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外汇交易员指出，月底财政支出之后，银行体系流动性暂时得到补充，且月初扰动因素较少，资金面或恢复平稳，但季末月流动性波动风险犹存，9月7日到期MLF续做力度值得关注。
8月下旬，在资金面并不宽松的情况下，央行连续实施流动性净回笼。8月21日至31日，除了29日净投放100亿元，余下公开市场操作日均为净回笼，整个8月下旬，央行累计净回笼5600亿元。相比之下，8月上旬为净回笼700亿元，中旬则为净投放2220亿元。全月下来，央行通过OMO净回笼资金4080亿元，是过去5个月首次出现月度净回笼。
如果说央行货币政策操作只是影响流动性的一项因素，净回笼不绝对代表货币政策有趋紧倾向，那从流动性状况和货币市场利率变化上看，8月流动性的紧张程度超出预期的，全月货币市场利率运行中枢水平出现了小幅上行。这些说明，央行态度确实比前两个月要强硬。
好在月底有财政支出，在央行OMO停做的情况下带来“及时雨”。8月30日午后，资金面突然回暖，8月31日，央行净回笼也未改变资金面继续回暖的势头，原因很可能就是央行所说的“月末时点财政支出力度进一步加大”。
市场猜测，月底财政放款已经到位，推动大机构增加融出，近期资金面最紧的时候已经过去，跨月后，随着月末扰动消退，资金面或能延续回暖，但9月上半月公开市场到期量不小，央行继续实施净回笼操作的可能性较大，如此将限制资金面改善程度；进入月中，缴税等季节性扰动因素将再度增多，且季末监管考核期渐近，流动性恐将再度承压，届时，资金面能否顺利“通关”仍取决于央行货币政策操作。
在此背景下，央行如何应对9月7日将到期的1695亿元MLF操作无疑值得特别关注。回顾5/6月份时，考虑到季末月流动性供求压力，央行公开市场业务操作室在5月下旬即释放操作信号，随即于6月6日开展4980亿元MLF 操作，提前对冲全月4313亿元MLF到期并安排适中的增量资金供应；6月7日重启到期日跨过半年末的28天期逆回购，此后连续操作，对冲税期、金融机构缴纳法定存款准备金、央行流动性工具到期等影响流动性的客观因素，以中性适度的取向对流动性总量进行“填谷”。然而，8月底，央行并没有这么做，因此9月7日MLF续做情况或可在一定程度上反映出央行的态度。
总的来看，在超储率维持低水平的背景下，银行体系资金面脆弱，9月流动性扰动因素不少，市场流动性预期易紧难松。当然，流动性出现类似2013年6月或2016年12月那样的持续异常紧张也非各方所愿，预计央行将继续开展“削峰填谷”式的操作，对9月流动性环境也不必过于担忧，资金面出现持续异常紧张的可能性仍然不大，只是众多中小机构很可能不会有6月份那般轻松。
