【友财网讯】-韩国股市总市值达4.9万亿美元，在经历一轮领跑全球的大涨行情后，盘面开始显露承压信号。

周五韩国综合指数（Kospi）盘中最大跌幅7%，三星电子、SK海力士双双大跌，极端跌幅凸显市场波动性陡增。伴随股指期货暴跌，韩国交易所临时暂停程序化卖单，此类临时停牌在今年愈发频繁。

截至周四，该基准指数年内涨幅超100%，但行情高度集中在两大芯片龙头身上，一旦人工智能交易热度快速降温，大盘极易出现回调。散户进场积极性逐步回落，融资余额持续走高，同时韩国央行存在加息可能。分析师表示，单只股票杠杆ETF的盛行或将进一步放大回撤行情。

Fibonacci Asset Management Global首席执行官郑仁润表示：“人工智能产业链部分板块估值已经泡沫化，短期内市场大概率维持高波动，但我们并不认为整体上涨趋势已经逆转。”

市场结构性分化是当下最大隐患。韩国交易所数据显示，受益于AI芯片需求的三星电子与SK海力士，合计占韩国综合指数权重54%，在5月大盘日均成交额中占比近五成，大盘年内近七成涨幅都来自这两家企业。

绑定三星、SK海力士的个股杠杆ETF加剧了市场隐忧。交易所数据显示，5月27日上市的四只热门个股ETF，上市前五个交易日成交额占到韩国全市场ETF总成交的21%。

Meridian One Asset Management首席执行官肯尼·金称：“杠杆ETF带来的短伽马效应令当前市场结构极易大跌，行情上涨时投资者被迫大举追涨，行情下跌时又只能被动割肉抛售。”

*资金热度消退*

外资开启大举抛售模式，仅6月外资就累计抛售价值15.8万亿韩元（折合102亿美元）韩综成分股，一方面是获利了结，另一方面受制于个股持仓上限带来的调仓需求。

曾经拉动行情的散户入场意愿降温。韩国金融投资协会数据：券商保证金账户存款从5月12日的137万亿韩元回落至5月22日的121万亿韩元（折合790亿美元）。

数据同时显示，5月29日韩国融资余额刷新历史纪录至38万亿韩元，2025年末该数值仅27.3万亿韩元。

NH Investment&Securities股票销售交易员肖恩·吴分析：单纯融资走高本代表投资热情旺盛，但在散户自有资金不断缩水的背景下融资逆势攀升，意味着市场杠杆压力加剧、新增风险偏好不足。他补充：“信号十分明确：自有备用资金不断消耗，场内杠杆却迟迟没有去化。”

不过韩国市场整体乐观情绪仍存，资金对人工智能概念股配置意愿强劲，多家华尔街投行依旧看好芯片企业盈利表现。

就在本周，高盛将韩国综合指数目标点位从9000点上调至12000点。Federated Hermes除日本外亚洲股票主管乔纳森·派恩斯表示：“虽说市场行情高度抱团，但并不妨碍指数冲击万点大关。”

下月市场将迎来又一考验，市场普遍预期韩国央行开启加息，未来加息或将收紧市场流动性，MiraeAssetSecurities策略师徐相永如是说。

徐相永表示：“市场资金多依靠借贷入市，因此盘面对债券收益率变化十分敏感。”

*博通拖累芯片板块整体走低*

周四，芯片厂商博通（Broadcom）和美光科技（Micron Technology）股价大跌，投资者抛售半导体个股，带动整个板块全线走弱。

博通主营定制化AI芯片研发代工，该公司周三公布财报不及市场预期，当日股价大跌12%。

美光科技跌幅超7%，安谋控股（ARM Holdings）下跌4%。

Keybanc Capital Markets股票分析师约翰·温表示，博通及一众芯片股承压回调具备合理性。

“这类个股此前涨幅惊人。”约翰·温周四做客CNBC节目《财经早餐》时指出，此前市场接连上调芯片股盈利预期，人工智能赛道尤甚。他认为博通股价回落，意味着市场预期已追上芯片板块此前的上涨行情。

其他个股方面，高通下跌2%，英特尔跌近1%，超威半导体（AMD）收跌3%。迈威尔科技（Marvell Technology）早盘走低，尾盘逆势翻红，收盘大涨近5%。

汇丰银行首席多资产策略师马克斯·克特纳带队在周四研报中表示，芯片价格下行、人工智能领域投入与产品落地节奏放缓，是该行最担忧的风险因素。

约翰·温提到，博通在其头号大客户谷歌的芯片采购份额有所流失，谷歌正拓展多元化芯片供应商。

“短期回调合乎市场规律，”约翰·温同时补充，自身依旧长期看好博通。

Truist Wealth首席投资官兼首席市场策略师基思·勒纳称，个股大涨后出现抛售行情属于正常现象，市场本该迎来休整。

“本轮上涨幅度已经很大，行业基本面依旧稳健。”他周三在CNBC《收盘播报》栏目中说道。

“本轮牛市仍有继续走牛的支撑逻辑，但市场行情向来进二退一。此前板块连续大涨，眼下出现小幅回撤或是区间震荡在所难免。”勒纳表示。