本开支”的风险。那么当系统性风险下降后，政府对场外融资的监管、促进融资阳光化的大方向是明确的。

政府对于场外配资清理的大方向，不会出现180度的转弯，在控制风险的背景下，“慢撒气”式的对场外配资进行清理，将是大方向。当然，从整体杠杆率的角度来说，短期这种清理必然会导致资金进入股市的速度减慢甚至阶段性出现逆流。在政府通过证金对资本市场的流动性和筹码都加大控制力的背景下，一种“振幅收窄、中枢缓降”的市场格局，将是短期内的主基调。