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在美国联邦储备委员会（简称：美联储）政策会议即将于周二召开之际，有一个信号表明，投资者认为经济和金融市场在经历了年初的巨震之后可能正在企稳。
全球政府债券收益率正在上升，这种走势一般与市场对经济增长和通胀的预期升温有关。当债券价格下跌时，收益率就会上升。
然而，尽管有一些迹象显示这种趋势可能会继续下去，例如道明证券(TD Securities)的数据显示，本月投资者押注国债收益率上升的头寸增至去年11月份以来的最高水平，但许多人认为这可能又是昙花一现。
对于一些人来说，他们的担忧是最近国债价格的下跌只是最近几年大反转行情的重演。在过去的四年中，有三年国债价格都在年初大幅下挫，随后由于经济和地缘政治担忧而飙升。
10年期德国国债收益率上周五触及0.228%，较4月7日创出的年内收盘低点0.089%显著回升。在同一时间段，10年期美国国债收益率从1.69%升至上周五的1.888%。今年早些时候市场的剧烈波动促使投资者纷纷买入避险资产国债，导致国债价格上涨、收益率下降，目前的走势部分扭转了这一局面。
相比之下，就在去年春天，10年期德国国债收益率一度触及历史最低收盘水平0.07%，但在随后的数周内反弹至1%。
收益率的这种升势未能持久。这些经历令交易员们感到不安，也让许多人为未来的震荡做准备。
此次的逆转发生在美国联邦储备委员会（简称：美联储）本周召开会议的前夕，会议将于周三结束。几乎没有交易员预计美联储将在这次会议上加息，但投资者将关注美联储是否会在6月份会议上加息的迹象。与此同时，日本央行的政策会议将于本周晚些时候召开。
本月发布的数据显示，中国3月份出口九个月来首次上升，另外房地产市场回暖已经带动铁矿石和钢材的价格走高，这也推动债券收益率走高。
美国最新一周首次申请失业救济人数降至1973年来最低水平，表明美国劳动力市场稳健。德国衡量投资者对经济前景的信心的指数在4月份升至年内最高水平。
对冲基金等大型投资者正在押注收益率将继续上升。道明证券(TD Securities)美国策略师程晨（音）称，大型投资者本月早些时候净持有117亿美元能在国债价格下跌、收益率上升时获利的10年期美国国债期货合约，为去年11月以来最高水平。这些投资者3月底持有50亿美元反方向头寸。
根据基金分析公司理柏(Lipper)的数据，在截至4月20日的一周内，投资者共将2.797亿美元的资金撤出了投资于美国政府债券的美国债券共同基金和交易所交易基金。这是继11周资金净流入后，连续第八周资金流出。
在某种程度上，这一转变体现了对2016年债券价格突然上升的自然反应，几乎没有分析师预计到此轮价格上升。
但是交易员认为，收益率升高和资金流出也反映了石油市场反弹、美联储有望放慢收紧货币政策的步伐，以及市场对中国经济急剧下滑的担忧消退的情况。
英杰华投资集团全球服务有限公司(Aviva Investors Global Services Limited)利率部门的主管迪贝尔(Charlie Diebel)认为，尽管一直有声音称各央行已经没有弹药，但本月抛售政府债券的现象在某种程度上表明，市场相信政策最终会奏效。截至去年12月底，英杰华投资管理的资产规模为4,180亿美元。
通胀预期温和上升，部分原因在于市场信心更为乐观及油价稳步上扬。10年期平准通胀率（衡量10年期通胀保值债券与10年期美国国债的收益率差）上周五达到1.65个百分点，是去年8月以来的最高水平。
这表明，投资者预计未来10年美国通胀率将保持在年均1.65%的水平。2月中旬，10年期平准通胀率曾跌至1.2%以下，创2009年以来的最低水平。
CIBC World Markets Corp.利率策略主管吉尔胡利(Richard Gilhooly)称，很多投资者正在卖出常规国债，而买入通胀保值政府债券，以防通胀率上升。
他表示，通胀是正在推高全球债券收益率的缓效催化剂。
投资者正在规避利率敞口的另一个迹象是：上周五，10年期国债和2年期国债的收益率差距扩大至1.07个百分点，为3月底以来的最高水平。4月7日，这一收益率差曾降至1个百分点以下，接近2007年末以来的最小差距。投资者在担心通胀可能加速上升时，一般会要求长期债券拥有更高的溢价。
不过，许多大型资产管理公司都表示，他们不太相信国债收益率会大幅走高，理由是全球经济增长乏力及较为宽松的政策。一些经济学家告诫称，第一季度中国经济是受到信贷扩张的支撑，而债务负担的不断增加将使得中国经济容易受到冲击。
一个衡量投资者对债券市场波动性预期的指标依然平静，表明许多投资者并不确信国债收益率将大幅上升。根据期权市场衡量美国国债价格隐含波幅的美银美林波动指数(Bank of America Merrill Lynch Move index)上周四结算价报68.6，显著低于2月11日触及的年内高点97.97。
资产管理机构Northern Trust Asset Management固定收益部门董事总经理罗伯森(Colin Robertson)表示，国债收益率低是有合理原因的。截至3月末Northern Trust旗下管理着9,000亿美元资产。
罗伯森表示，若10年期美国国债收益率再度升至2%，他将考虑买入。他还预计，到今年年底10年期国债收益率将降至1.5%。
他说，目前处于一个低增长周期，通胀仍然温和。
