利迪亚
各国深层次、结构性问题没有解决，结构调整远未到位、通货紧缩压力持续、金融市场动荡加剧等问题，都制约着全球经济复苏和发展。
依靠货币放水救助危机的方式并未发生根本性改变。目前除了美联储退出量化宽松、启动加息外，全球大部分央行依然维持甚至加码货币宽松。
截至2015年三季度末，全球共有33个国家和地区的央行降息，包括中国。各央行共进行64次降息，总幅度为18.3%，为2001年以来全球央行年度降息幅度的第二位，仅次于金融危机最严重的2009年。
各国央行疲于应对金融危机后遗症和低通胀风险，倾向于继续保持货币宽松来维持经济增长。欧洲、日本央行继续延长QE实施期限并扩大QE资产购买，新兴经济体和出口导向型国家，如中国、印度、韩国、新加坡、土耳其、俄罗斯、泰国、澳大利亚、新西兰、加拿大等国的央行则通过降息实现更为宽松的货币政策。
然而，全球实体经济状况并未因宽松的货币政策而好转。经济复苏步伐明显低于预期，国际贸易增长则更为缓慢。产出能力过剩、劳动生产率增长缓慢导致全球经济潜在增速下降，投资率下降及实际利率下降，大多数经济体仍需将“保增长”作为首要任务。
根据WTO发布的全球贸易增长报告，1990年~2007年全球国际贸易增长6.9%，2008年~2015年平均增长约3.1%，过去一年，全球贸易增长率为1.2%。远远低于2008年金融危机前10年平均贸易年增长率6.7%的水平。全球贸易增长乏力，对全球经济增长拉动作用大幅下降。
全球巨额债务负担或成长期主题，“去杠杆化、去债务化”压力较大。国际清算银行数据显示，自全球金融危机爆发以来，所有发达经济体的债务负担都有所增加，全球范围内也只有5个发展中国家实现了政府减债。而全球范围内的政府债务总和自2007年以来已经增加了57万亿美元，远高于同期的全球GDP增量。
除发达经济体之外，新兴市场在金融危机后也通过各种刺激政策推动经济。信贷的大幅投放带动了投资增速，相伴随的是私人部门(企业)债务大幅增加。当前，各国政府出于控制经济风险的考虑着手降低杠杆、清偿债务，也即“去债务化、去杠杆化、去福利化”。
许多国家必然要经历财政紧缩的过程，将公共债务降低到可持续水平。公司和家庭部门必须提高储蓄、降低负债，修补资产负债表。这个过程仍将持续数年，这些均将对经济增长动力形成负面影响，抑制总需求的增加。
而大宗商品繁荣周期结束，全球价格总水平趋于下降，面临通缩压力。当前，全球许多国家均不同程度遭遇整体通胀率和核心通胀率的“双下降”。
在全球通缩阴霾笼罩之下，即便是欧洲央行祭出新一轮宽松货币政策也难以力挽狂澜。欧元区通胀跌至零，日本CPI时隔两年再度跌入负值，新兴市场和发展中国家增长乏力，结构性问题突出，工业生产下行，通缩风险正在全球范围内继续蔓延。
与此同时，美联储启动加息引发全球新的溢出风险，美元强势导致其他非美货币对美元货币波动性势必增强。
许多外围国家不得不面对“不可能三角悖论”和货币政策悖论，全球呈现出新一轮货币贬值和资本外流潮，巴西、俄罗斯、土耳其等国成为其中的脆弱环节和风险引爆点。
*2016年美国有20%的几率陷入衰退*
就在近期，有调查显示，今年美国有20%的几率陷入经济衰退，美联储像之前设想那样多次加息的可能性已经减小。
在1月份美联储开会后的几天里，记者针对51名经济学家进行了一次调查，该项调查突显了过去一个月剧烈市场动荡以及美国和中国一连串乏善可陈的经济报告的影响。
美国经济目前被视为全球唯一增长引擎，经济学家们对世界最大经济体濒临衰退的担心近来加剧。在去年12月进行的调查中，经济学家们认为美国在今后两年里陷入衰退的几率为15%。现在他们认为未来12个月里有20%的衰退可能。
上周五，出于全球经济可能放缓的担忧，日本央行将基准利率降至负值区间。经济学家们表示，同样的担忧很可能使美联储不会兑现今年加息100个基点的预测。
经济学家们降低了他们对美联储政策紧缩空间的预期，他们的中值预测是2016年期间加息两到三次（每次加息25基点）。一半受访者表示，美联储最多加息两次。
去年12月，这些经济学家预计美联储加息75个基点。那次近四分之三的人预测美联储至少加息三次。
“毫无疑问，鉴于金融状况近来受到的打击，鉴于各项指标呈现疲软，风险已经上升，”德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家彼得•胡珀(Peter Hooper)表示。
不久前，几乎没有一个经济学家认为美国可能陷入衰退。各方认为，强劲的劳动力市场，加上迅速扩张的服务业，很可能抵消因美元升值而陷入挣扎的美国制造业的下降。
中国经济增长放缓令人再度担心美国经济脆弱，投资者指出，信贷市场出现混乱，能源行业预计将发生一波违约潮。标准普尔(Standard & Poor’s)和穆迪(Moody’s)汇编的最有可能违约的公司名单越来越长。
今年以来全球股市下跌6%，其中美国股市下跌5%，同时全球高收益率信贷工具价格下降近2%。花旗集团(Citigroup)策略师指出，标准普尔500成份股公司中，31%个股较52周高点下滑30%以上，“令人震惊”。
投资者指出，资本市场运转不灵标志着，本轮信贷周期已经转向。大型投资级集团不得不为发债付出更高成本，而评级较低的能源企业已被信贷市场完全拒之门外。
