【友财网讯】-伊朗战争初期，分析师曾悲观预测原油价格将突破200美元/桶，接近战前价格的三倍。但冲突爆发三个多月后，这一担忧并未成真，分析师认为这要归功于中国的贸易举措。

摩根大通分析师本周在报告中写道：“冲突进入第四个月，一个显著变化是：油价异常平稳。”

上周三，美国总统特朗普宣布伊朗因和平谈判进展迟缓将“付出代价”后，油价维持在94美元/桶左右，仍低于一个月前的104美元/桶。

分析师称，中国进口量大幅下降，有效抑制了油价上涨。承担全球约20%石油贸易的霍尔木兹海峡实际关闭，引发了全球能源史上最大规模供应中断。但中国动用14亿桶战略石油储备，稳住了本可能更严重的危机。

海关数据显示，过去五年中国日均进口原油约1100万桶，5月降至780万桶，为近十年最低。摩根大通报告称，中国进口减量占全球原油贸易降幅的74%。

法国兴业银行固定收益与大宗商品研究主管迈克·海格团队在周一报告中指出，中国是市场“关键平衡力量”。报告称，霍尔木兹海峡关闭导致全球原油供应减少14%，油价仅上涨约30%。对比1973年石油输出国组织（OPEC）禁运：当时供应仅减少7%，油价却暴涨130%以上。

*中国能缓冲能源价格多久？*

然而，中国维持油价低位的能力或已接近极限。

牛津能源研究所中国能源研究主任米哈尔·梅丹近期报告指出，中国相关部门似乎精准预判了维持经济运转所需的石油量。

中国或许是吸取了2021年底的教训：当时全球煤炭短缺引发能源危机，电厂因煤价高企且电价受限而亏损停产，全国大面积停电。此后，中国大力投资电气化及油气储备，但梅丹质疑，相关部门将如何、何时动用战略石油储备。

她在报告中提问：“进口量（及炼油开工率）还要降到多低，中国才会大规模动用储备，或不惜高价恢复原油采购？这对成品油供应意味着什么？煤制油化工能在多大程度上弥补石油基化工品缺口？决策背后的考量又是什么？”

法国兴业银行还指出，另有因素抵消油价上涨压力：美国持续出口原油、霍尔木兹海峡实际通航量高于预期。但分析师警告，若冲突持续，能源价格不会一直低位运行。

海格写道：“市场需要更高价格才能恢复平衡。多重结构性压力指向同一方向：战略储备需补充、库存若无新增供应难维持高位、新增产能需更高回报才会启动。”