【友财网讯】-英伟达凭借人工智能领域巨大的先发优势，一跃成为全球市值最高的企业。生成式AI热潮已经走过近四年，AMD、谷歌等竞争对手不断侵蚀英伟达的技术领先地位，这倒逼这家公司充分发挥另一项核心优势：资本。

继上周与华尔街机构达成合作，计划为英伟达GPU争取5000亿美元规模融资之后，英伟达于周一宣布，将为OpenAI位于俄亥俄州的大型数据中心提供最高1050亿美元资金支持，相当于为这家ChatGPT开发企业的经营前景提供某种兜底保障。

英伟达这套策略，要不惜一切代价助推AI产业扩张。公司意识到，关键算力基础设施的需求近乎无穷无尽，但少数超大型云厂商，占据了绝大部分采购量。过去三年，公司季度自由现金流增长18倍，最新季度达到485亿美元。英伟达正依靠强劲的资产负债表与信用评级，确保在连续12个季度营收增速超55%之后，业务不会出现急剧失速。

圣克拉拉大学莱维商学院AI与分析学副教授拉姆·巴拉表示：“英伟达依旧占据主导地位，但他们高度警惕，绝不允许自己丢失市场阵地。”

英伟达拒绝就此置评。

Cantor分析师周一发布客户研报，驳斥市场观点——即英伟达是依靠金融手段“买来营收”。机构维持买入评级，并表示这份最新合作“清晰表明，当前AI投资周期将会拉长、具备可持续性”。

分析师写道：“我们并不认为这属于循环自洽的虚假交易，恰恰相反，该举措将助力新一轮AI基础设施建设落地，同时构筑新的竞争护城河，持续巩固英伟达作为AI行业绝对龙头的地位。”

英伟达手握巨额现金。现金创造能力十分惊人，5月公司宣布，季度股息从每股1美分上调至25美分，同时推出800亿美元股票回购计划。公司承诺：“今年将大约50%的自由现金流回馈给股东。”

英伟达将巨额现金投入AI生态企业股权投资，投资对象包括大模型开发商、新型云厂商等大量采购英伟达芯片与整套系统的企业。最新季度，英伟达持有的可交易权益证券规模达302亿美元，一年前该数值仅为129亿美元。

今年2月，英伟达向OpenAI投资300亿美元，OpenAI训练业务高度依赖英伟达最先进的Vera Rubin系统。周一公布的协议中，英伟达向软银旗下SB Energy投资15亿美元；这家企业负责开发运营俄亥俄州派克县PORTS‑Pike科技园区的数据中心，该场地将租赁给OpenAI，租期20年。

除对SB Energy投资之外，英伟达表示，将为俄亥俄项目约4吉瓦的建设规模提供资金支持，用于部分租赁款项、电力配套，同时设置“特定残值兜底承诺”，这批数据中心将在2028‑2030年间陆续投产。

*扩大算力供给渠道*

英伟达CEO黄仁勋在X平台发文，谈及本次协议，点明资本实力的重要意义。

“前沿AI实验室对训练、推理算力有着极其庞大的需求。但很多机构业务扩张速度，已经超出自身资产负债表与长期信用资质所能承载的水平。”黄仁勋写道，“它们手握旺盛客户需求，营收高速增长，却拿不到长期基础设施合约、投资级融资，无法独立建设AI算力工厂。”

一周之前，黄仁勋做客CNBC节目，身旁坐着华尔街六大头部金融机构高管，正式宣布英伟达GPU成为一类全新资产。黄仁勋与高盛、阿波罗全球管理、黑石、贝莱德等机构签署谅解备忘录，AI建设下一阶段，将引入第三方资金，投资者可以像投资房地产一样，直接投资GPU硬件资产。

黄仁勋在CNBC采访中表示：“GPU现在已经是可以产生收益的资产。具备生产属性、使用寿命长、可标准化流转、配置灵活。”

想要拿到这笔融资，借款人必须采用英伟达整套算力体系；英伟达保留每笔贷款25%份额的兜底选择权。面对谷歌、AMD，以及Cerebras等专用芯片厂商的竞争，这是英伟达进一步扩大技术市场份额的又一手段。

二季度，谷歌TPU系统开始确认营收，带动云业务营收增长82%。AMD数据中心业务营收增速超100%，其首款整机柜系统Helios预计将于今年晚些时候出货。

Freedom Capital Markets科技研究主管保罗·米克斯表示，竞争加剧会压缩英伟达“超高利润率”，倒逼公司策略走向多元化。

“他们的一部分思路就是拓宽业务边界。不能只单单依靠GPU这一条腿走路。”米克斯说。

AI行情多头则认为，英伟达只是在响应真实市场需求，当下市场的主要矛盾是算力供给不足。有大量数据可以佐证：Anthropic上周末向投资者披露，7月其年化营收已经达到650亿美元，同比暴涨7倍；OpenAI年化营收近期也达到400亿美元。

Clearwater Analytics研究主管马修·维加里邮件中写道，基于当前市场格局，“市场流传AI交易属于循环交易、如同纸牌屋的叙事，我们认为存在一定误导。”

他写道：“未来某一天我们或许会迎来算力过剩，但绝对不是现在。”