【友财网讯】-英伟达不断下行的股票估值，正在发出警示信号：这家芯片厂商能否维持爆发式的利润增长前景存疑。

彭博汇总数据显示，以未来12个月预期盈利口径计算，英伟达市盈率不足17倍，股价估值处于十多年来低位。该估值仅为2025年的一半，而彼时英伟达营收和利润增速还低于当前；就在今年5月，其预期市盈率还高于25倍。

TCW主题股票与长期成长股票高级组合经理伊莱·霍顿表示：“该股估值大幅下调，说明市场对公司当前盈利水平能否持续抱有不小的怀疑。基本面虽然极其强劲，但股价表现令人意外，这反映市场预期已经低于分析师的一致预测。”

即便英伟达有望实现六连涨，估值依旧承压。上周二该股一度上涨1.1%。此前AI龙头呼吁放缓前沿大模型研发，一度引发投资者恐慌，费城半导体指数（SOX）在9月14日大跌近6%；随后芯片板块整体反弹，带动英伟达股价回升。

Meta全新AI智能体传出初步成功的消息，提振芯片需求预期，费城半导体指数上周一大涨4.3%，创下8月4日以来最佳单日表现。上周二，该指数上涨1.3%。

尽管市场对AI算力设备支出前景存在诸多担忧——数据中心建设遭遇质疑叠加利率高企，但暂无迹象表明基础设施投资会在短期内降温。

市场预期，在1月结束的2027财年，英伟达营收、净利润将分别大增90%、99%；上一财年两项指标增速均为65%。在上月发布的二季报中，英伟达预测2028财年营收增长70%，远高于此前市场45%的预期。

2026年英伟达股价累计上涨23%，在“科技七巨头”中排名第二，仅次于苹果26%的涨幅。但对比其他半导体企业，英伟达的涨幅明显落后。

费城半导体指数今年上涨78%，美光、竞争对手英特尔与AMD涨幅均超180%。英伟达在该指数成分股中表现排在倒数第五，指数整体预期市盈率为21倍。

强劲基本面和偏低估值形成反差，英伟达首席执行官黄仁勋因此提出，英伟达是“全球首家、也是唯一一家增长型价值股”。本月早些时候，他在高盛科技大会上表示，公司“被外界严重误解”。

“我们不仅保持增长，同时还在持续攫取更多收益。”他说道。

英伟达盈利能力面临压力，部分原因是内存等核心元器件成本上行。彭博汇总分析师平均预期显示，英伟达二季度毛利率高达75%，但预计四季度将回落至72%以下，后续季度再回升。

TradeStation全球市场策略主管戴维·拉塞尔认为，毛利率是压制英伟达股价的核心因素。他预计行业竞争将加剧，尤其是英伟达的大客户纷纷自研AI芯片。Meta近期大力宣传自研芯片，谷歌Alphabet也依靠自研芯片形成重要业务。

“各大企业都希望降低对英伟达的依赖，所以长期来看英伟达市场地位走弱是完全有可能的，这意味着毛利率更可能下行而非改善，这是投资者的一大顾虑。”拉塞尔称，“只有企业基本面向好、具备改善潜力时，估值才会抬升，而英伟达目前不具备这种条件。”

过去四年英伟达股价涨幅超1600%，登顶全球市值最高企业，成为AI行情最核心标的，这也带来新的难题。公司财年于2023年1月收官时，营收约270亿美元；当前2027财年预期营收高达4100亿美元。

TCW的霍顿说：“我们应当冷静思考，这样大规模资本开支能否持续，毕竟树不会长到天上。不过英伟达当前估值定价，很大程度已经假设AI资本开支会降温。而资本开支回落只有两种可能：云大厂削减投入，或是监管出台政策延缓、叫停相关项目。”

但他认为这两种情景短期发生概率不高，因此英伟达股价相对具备吸引力。

“没人能确定这只股票最终能否兑现行情，但当前基本面赔率很有吸引力，我看好这个机会。如果要判断估值是向上重估利好股价，还是继续拖累股价，我肯定押前者。当前估值作为入场点位相当划算。”

Meta全新AI智能体Muse迅速登上移动端应用榜单榜首，说明这家社交巨头在日趋拥挤的消费级AI助手赛道，已经打开市场局面。